了解期權(quán)與ETF的對比
了解期權(quán)與ETF的對比
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了解期權(quán)與ETF的對比
購買ETF是以杠桿的方式投資于整體股市的方式之一。
但是，懂行的交易者也了解，期權(quán)是在相同市場獲得類似敞口的又一種方式。
交易案例
· Kraig和Caitlyn都希望通過標普500指數(shù)獲得正向收益。
· 兩人都想控制下行風險。
· Caitlyn想要能夠24小時進行交易。
· 兩位交易者都可以通過期權(quán)來達成目標。
· 每位交易者都有一個價值2萬美元的經(jīng)紀賬戶。
· 并且都計劃為此次交易投入不超過1,500美元。
我們假設(shè)標普500指數(shù)為2300點。Kraig考慮買入一筆SEC監(jiān)管的SPY期權(quán)；Caitlyn打算購買CFTC監(jiān)管的E-迷你標普500期權(quán)，產(chǎn)品代碼為ES。Caitlyn了解SPY期權(quán)，但是希望每天幾乎能24小時進行交易。畢竟，現(xiàn)在是全球化經(jīng)濟，市場事件可能隨時對價格產(chǎn)生影響。
ETF交易者
由于標普500指數(shù)大致為2,300點，SPY ETF位于230，而ES期權(quán)大約為2,295。計算各自的名義價值。每一份SPY期權(quán)都有一個100股的乘數(shù)，因此在230點的每一份SPY期權(quán)的名義價值是23,000美元。
Kraig打算購買行權(quán)價為230的SPY 2月看漲期權(quán)，價格為2.50美元。如果他購買5份期權(quán)，成本將是5乘以2.5美元乘以100（5x$2.50x100），即1,250美元。
五份SPY的名義價值，是5x23,000，即115,000美元。
E-迷你標普500交易者
Caitlyn打算在2295點執(zhí)行2月ES期權(quán)。ES期權(quán)結(jié)算為一份ES期貨，其中有一個50美元的乘數(shù)，因此，每份ES期權(quán)的名義價值是50美元乘以指數(shù)。當指數(shù)為2300點時，ES期權(quán)的名義價值也就是115,000美元。
假設(shè)同等的2月ES 2295看漲期權(quán)，交易價格為25.00美元。
如果Caitlyn買入一份2295期權(quán)，她要付出25美元x50乘數(shù)，為1250美元。
交易結(jié)果
兩位交易者都提交了他們的訂單，并且都立即獲得執(zhí)行。
· Caitlyn在她的期貨經(jīng)紀商的期貨賬戶中有20,000美元。她的賬戶現(xiàn)在將顯示為18,750.00美元（20,000–1250）以及做多1筆ES 2月2295看漲期權(quán)。
· Kraig的賬戶也將有類似的結(jié)余，即18,750.00美元現(xiàn)金（20,000–1250），賬戶中還有5份行權(quán)價為230的SPY2月看漲期權(quán)多單。
到2月份，當合約到期時，標普500指數(shù)已經(jīng)上漲到2,400點。
期貨
期貨目前的交易點位是2,395，而SPY是240。到期時Caitlyn的期權(quán)是“價內(nèi)”期權(quán)，并已經(jīng)在2295點執(zhí)行。
現(xiàn)在Caitlyn擁有一份ES 3月期貨合約，為此她支付了2,295。目前3月期貨的價格為2395。也就是100點的收益。如果乘以50美元的乘數(shù)，結(jié)果是5000美元。
將此添加到她現(xiàn)有的賬戶結(jié)余中，那么新的賬戶余額為23,750美元。她繼續(xù)做多一份ES 3月期貨。由于她現(xiàn)在持有期貨頭寸，她將被要求繳納保證金。
假設(shè)E-迷你標普500期貨要求的“初始”保證金為每份合約5280美元。FCM將看到Caitlyn的賬戶結(jié)余足夠支付所需的保證金。這樣她剩下的多余資金為18,470美元。
ETF
讓我們來看一下Kraig到期時的頭寸。由于SPY交易點位在240，Kraig的期權(quán)是價內(nèi)期權(quán)，并獲得執(zhí)行?，F(xiàn)在他必須按每股230的價格支付500股SPY，即支付115,000美元。
假設(shè)他的賬戶規(guī)定為50%的保證金，則他的賬戶必須有115,000美元的一半，即57,500美元。他的賬戶結(jié)余為18,750美元，所以他需要額外借入38750美元。
概述
您是準備用多余資金管理接下來的活動，還是不得不尋找額外的資金以便使交易繼續(xù)？
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在對期貨期貨與ETF產(chǎn)品進行比較時，交易者需要考慮每種產(chǎn)品的名義價值。
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