國債期貨與利率期貨的關(guān)系
國債期貨與利率期貨的關(guān)系，是指在國債期貨合約到期時，可以通過買賣該國債期貨合約來實(shí)現(xiàn)利息收入。如果將整個債券市場作為一個整體，以收益率曲線為代表，我們可以將整個債券市場看作是一個債券的組合。國債的利率越高，期限越長，則組合內(nèi)的收益率就越高；反之，由于期限較短，則組合內(nèi)的收益率就越低。
一、國債期貨的收益率與利率水平有關(guān)，利率水平越高，則收益率也越高
如果以美國20世紀(jì)70年代發(fā)行的“聯(lián)邦儲備系統(tǒng)”國債為例，在美國，利率水平是通過“短期聯(lián)邦儲備銀行票據(jù)”與“長期美國國債”兩種債券來確定的。
我們以20世紀(jì)70年代后期美國發(fā)行的“聯(lián)邦儲備系統(tǒng)”國債為例，在考慮了利率市場化之后，將20世紀(jì)70年代中期以前發(fā)行的長期國債價格與名義本金相結(jié)合并按照市場對未來一定時期內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)因素預(yù)期來確定利率水平。
為了簡化計(jì)算，我們以10年期的國債期貨價格（1965-2000年）與名義本金計(jì)算出10年期美債指數(shù)（1991-2000年）進(jìn)行比較，得到如下結(jié)果：
二、從流動性看，國債期貨流動性強(qiáng)于利率期貨
從流動性上看，國債期貨流動性強(qiáng)于利率期貨。
一方面，交易規(guī)則不一樣。
利率期貨是逐日盯市制，而國債期貨是日內(nèi)交易制。
另一方面，國債期貨市場的資金更多地向市場提供流動性，以獲取交易價差帶來的收益，而利率期貨的資金更多地向市場提供流動性，以獲取交易價差實(shí)現(xiàn)的收益。
所以如果不能充分利用利率期貨和國債期貨的聯(lián)動效應(yīng)，會使我們錯失一些機(jī)會。
三、在國債期貨市場中，一般都是先進(jìn)行現(xiàn)貨交易——買入一張國債——等待現(xiàn)貨賣出交割
而利率期貨交易則需要先買入一張國債——等待現(xiàn)貨賣出交割。
在利率期貨交易中，投資者可以根據(jù)市場的供求狀況進(jìn)行買賣，在買賣交易中可以選擇時機(jī)以減少或增加風(fēng)險。
對于不愿意持有債券而希望在現(xiàn)券市場上投機(jī)的投資者而言，國債期貨的流動性比國債要好得多。
如果投資者想要利用國債期貨對沖利率風(fēng)險，則他只能選擇將資金投入到利率衍生品中進(jìn)行投機(jī)。
而對于國債現(xiàn)貨市場不愿持有現(xiàn)券且又希望避免價格風(fēng)險的投資者而言，國債期貨則是一個很好的選擇。
四、在到期日進(jìn)行交易的過程中，也會使債券組合中的各部分收益率產(chǎn)生變化
當(dāng)國債期貨價格與現(xiàn)貨價格相一致時，則現(xiàn)貨的收益增加，反之，現(xiàn)貨的收益減少。
在進(jìn)行國債期貨交易期間，投資者也可以通過期貨合約的到期日進(jìn)行平倉操作，這樣就可以使期貨合約中所包含的利息收入得到部分或全部的保留。
由于兩種交易方式有相同的交易規(guī)則和時間安排，因此也會導(dǎo)致國債期貨合約與現(xiàn)貨合約存在一定相關(guān)性。
從上述分析可以看出，國債市場和利率期貨市場是相互聯(lián)系和相互影響的，在國債市場上可利用利率期貨進(jìn)行套期保值操作和套利操作；而在利率期貨市場上也可通過國債期貨價格進(jìn)行套期保值操作和套利操作。所以從上述分析可知，國債期貨與債券收益率曲線具有一定相關(guān)性，但兩者之間又存在著一定的區(qū)別。
通過以上內(nèi)容了解，相信您已經(jīng)知道國債期貨與利率期貨的關(guān)系。如果您還想了解更多關(guān)于期貨期權(quán)知識內(nèi)容，請關(guān)注芝商所(CME Group)期貨知識欄目，小編將為你收集更多的期貨期權(quán)知識。
上一篇：
利率期貨多頭套期保值的目的
下一篇：
利率期貨的標(biāo)的是什么
相關(guān)期貨知識
最新期貨知識
最新市場研報
相關(guān)期貨知識
最新期貨知識
