期權(quán)的理論定價模型
期權(quán)的理論定價模型
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理論定價模型介紹
期權(quán)定價建基于標(biāo)的資產(chǎn)在若干時間后的未知價格。
假設(shè)我們可未卜先知標(biāo)的資產(chǎn)到期日的市場價格，我們今天就可以完美地定價每個期權(quán)。沒有人知道價格未來走向，但我們可以利用定價模型來概括出理論價格。
對于看漲期權(quán)，較高行使價 (又稱：遠價期權(quán)) 的期權(quán)費用，將小于較低的行使價期權(quán) (又稱：貼價期權(quán)) 。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價格急劇上升，而您選擇了遠價期權(quán)而不是貼價期權(quán)，您的收益將會較少，因為遠價期權(quán)的合約設(shè)定，讓您無法賺取價格上升的開頭部分。
例如
為了解每個特定行使價的期權(quán)費應(yīng)該是多少，我們將以一個簡單模型說明。
假設(shè)資產(chǎn)的定價為100美元，并有每個月波動一美元的特點（向上或向下）。在這個模型中，我們假設(shè)期權(quán)在未到期前中，價格波動每個月重復(fù)，而期權(quán)將在四個月后到期。
四個月后各個可能的價格結(jié)果概率是多少？
在這個模型中有16條可能的路徑，將通向這 5個價格結(jié)果。每個結(jié)果的概率可以通過合計每個價格的路徑來計算。
在這個模型中，達到任何一個價格點的概率是該價格點的路徑數(shù)除以路徑的總數(shù)。
現(xiàn)在我們有了每個價格點的概率，可以開始對期權(quán)進行不同行使價格的定價計算。首先，您需要知道每個行使價格在界定的價格水平的收益。例如，行使價格97的看漲期權(quán)，而標(biāo)的物價格水平在96，這將是價外期權(quán)。收益為零。
價格水平在98時，97行使價格的看漲期權(quán)現(xiàn)在在價內(nèi)，收益為一美元。在100時，收益為3美元；在102時，收益是5美元；而在104時，收益將為7美元。
為了找出概率加權(quán)收益，我們將每個價格點的概率乘以收益金額。97行使價格看漲期權(quán)理論價格將是概率加權(quán)收益的總和。在此情況下，總和為3.0625。
繼續(xù)對每個行使價格計算，我們看到101行使價格的理論價格為0.4375，而103行使價格的理論價格為0.0625。
毋庸置疑，103行使價格的價值小于101行使價格，因為其在“價內(nèi)”的概率小很多。
總結(jié)
期貨期權(quán)為買家和賣家有效配置資金，同時根據(jù)判斷投資或在市場上管理價格風(fēng)險提供了一系列選擇。
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