中東局勢緩解美元走低本周關(guān)注非農(nóng)表現(xiàn)及官員講話

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中東局勢緩解美元走低本周關(guān)注非農(nóng)表現(xiàn)及官員講話

作者云核變量

2025-07-01

摘要

回顧上周，由于中東局勢的緩解，以及特朗普和美聯(lián)儲部分官員釋放鴿派信號，令市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)最終周線下跌 1.52%。非美貨幣方面，歐元和日元表現(xiàn)較為弱勢，日元主要受到央行官員持續(xù)的鴿派預(yù)期信號影響，而歐元則主要受到經(jīng)濟表現(xiàn)分化嚴(yán)重，導(dǎo)致市場對央行后續(xù)政策缺乏一致預(yù)期。展望本周，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)勢必成為經(jīng)濟數(shù)據(jù)關(guān)注焦點，此外，歐洲央行行長、英國央行行長和多位美聯(lián)儲官員也將發(fā)布公開講話，值得關(guān)注。

全球外匯焦點回顧與基本面摘要

美聯(lián)儲內(nèi)部存分歧推高市場鴿派預(yù)期美元指數(shù)承壓回落周線收跌

盡管主席鮑威爾在國會證詞中強調(diào)經(jīng)濟擴張與就業(yè)市場依舊穩(wěn)健，通脹仍處高位，展現(xiàn)出對當(dāng)前政策路徑的堅定。但部分其他美聯(lián)儲官員在近期已透露表示支持寬松政策方向。同時聯(lián)儲政策的獨立性與中立性正受挑戰(zhàn)。特朗普加大對美聯(lián)儲的施壓，試圖引導(dǎo)貨幣政策向?qū)捤蓛A斜，威脅提前公布鮑威爾繼任人選。同時特朗普重啟關(guān)稅政策的言論也可能推升通脹，壓縮聯(lián)儲操作的空間。

不同口徑通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)存差異日本央行政策走向復(fù)雜而矛盾

日本的通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出復(fù)雜而矛盾的經(jīng)濟現(xiàn)狀，一方面，2025 年 4 月日本的整體通脹率達(dá)到 3.6%，遠(yuǎn)高于美國的 2.3%，在 G7 國家中也僅次于英國的 4.1%。為日本央行繼續(xù)近年來的加息決策提供了依據(jù)。但同時，剔除了波動較大的食品和燃料價格后的日本基本通脹率卻始終未能達(dá)到央行設(shè)定的2%目標(biāo)，顯示出消費需求的疲軟，成為政策制定者傾向鴿派立場的主要原因。受到矛盾經(jīng)濟現(xiàn)狀影響，日元匯價無法對未來政策預(yù)期進(jìn)行方向定價，更多受到中東局勢導(dǎo)致的避險需求影響而波動。

PMI 數(shù)據(jù)表現(xiàn)助力澳元兌美元收漲但漲勢持續(xù)性仍需要更多數(shù)據(jù)驗證

上周最新公布的澳洲 6 月 PMI 表現(xiàn)出經(jīng)濟擴張勢頭，服務(wù)業(yè)尤為亮眼。該數(shù)據(jù)助力澳元兌美元上周在美元走弱的大背景下實現(xiàn)了周線大漲，再次逼近前期震蕩區(qū)間高點。不過由于當(dāng)前國際貿(mào)易局勢的風(fēng)險高漲，加上市場對澳聯(lián)儲此前其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)仍未得到證實，預(yù)計澳元后續(xù)的走勢或難持續(xù)強勢。本周澳洲有零售銷售和建筑許可數(shù)據(jù)將公布，若數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，將為澳元提供更多支持。

外匯期貨與期權(quán)走勢分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）

2.2、期貨市場頭寸分析

據(jù)美國商品期貨委員會公布的 2025-06-24 期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元凈多頭變化 6478 手，澳元凈多頭變化 2269 手，英鎊凈空頭變化 194 手，日元凈多頭變化 2158 手，加元凈多頭變化 1563 手，紐元凈多頭變化 26 手，上周沒有總持倉多空轉(zhuǎn)換的貨幣。沒有單向總持倉變動超過 20%的貨幣。

2.3、重點貨幣對展望

歐元/美元

當(dāng)?shù)貢r間周四（6 月 26 日）晚，歐盟從布魯塞爾透露消息，表現(xiàn)正積極考慮降低對美國進(jìn)口商品關(guān)稅，以達(dá)成一項互惠互利的貿(mào)易協(xié)議。該消息引發(fā)全球關(guān)注，為未來的歐美貿(mào)易關(guān)系增添了更多可能。但更多的互惠互利細(xì)節(jié)仍未確定，因此需要等待兩國后續(xù)的談判。

這一決定并非心血來潮，而是基于對當(dāng)前貿(mào)易局勢的深刻判斷。特朗普曾在 2025 年 5 月威脅對歐盟商品征收高達(dá) 50%的關(guān)稅，但隨后同意將談判期限延長至 7 月 9 日。這一強硬態(tài)度迫使歐盟迅速調(diào)整策略，試圖通過降低關(guān)稅來緩解緊張關(guān)系。

根據(jù)之前消息，歐盟內(nèi)部針對談判預(yù)期存在分歧。部分官員認(rèn)為特朗普政府可能不會取消 10%的基本關(guān)稅，因此歐盟的重點轉(zhuǎn)向爭取盡可能多的關(guān)稅豁免，以減輕對經(jīng)濟的沖擊。如德國和意大利等國積極推動迅速達(dá)成初步協(xié)議，以緩解汽車、化工、制藥等關(guān)鍵行業(yè)的壓力。然而，簽署一份明顯偏向美國的協(xié)議在政治上具有挑戰(zhàn)性，因此部分成員國主張采取更強硬的立場，以確保協(xié)議的公平性。

面對談判失敗的可能性，歐盟已在準(zhǔn)備反制措施。此前，歐盟批準(zhǔn)了一項針對價值 240 億美元美國商品的關(guān)稅計劃，并正在制定第二份高達(dá) 950 億歐元的關(guān)稅清單。這些措施旨在為談判失敗做好準(zhǔn)備，同時向美國傳遞信號：歐盟不會輕易屈服于單邊壓力。

未來的談判將考驗歐盟的團結(jié)與智慧，協(xié)議的達(dá)成不僅關(guān)乎經(jīng)濟利益，也將影響歐美關(guān)系的長遠(yuǎn)發(fā)展。在 7 月 9 日的最后期限之前，歐盟能否與美國達(dá)成平衡的協(xié)議？這一問題無疑將成為全球關(guān)注的焦點。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動的風(fēng)險管理的操作方法）

跨國企業(yè)利用外匯期權(quán)實現(xiàn)未來收入成本套期保值：總部位于美國的跨國企業(yè) D 在日本設(shè)廠，業(yè)務(wù)覆蓋亞洲多國，生產(chǎn)以日元支出為主，銷售收入多為美元。近期，日本通脹數(shù)據(jù)矛盾，整體通脹率高但基本通脹率未達(dá)央行 2%目標(biāo)，日本央行政策方向不明，日元兌美元匯價波動不確定性大。

2025 年 6 月，企業(yè) D 預(yù)計 3 個月后收 5000 萬日元貨款，6 個月后付 3000 萬日元原料款，日元兌美元匯率現(xiàn)價約 0.00694。為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè) D 運用外匯期權(quán)套期保值：買入執(zhí)行價 0.00695、期權(quán)費 0.0001 美元/日元的 3 個月期日元看跌期權(quán)，防范日元貶值導(dǎo)致未來收入減少；買入執(zhí)行價0.00690、期權(quán)費 0.00008 美元/日元的半年期日元看漲期權(quán)，以實現(xiàn)提前鎖定未來成本，控制采購成本的目的。

通過外匯期權(quán)策略，企業(yè) D 有效對沖了未來資金流的匯率波動風(fēng)險，鎖定利潤空間，保障財務(wù)穩(wěn)定，可更專注核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

后市重要觀察指標(biāo)

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標(biāo)簽：外匯期貨及期權(quán) 日元兌美元期貨外匯