利率期貨的特點(diǎn)及其與市場(chǎng)利率的關(guān)系
利率期貨的特點(diǎn)及其與市場(chǎng)利率的關(guān)系，利率期貨（Interest Rate Futures）是一種在期貨交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化債券買賣合約。根據(jù)合約規(guī)定，如果投資者希望在未來某個(gè)特定日期買進(jìn)或賣出某一種類的債券，可以通過簽訂利率期貨合同來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨的交易方式與國債一樣，都是以“買入+賣出”為主要交易方式。
通過購買或出售利率期貨，投資者可以將未來某個(gè)特定日期的特定債券買入期權(quán)與未來某個(gè)特定時(shí)間及某一方向上不同期限債券賣出期權(quán)組合成一個(gè)合約。
一、市場(chǎng)交易活躍
利率期貨的交易十分活躍，可以滿足投資者多樣化的需求。
首先，利率期貨屬于標(biāo)準(zhǔn)化債券交易，與其他種類的債券相比，利率合約更容易進(jìn)行數(shù)量和價(jià)格配對(duì)。
其次，利率期貨以固定收益率合約為主，其定價(jià)較為公允。
最后，盡管在國際市場(chǎng)上以英國、美國、澳大利亞等國推出的利率期貨最為著名。
在國際金融市場(chǎng)上利率期貨交易量較大，是各國金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)的主要工具之一。
此外，由于利率期貨交易過程簡單、操作方便靈活可靠而且交易成本較低（與股票相比），在世界范圍內(nèi)被廣泛應(yīng)用于貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)中。
二、利率期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，易于計(jì)算
利率期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化的合約，規(guī)定了價(jià)格和數(shù)量，便于計(jì)算。
同時(shí)，由于是以未來的時(shí)間點(diǎn)作為期限的劃分，因此利率期貨可以根據(jù)不同期限將合約劃分為多種類型的合約。
例如，在短期利率期貨中可劃分出一年期、三年期和五年期等不同期限；
因此投資者可以根據(jù)需要選擇合適的品種來進(jìn)行交易和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
三、保證金交易，保證履約
利率期貨交易雙方在簽訂合同時(shí)，必須按合同規(guī)定的比例交納保證金，即期貨合約的買賣保證金為合約面值的一定比例。
這是利率期貨區(qū)別于其他期貨衍生品如遠(yuǎn)期利率互換（Interest Interest Interface Rate）、股指和國債期貨交易最顯著的特點(diǎn)。
利率期貨買賣雙方都要按最低保證金比率交納一定的保證金，因此也稱為“追加保證金交易”，以便確保按照合同規(guī)定按最低比例收取履約費(fèi)用。
與期權(quán)和衍生產(chǎn)品不同，利率期貨的買方必須在合約到期日之前全部支付完所有合約規(guī)定保證金；而對(duì)于賣方來說，在最后交易日結(jié)束時(shí)只需支付一定的保證金，并可按照與期權(quán)和衍生產(chǎn)品不同的方式來收取履約費(fèi)用。
四、利息由中央結(jié)算公司結(jié)算
利率期貨的買賣收益以中央結(jié)算，交易對(duì)手清算后，就不存在資金缺口問題，這也是市場(chǎng)利率無法長期保持較高水平的重要原因。
利率期貨的交易與國債相似，同樣要在銀行間債券市場(chǎng)上進(jìn)行。
然而，目前國內(nèi)僅有上海證券交易所、深圳證券交易所（下稱“兩所”）以及大連商品交易所（下稱“大商所”）實(shí)行國債的實(shí)物交割機(jī)制。
與國債實(shí)物交割相比，利率期貨在成交規(guī)模上存在較大差距，而且結(jié)算機(jī)制也存在一定障礙。
因此目前國內(nèi)利率期貨的發(fā)展仍然面臨一些瓶頸，尤其是交易規(guī)模較小、品種較少以及與相關(guān)金融工具缺乏流動(dòng)性方面，但這些問題在短期內(nèi)很難改變。
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