本周（6.19-6.25），國際原油價格整體呈現(xiàn)高位回落的走勢。WTI均價68.18美元/桶，較前一周下跌4.37美元/桶，或-6.03%。周內(nèi)，導(dǎo)致油價承壓的因素有：伊以達(dá)成?；饏f(xié)議，中東地緣局勢快速緩和，市場對霍爾木茲海峽可能被封鎖的擔(dān)憂大為緩解。

 

 

 

本周（6.19-6.25），國際原油價格整體呈現(xiàn)沖高回落的走勢，周度均價環(huán)比下跌。

周內(nèi)，中東地緣局勢快速緩和，市場對于伊以沖突以及霍爾木茲海峽可能被封鎖的擔(dān)憂大為緩解導(dǎo)致油價承壓大幅下跌。23日，伊朗發(fā)射14枚導(dǎo)彈報復(fù)美國襲擊伊朗福爾道、納坦茲和伊斯法罕三處核設(shè)施，但據(jù)知情人士透露，伊朗官員在向位于卡塔爾的美國軍事基地發(fā)射導(dǎo)彈之前，已提前通知美國將發(fā)動襲擊，目前所有跡象都表明，伊朗的反應(yīng)極為有限且克制。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發(fā)文宣稱，以色列和伊朗已完全同意全面?；稹?4日，伊朗與以色列分別宣布停火，伊朗最高國家安全委員會發(fā)表聲明，宣布與以色列及其支持者?；稹Ｒ晾士偨y(tǒng)佩澤希齊揚表示，如果以色列不違反?；饏f(xié)議，伊朗就不會違反，伊方已準(zhǔn)備在談判桌上進行對話。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡也發(fā)表聲明稱，接受美國總統(tǒng)特朗普提出的以伊?；饏f(xié)議。除地緣局勢緩和外，特朗普呼吁降低油價也導(dǎo)致油價承壓，特朗普在社交媒體發(fā)文，要求能源生產(chǎn)商壓低油價，并敦促美國能源部立即增產(chǎn)。

 

但另一方面，美國原油與成品油庫存減少對油價起到支撐作用。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量較一周前減少560萬桶至8.17632億桶，美國商業(yè)原油庫存量較一周前減少584萬桶至4.15106億桶，美國汽油庫存量較一周前減少208萬桶至2.27938億桶，餾分油庫存量較一周前減少407萬桶至1.05332億桶。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲。中東原油市場，市場交投清淡，由于中東緊張局勢引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂在一定程度上得到緩解，中東基準(zhǔn)迪拜和阿曼等原油現(xiàn)貨升水繼續(xù)下跌。在美國總統(tǒng)特朗普促成伊朗與以色列達(dá)成?；饏f(xié)議之后，雙方似乎維持了?；馉顟B(tài)，但不確定性仍令市場參與者持觀望態(tài)度。此外，特朗普表示，在以色列與伊朗達(dá)成?；饏f(xié)議后，中國可以繼續(xù)購買伊朗石油，但白宮澄清稱，此舉并不意味著美國將放松對伊制裁。卡塔爾8月裝Al Shaheen原油價格下跌，目前嘉能可公司至少有三船8月裝Al Shaheen原油船貨待售。官方數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計4月份沙特的原油出口攀升至616.6萬桶/日，高于3月份的575.4萬桶/日。4月份，沙特的原油產(chǎn)量從3月份的895.7萬桶/日增長至900.5萬桶/日。此外，數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦6月份的石油和天然氣凝析油日產(chǎn)量預(yù)計將為28.5萬噸（約214萬桶），較5月的26.9萬噸增長6%。哈薩克斯坦的產(chǎn)量經(jīng)常超出由OPEC+設(shè)定的產(chǎn)量配額，這引發(fā)了其他成員國的批評。哈薩克斯坦能源部表示，6月份前10天的石油和凝析油日均產(chǎn)量為28.5萬噸，如果沒有任何意外情況發(fā)生，這一產(chǎn)量水平將保持不變。亞太原油市場，馬來西亞Petronas國家石油公司招標(biāo)銷售8月裝Muda和Cakerawala凝析油船貨，泰國PTT公司可能購得其中一批船貨，但細(xì)節(jié)不詳。目前泰國等東南亞終端用戶更熱衷于購買馬來西亞凝析油船貨，因運輸距離比中東或其他地區(qū)更短。隨著以色列和伊朗之間的沖突升級，全球運費已經(jīng)大漲。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，中東地緣政治緊張的氣氛令供應(yīng)擔(dān)憂情緒升溫，目前伊朗的原油出口基礎(chǔ)設(shè)施尚未受到直接打擊，大多數(shù)影響仍集中在航運方面。對于石油市場來說，最糟糕的情況是，伊朗試圖封鎖霍爾木茲海峽以回應(yīng)以色列的打擊，霍爾木茲海峽的石油運輸數(shù)量占全球海運石油交易總量的20%以上。盡管目前尚無跡象顯示伊朗試圖封鎖該通道，但任何局勢升級都可能對全球能源供應(yīng)鏈構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

 

需求方面，全球原油市場已進入消費旺季，近來，中國煉廠的開工率有所回升且將進一步提速，原油加工量也有望從兩年的低位大幅躍升至近一年的新高。中國和美國都有計劃趁著油價處于多年低位的時機，在下半年增加原油戰(zhàn)略儲備的采購量，這將給原油市場帶來25萬-50萬桶/日的非常規(guī)需求增長?？傮w而言，美國、歐洲、亞洲等地區(qū)將依次接力，共同推動原油消費增長。

 

美國原油庫存和成品油庫存全面下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止6月20日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低9.90%；比過去五年同期低11%；汽油庫存比去年同期低2.54%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期低13.14%，比過去五年同期低20%。此外，上周美國原油進口量平均每天594.4萬桶，比前一周增長43.9萬桶，成品油日均進口量178桶，比前一周減少5.8萬桶。

 

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加20.4%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至6月17日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉量和空位倉位下滑，多頭倉位及凈多頭倉位則有所反彈。其中，總持倉量環(huán)比下降3.9%，多頭倉位環(huán)比增加5.0%，空頭倉位環(huán)比下降16.2%，凈多頭倉位環(huán)比增加20.4%。受此影響，WTI的多空比反彈至2.98，環(huán)比上漲0.60或25.25%。

 

當(dāng)周，以伊戰(zhàn)事點燃令市場恐慌情緒升溫，導(dǎo)致資金從原油期貨市場撤離，從而轉(zhuǎn)投黃金期貨等避險產(chǎn)品。從場內(nèi)的資金情況來看，以色列對伊朗核設(shè)施及其他軍事目標(biāo)發(fā)動了空襲，引發(fā)了對中東地區(qū)沖突擴大的擔(dān)憂，因此場內(nèi)資金大幅增倉多頭頭寸，而空頭頭寸則迅速撤退。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格反應(yīng)迅速，并持續(xù)升高至75美元/桶附近，較上周上漲了至少10美元/桶。從后市來看，由于中東地緣政治局勢存在著不確定性，因此不排除油價繼續(xù)呈現(xiàn)大幅波動局面。如果伊核談判能夠順利推進，那么油價將持續(xù)下行；反之一旦沖突再起，油價空將再度跳升。

 

 

 

技術(shù)圖上，國際原油價格整體呈現(xiàn)高位回落的走勢。當(dāng)周導(dǎo)致油價承壓下跌的主要因素：一是中東地緣局勢緩和；二是伊以?；?；三是特朗普敦促美國產(chǎn)油商增產(chǎn)。當(dāng)周對油價走勢起到支撐的主要因素：一是美國原油庫存減少；二是歐美進入夏季需求旺季。截至25日，WTI報收64.92美元/桶，環(huán)比下跌10.22美元/桶或-15.00%；截至25日當(dāng)周，WTI均價68.18美元/桶，較前一周下跌4.37美元/桶，或-6.03%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標(biāo)志著油價低位震蕩為主。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，油價的持續(xù)上漲可能會讓美聯(lián)儲采取更鴿派的基調(diào)，持續(xù)的石油沖擊可能會抑制需求，并有可能波及原本具有韌性的勞動力市場。油價的突然飆升往往只會導(dǎo)致通脹暫時上升，而美聯(lián)儲通常會忽略這一情況。但由于美國經(jīng)濟已在走軟，持續(xù)的油價上漲對經(jīng)濟增長和就業(yè)構(gòu)成的威脅可能比通脹本身更大。盡管美國總統(tǒng)特朗普多次施壓要求央行快速降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，仍有時間評估貿(mào)易政策對經(jīng)濟、通脹和就業(yè)市場的影響。

 

本周，23日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文，要求能源生產(chǎn)商壓低油價，特朗普在社交平臺表示：“所有人，壓低油價。我在看著！你們這是在幫敵人！別這么做！”。此外，特朗普敦促美國能源部立即增產(chǎn)，美國能源部長克里斯·賴特隨即在X平臺回應(yīng)：“我們正在執(zhí)行。”

 

24日，伊朗最高國家安全委員會發(fā)表聲明，宣布與“以色列及其支持者”?；稹Ｒ晾士偨y(tǒng)佩澤希齊揚表示，如果以色列不違反?；饏f(xié)議，伊朗就不會違反。他稱，伊方已準(zhǔn)備在談判桌上進行對話，爭取并實現(xiàn)伊朗人民的合法權(quán)利。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡當(dāng)天早些時候發(fā)表聲明稱，接受美國總統(tǒng)特朗普提出的(以伊)停火協(xié)議。

 

24日，哈薩克斯坦國家石油天然氣公司（KazMunayGaz）上調(diào)了該國最大油田Tengiz的2025年石油產(chǎn)量預(yù)測，從之前預(yù)計的3480萬噸上調(diào)至3570萬噸，原因是該油田產(chǎn)量增長。哈薩克斯坦官員稱，該國已通知OPEC+，其沒有削減產(chǎn)量的計劃。該油田的運營商Tengizchevroi（TCO）在2025年第一季度將Tengiz的石油產(chǎn)量提升了25%，達(dá)到7450萬桶，或937萬噸。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（6.26-7.3），以伊達(dá)成?；饏f(xié)議大大緩解了地緣緊張局勢，使得油價迅速回落至沖突爆發(fā)前的水平。但此次?；鸬幕A(chǔ)十分薄弱，就鈾濃縮的關(guān)鍵性問題依舊存在，因此美以-伊之間的關(guān)系隨時都有可能再度生變。如果短時間內(nèi)矛盾不再激化，那么油價將繼續(xù)震蕩在62-68美元/桶一線；如果戰(zhàn)事再起，恐怕油價將重新上沖至70美元/桶上方。

 

 

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