股指期貨套利有哪些風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨套利有哪些風(fēng)險(xiǎn)？股指期貨套利的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾點(diǎn):1.保證金增加風(fēng)險(xiǎn)；2.純套利者與準(zhǔn)套利者競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)；3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；4.股利發(fā)放不確定性風(fēng)險(xiǎn)；5.變動(dòng)成本；6.跟蹤誤差；
1.保證金增加風(fēng)險(xiǎn)
由于指數(shù)期貨市場(chǎng)實(shí)行日常無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，套利者必須承擔(dān)日常保證金變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)保證金余額低于維持保證金時(shí)，投資者應(yīng)在下一個(gè)業(yè)務(wù)日前補(bǔ)足原保證金水平，未補(bǔ)足的，在開(kāi)盤(pán)時(shí)以市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)制平倉(cāng)或減倉(cāng)。投資者保證金余額低于維持保證金的，期貨公司有權(quán)強(qiáng)制平倉(cāng)或減倉(cāng)。
如果套利者資金調(diào)度不當(dāng)，可能會(huì)迫使指數(shù)期貨套利部分提前解除，導(dǎo)致套利失敗。因此，投資組合的套利應(yīng)保留部分現(xiàn)金，以避免額外存款的風(fēng)險(xiǎn)。
2.純套利者與準(zhǔn)套利者競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)
套利者可以根據(jù)是否持有現(xiàn)貨指數(shù)分為純套利者和準(zhǔn)套利者。準(zhǔn)套利者本身就有現(xiàn)貨部分。當(dāng)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，他們不需要在市場(chǎng)上建立現(xiàn)貨頭寸，所支付的套利成本相對(duì)較小。純套利者必須在建立現(xiàn)貨部分上支付相對(duì)較高的套利成本。因此，純套利者面臨的價(jià)格范圍比準(zhǔn)套利者更寬。這樣，對(duì)于準(zhǔn)套利者參與的套利機(jī)會(huì)，純套利者處于不利地位，難以盈利。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
套利者在買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨時(shí)，如遇現(xiàn)貨漲?；虻?，當(dāng)日無(wú)法買(mǎi)賣(mài)，將面臨延遲至第二個(gè)交易日的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)兩市流動(dòng)性不一致時(shí)，同一交易量會(huì)導(dǎo)致期限和當(dāng)前價(jià)格變化程度不一致。因此，要密切關(guān)注兩市流動(dòng)性差異和倉(cāng)位控制。
4.股利發(fā)放不確定性風(fēng)險(xiǎn)
指數(shù)期貨套利范圍的計(jì)算涉及上市公司的現(xiàn)金股息。但由于我國(guó)股市股息分配時(shí)間不確定，在計(jì)算套利范圍時(shí)必須考慮股息分配時(shí)間。
5.變動(dòng)成本
很難準(zhǔn)確估計(jì)影響成本和等待成本。它不僅取決于套利資金的數(shù)量，還取決于交易當(dāng)天的市場(chǎng)流動(dòng)性。對(duì)變化成本的錯(cuò)誤估計(jì)可能導(dǎo)致套利失敗。
6.跟蹤誤差
由于很難在使用滬深300指數(shù)期貨合約套利時(shí)完全復(fù)制滬深300指數(shù)，復(fù)制成本較高。在使用滬深300指數(shù)替代現(xiàn)貨進(jìn)行套利時(shí)，應(yīng)注意套利期間存在較大偏差的可能性。如果套利期間存在較大偏差，可能導(dǎo)致套利失敗。
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