中東沖突升級美國下場央行間政策差異推動美元走高

預(yù)計閱讀時間 5分鐘

中東沖突升級美國下場央行間政策差異推動美元走高

作者云核變量

2025-06-24

摘要

回顧上周，隨著以色列與伊朗之間沖突的不斷發(fā)酵，國際避險情緒逐步升高，推動美元上行。非美貨幣方面，日本、英國央行官員等都向釋放了一定的鴿派信號。這與美聯(lián)儲的鷹派傾向形成明顯對比，進(jìn)一步助力美元上行。展望本周，美聯(lián)儲多位官員將發(fā)表講話——美聯(lián)儲主席鮑威爾將在眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表半年度貨幣政策報告證詞；英國央行行長貝利在英國商會全球年會發(fā)表主旨演講。此外，日本央行決議以及至6月26日的夏季達(dá)沃斯論壇都值得關(guān)注。

全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要

中東局勢推高避險情緒美聯(lián)儲鷹派傾向發(fā)言助力美元收漲

中東地區(qū)緊張局勢成上周匯市波動核心推手之一。隨以色列與伊朗之間的沖突持續(xù)，美國介入這場沖突的可能性不斷升高，并令市場避險情緒上升，紛紛涌向美元這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。美國最終在周末出手對伊朗核設(shè)施進(jìn)行轟炸。美聯(lián)儲方面，上周鮑威爾重申今年降息兩次的預(yù)期，但同時表示“投資者不應(yīng)過分依賴這一指引”，透露出一定的“鷹派傾向”，為美元漲勢提供了一定支撐。

日銀周初鴿派表態(tài)施壓日元通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期美元兌日元仍周線收漲

上周五公布的日本5月核心消費(fèi)者物價指數(shù)同比上漲3.7%，創(chuàng)下2023年1月以來最高水平，強(qiáng)化了市場對日本央行未來加息的預(yù)期。央行行長植田和男也在周五發(fā)表講話時重申，若經(jīng)濟(jì)和物價按照預(yù)期發(fā)展，央行將繼續(xù)漸進(jìn)式加息。然而早些時候已釋放了鴿派信號，其表示日本央行傾向于在貨幣政策正?；M(jìn)程中保持克制態(tài)度，并決定從2026財年開始放緩減少債券購買的步伐。與美聯(lián)儲的加息預(yù)期間的政策差異最終推動美元兌日元周線收漲。

英國央行如預(yù)期按兵不動會后發(fā)言釋放鴿派信號市場降息預(yù)期小幅升高

英國央行周四如預(yù)期維持利率在4.25%，但表示將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注勞動力市場疲軟，及中東沖突升級導(dǎo)致能源價格上漲所帶來的風(fēng)險。英國央行行長貝利表示，利率仍處于逐步下行軌道上，但目前有看到勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象，將繼續(xù)仔細(xì)觀察這些跡象對消費(fèi)物價通脹的影響程度，并不代表8月份會降息。不過會議后，數(shù)據(jù)顯示市場調(diào)高了對英國央行8月降息的預(yù)期。

外匯期貨與期權(quán)走勢分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）

2.2、期貨市場頭寸分析

據(jù)美國商品期貨委員會公布的2025-06-10期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元凈空頭變化1779手，澳元凈空頭變化4073手，英鎊凈多頭變化4867手，日元凈多頭變化44手，加元凈空頭變化3864手，紐元凈空頭變化379手，上周總持倉多空轉(zhuǎn)換的貨幣有：加元。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：澳元，紐元。

2.3、重點(diǎn)貨幣對展望

澳元/美元

受到自身通脹和勞動力方面多重數(shù)據(jù)的影響，以及澳聯(lián)儲與美聯(lián)儲之間的政策預(yù)期，澳元在上周四周五大幅走弱最終周線收跌。整體匯價仍在上行通道內(nèi)，但呈現(xiàn)出上漲動力不足跡象，同時基本面預(yù)期也對澳元施壓嚴(yán)重，匯價存在反轉(zhuǎn)下行風(fēng)險。

在周二發(fā)布的季度貨幣政策聲明中澳洲聯(lián)儲表示，相比基準(zhǔn)預(yù)測的2.6%，2026年底通脹率預(yù)計將回落至2%左右。經(jīng)濟(jì)增長也將遭受沖擊，到2027年年中，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)水平將較基準(zhǔn)情景下降逾3%，而基準(zhǔn)情景預(yù)計2025至2026年GDP增速將回升。

澳洲聯(lián)儲表示，更高的關(guān)稅總體而言對澳大利亞具有抑制通脹的作用，持久貿(mào)易戰(zhàn)也可能推高通脹壓力。在持久貿(mào)易戰(zhàn)中，全球貿(mào)易的更大份額將受關(guān)稅影響，多數(shù)企業(yè)難以避免生產(chǎn)環(huán)節(jié)中某些階段遭受高關(guān)稅沖擊。高關(guān)稅可能通過資源配置錯位、企業(yè)投資減少和創(chuàng)新動力下降等途徑，降低受影響經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)率增長。

同時根據(jù)周四公布的就業(yè)報告，5月份勞動力減少2500人，而企業(yè)主預(yù)期增加25000人；失業(yè)率維持在預(yù)期的4.1%。這一數(shù)據(jù)顯示出澳大利亞勞動力市場也出現(xiàn)疲軟跡象，為聯(lián)儲后續(xù)的政策調(diào)整提供了基礎(chǔ)。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動的風(fēng)險管理的操作方法）

跨境企業(yè)利用外匯期權(quán)實現(xiàn)套期保值：某美國跨境企業(yè)C在澳大利亞設(shè)廠，產(chǎn)品銷售以美元結(jié)算，澳元支出占比高。2025年6月，澳元兌美元匯率在0.65附近震蕩，企業(yè)C預(yù)期3個月后收到1000萬澳元貨款，并在6個月后付500萬澳元原料款，匯率風(fēng)險凸顯。

企業(yè)C采用外匯期權(quán)進(jìn)行避險：買入執(zhí)行價0.645的3個月期澳元看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)0.01美元；同時買入執(zhí)行價0.655的半年期澳元看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)0.008美元。若澳元貶值，企業(yè)C可行使看跌期權(quán)鎖定美元收益；澳元升值時，則用看漲期權(quán)控制采購成本。不行權(quán)時，僅損失期權(quán)費(fèi)。

憑借該策略，企業(yè)C規(guī)避匯率波動風(fēng)險，鎖定利潤，保障財務(wù)穩(wěn)定，得以聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

后市重要觀察指標(biāo)

免責(zé)聲明

所有意見表達(dá)反映了作者的判斷，可能會有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢將會繼續(xù)或預(yù)測將會發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險。過往業(yè)績并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

標(biāo)簽：外匯期貨及期權(quán) 日元兌美元期貨外匯