利率期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是什么
利率期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是什么？利率期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是國債，這是由國際金融市場的發(fā)展情況決定的。在世界范圍內(nèi)，國債都是以固定利率形式存在（美國、日本等國是以存款利率為主）。隨著國債現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的加劇，利率期貨交易越來越受到市場重視，美國更是發(fā)展得如火如荼，并將成為利率市場化過程中重要的一環(huán)。但在我國，國債期貨品種還未推出。因此筆者將從國債期貨合約標(biāo)的和交易規(guī)則兩個(gè)方面來介紹一下關(guān)于我國目前國債期貨及相關(guān)品種的情況。
一、國債期貨合約標(biāo)的
目前，我國只有國債期貨合約，但國債在金融資產(chǎn)中占有較大的比重，是最重要的利率期貨品種之一。
從國際經(jīng)驗(yàn)來看，國債期貨合約標(biāo)的主要包括國債、信用債、央行票據(jù)和金融債券四大類。
在我國的《證券法》中也明確規(guī)定：“國家法律、行政法規(guī)允許發(fā)行股票、債券和貨幣市場工具的單位和個(gè)人可以買賣政府債券”，這為發(fā)展我國國債期貨交易提供了政策保障。
目前，國內(nèi)幾家主要的投資銀行都已經(jīng)推出了一些與國債相關(guān)的衍生產(chǎn)品，但還沒有一家證券公司推出相關(guān)衍生產(chǎn)品。
二、交易規(guī)則
此外，我國還未推出相應(yīng)的交易規(guī)則，所以對我國相關(guān)品種的交易也不能一一列舉，下面就來介紹一下交易規(guī)則。
三、上市時(shí)間及數(shù)量安排
從我國國債期貨上市安排看，根據(jù)《中國金融期貨交易所國債期貨交易規(guī)則》規(guī)定，國債期貨合約的上市時(shí)間為2014年5月15日，在此之前不進(jìn)行國債現(xiàn)貨交易。
據(jù)了解，目前在我國，已上市的5年期、3年期和2年期國債期貨合約的交易量都超過了3000萬手。
從國際經(jīng)驗(yàn)來看，一般金融期貨合約每年推出1個(gè)新品種，因此可以預(yù)計(jì)我國10年及以上期限國債期貨推出時(shí)，會(huì)有較多的新商品和新產(chǎn)品上市。
目前我國正在推進(jìn)利率市場化改革的進(jìn)程中。
目前推出金融衍生品的主要目的就是要建立起一個(gè)有效的市場體系和價(jià)格形成機(jī)制，并以此來完善金融體系；同時(shí)也為了讓金融機(jī)構(gòu)在市場中獲得風(fēng)險(xiǎn)管理工具，防范和化解各種風(fēng)險(xiǎn)隱患。
四、合約到期日設(shè)計(jì)
國債期貨的到期日是指合同規(guī)定結(jié)算價(jià)。由于國債期貨的交割采用現(xiàn)金結(jié)算，因此到期日是計(jì)算當(dāng)期收益率的最重要時(shí)間點(diǎn)。
以3個(gè)月為例，3個(gè)月以后將進(jìn)入現(xiàn)貨市場，那么當(dāng)月國債就有可能被賣出而導(dǎo)致當(dāng)月合約無法在當(dāng)月交割。
為了避免國債期限錯(cuò)配問題，我國的國債期貨合約規(guī)定將3個(gè)月作為交割期限，即到期前3個(gè)工作日。
此外，為使投資者有更多的選擇和更好的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，在合約到期日時(shí)，交易所會(huì)根據(jù)投資者選擇對其進(jìn)行展期或再次申請延期。
五、保證金制度及相關(guān)政策規(guī)定
國債期貨合約以結(jié)算價(jià)格作為計(jì)算基礎(chǔ)，與交易所的其他交易品種的結(jié)算價(jià)一致，保證金制度參照國際市場規(guī)定。
在結(jié)算日當(dāng)日收市后進(jìn)行國債期貨交割時(shí)，各合約賣方和買方必須按照保證金制度規(guī)定的比例繳納現(xiàn)金或其他資金作為履約擔(dān)保。
如出現(xiàn)會(huì)員無能力足額償付客戶保證金的情況，期貨公司可以從其自有資金中先行墊付客戶所欠交易保證金。如客戶未能按時(shí)足額繳納保證金、未按約定使用保證金或交易所規(guī)定不能按時(shí)向期貨公司補(bǔ)足資金時(shí)，期貨公司可以強(qiáng)行平倉并將該客戶持有的全部國債交易合約進(jìn)行注銷處理。
此外，為規(guī)范市場參與主體行為，防范市場風(fēng)險(xiǎn)，保證國債期貨市場安全有序運(yùn)行，中國證監(jiān)會(huì)制定了《關(guān)于國債期貨交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》（證監(jiān)發(fā)[2002]33號）、《關(guān)于在滬深300股指期貨上實(shí)行持倉限額制度的通知》（證監(jiān)發(fā)[2002]36號）股指期貨上實(shí)行總持倉限額制度的通知》（證監(jiān)發(fā)[2002]37號）和《關(guān)于明確國債期貨交易有關(guān)事項(xiàng)的公告》三個(gè)文件。
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