利率期貨套期保值
利率期貨套期保值是指投資者在持有現(xiàn)金或有價證券的同時，通過買入或賣出利率期貨合約，將其持有的現(xiàn)金或有價證券的投資組合的收益與風(fēng)險，在將來同一時間內(nèi)進行對沖，從而達到規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定收益的目的。
利率期貨套期保值的主要作用是：1.規(guī)避利率波動帶來的風(fēng)險；2.改善收益率曲線形狀；3.提高投資組合收益；4.進行套期保值操作還可以使資金使用效率提高。
利率期貨套期保值交易策略主要包括：1.以現(xiàn)金流為標的資產(chǎn)的套期保值策略；2.以國債為標的資產(chǎn)的套期保值策略；3.以短期國庫券為標的資產(chǎn)的套期保值策略等。
以現(xiàn)金流為標的資產(chǎn)的套期保值
如果投資者持有一筆現(xiàn)金流，其投資組合的價值會隨市場利率的變化而變化，可能會遭受損失。這時，投資者可以利用國債期貨套期保值來規(guī)避風(fēng)險。
假設(shè)投資者持有一筆三個月的現(xiàn)金流，該現(xiàn)金流的年利率是3%。在兩個月后，該現(xiàn)金流的收益率為2%，并且有一定的波動率。為了規(guī)避該現(xiàn)金流在兩個月后出現(xiàn)下跌風(fēng)險，該投資者可以買入三個月的國債期貨合約，同時賣出一個同樣期限的國債期貨合約進行對沖。
以國債為標的資產(chǎn)的套期保值
以國債為標的資產(chǎn)的套期保值交易策略主要有兩種：一是買入國債期貨，賣出國債期貨，當債券價格上漲時，由于國債期貨合約價格與現(xiàn)券價格是相反的，因此可以用債券期貨對沖掉債券價格上漲所帶來的風(fēng)險。
以短期國庫券為標的資產(chǎn)的套期保值
以短期國庫券為標的資產(chǎn)的套期保值，是指投資者通過買入和賣出利率期貨合約，以避免利率波動對其持有的債券投資組合的影響，達到規(guī)避利率風(fēng)險、穩(wěn)定投資收益的目的。例如，如果投資者持有國庫券100元，打算持有1年后出售，并在到期日賣出100元面值的國庫券，同時買入100元面值的利率期貨合約。則在未來到期日，投資者可以賣出100元面值的利率期貨合約（即對沖其買入債券時所面臨的利率波動風(fēng)險）。在到期日，投資者可以將其100元面值的國庫券按照初始價格賣給市場（即期約），同時以100元面值的利率期貨合約按照初始價格買入國債（即期約）。
持有與未來現(xiàn)金流、債券投資組合相關(guān)的債券、貸款和其他證券的套期保值
投資者持有的債券、貸款和其他證券是根據(jù)其未來現(xiàn)金流的需求而確定的，在資金需求時，它們將被出售以獲得現(xiàn)金，或者在資金供給時，它們將被交換以換取現(xiàn)金。這些證券是未來現(xiàn)金流的有效預(yù)測者，但投資者卻不能通過買賣證券來控制未來的現(xiàn)金流。通過購買和出售利率期貨合約，可以規(guī)避這種風(fēng)險。對于那些持有短期債券的投資者來說，由于其預(yù)測短期資金需求會減少，因此在購買了長期債券后將需要賣出相關(guān)的利率期貨合約來對沖利率風(fēng)險。所以，這種套期保值也屬于以現(xiàn)金流為標的資產(chǎn)的套期保值策略。
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