利率期貨的標(biāo)的是什么
利率期貨的標(biāo)的是什么？利率期貨的標(biāo)的是貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的短期利率。利率期貨合約標(biāo)的是由美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）監(jiān)管的短期國(guó)庫券、中期商業(yè)票據(jù)和國(guó)債等利率期限。在我國(guó)，貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)也是我國(guó)期貨市場(chǎng)的重要組成部分。此外，還有一些其他類型的期貨合約也具有一定的代表性，例如國(guó)債、中央銀行票據(jù)、企業(yè)債券等。
一、利率平價(jià)
利率平價(jià)是指將不同期限的利率進(jìn)行比較的標(biāo)準(zhǔn)。
例如，假定一筆10萬美元的存款，在1年期商業(yè)票據(jù)到期后可以獲得3萬美元的現(xiàn)金收益。
如果將利率從3%降低到2%，則存款獲得1/3元的利息；若沒有降低到2/3元，存款則失去全部利息收入。
也就是說，存款獲得1/3元本金收益并不會(huì)損失利率，而是獲得了2-3倍的額外利息收入。
二、預(yù)期收益率
是指將資金成本除以資金的時(shí)間價(jià)值。
利率期貨的標(biāo)的是預(yù)期收益率，它反映了投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期，在進(jìn)行期貨交易時(shí)，買賣雙方可以根據(jù)實(shí)際情況計(jì)算預(yù)期收益率。
通常將利率視為短期國(guó)債價(jià)格和預(yù)期通貨膨脹率的函數(shù)，并以此為基礎(chǔ)確定長(zhǎng)期利率的期貨價(jià)格。
以1年期國(guó)債期貨合約為例，利率期限分為兩個(gè)部分：短期國(guó)庫券和中期商業(yè)票據(jù)。
短期國(guó)庫券的預(yù)期收益率=1年期票面利率/2年期到期利率；長(zhǎng)期商業(yè)承兌票據(jù)的預(yù)期收益率=5年期票面利率/5年期到期利率。
因此，在進(jìn)行短期國(guó)債期貨交易時(shí)，投資者可以通過計(jì)算出3年期限國(guó)債期貨的預(yù)期收益率和5年期限國(guó)債期貨的預(yù)期收益率來決定買入還是賣出該期種期貨合約。
三、市場(chǎng)現(xiàn)值
市場(chǎng)現(xiàn)值是指在一定的時(shí)期內(nèi)，一個(gè)利率的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)值，它將反映出市場(chǎng)對(duì)利率未來變動(dòng)所作出的估計(jì)。
一般來說，由于期貨交易中所使用的交易成本和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)均由市場(chǎng)承擔(dān)，所以通常將資金成本納入考慮范疇。
因此，在進(jìn)行利率定價(jià)時(shí)，也可以選擇以現(xiàn)金流折現(xiàn)值作為利率期貨合約交易的基準(zhǔn)。
比如：某一期3個(gè)月國(guó)庫券合約中，市場(chǎng)現(xiàn)值為（Y+0.00005）/Y*360。
如果未來現(xiàn)金流的預(yù)期收益率為10%（X）（y），則3個(gè)月國(guó)庫券現(xiàn)貨合約中市場(chǎng)現(xiàn)值為：
四、預(yù)期未來現(xiàn)金流
假設(shè)一年后企業(yè)需要進(jìn)行再融資，則預(yù)期未來的現(xiàn)金流是：
（1）其中預(yù)期未來現(xiàn)金流=公司實(shí)際發(fā)生的收入+預(yù)期未來現(xiàn)金流=新產(chǎn)生的凈收入。
（2）在利率市場(chǎng)中，實(shí)際利率表示為一年后（或一年內(nèi)）的實(shí)際利率——過去一年的平均實(shí)際利率。
該公式同樣適用于債券市場(chǎng)，因?yàn)閭鳛?ldquo;風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”被認(rèn)為是具有高回報(bào)性的。
例如，對(duì)于1年期國(guó)債期貨合約來說，如果投資者預(yù)期該合約在未來1-2年的收益率為正，那么他們將愿意買入該國(guó)債期貨合約以獲取未來收益；相反，如果投資者預(yù)期該國(guó)債期貨合約收益率為負(fù)，那么他們就不會(huì)將手中持有的國(guó)債期貨合約賣出以獲得現(xiàn)金。
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