利率期貨是交易對(duì)象的中長(zhǎng)短期可交割金融憑證,是以債券為標(biāo)的物的
期貨合約,利率期貨能規(guī)避銀行利率波動(dòng)引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨的交割方式可以是實(shí)物或現(xiàn)金。那么短期利率期貨品種一般采用的交割方式是哪種呢?
短期利率期貨的交割方式:
短期利率期貨品種一般采用的交割方式是現(xiàn)金交割?,F(xiàn)金交割是指所有到期未平倉(cāng)合約都按照交割結(jié)算價(jià)格進(jìn)行差價(jià)交割結(jié)算,并以現(xiàn)金支付的形式對(duì)期貨合約進(jìn)行最終結(jié)算。交割結(jié)算價(jià)以最后交易日(合約月份第3個(gè)星期三)現(xiàn)貨市場(chǎng)上91天期國(guó)債拍賣的最高貼現(xiàn)率為基礎(chǔ)。
具體的計(jì)算方法是:1減去貼現(xiàn)率(一般是現(xiàn)貨市場(chǎng)的報(bào)價(jià))再乘以100,即報(bào)價(jià)指數(shù)=(1-貼現(xiàn)率)×100,一張91天到期交割的短期國(guó)債的實(shí)際價(jià)格應(yīng)為:100-(100-報(bào)價(jià)指數(shù))×90/360(單位:萬美元)。例如,如果貼現(xiàn)率為7%,期貨合約的價(jià)格指數(shù)就為93,到期日的實(shí)際價(jià)格就是100-(100-93)×90/360=98.25(萬美元)。
期貨交易是以買賣合約賺取差價(jià)來達(dá)到保值目的的,而不是以現(xiàn)貨買賣為目的,因此,在期貨交易中實(shí)際真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約是很少的。如果交割太多則說明市場(chǎng)流動(dòng)性太差;交割過少,表明市場(chǎng)投機(jī)性太強(qiáng)。在一個(gè)成熟的國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上,交割利率一般不超過5%。不過國(guó)債期貨采用實(shí)物交割的主要問題在于可交割國(guó)債的數(shù)量,對(duì)于投資者來說,不論是平時(shí)持有的頭寸,或是通過現(xiàn)貨交易系統(tǒng)獲得的頭寸,可交割國(guó)債的數(shù)量是否充足是不會(huì)成為問題的。