外匯期貨的定價(jià)原理
外匯期貨的定價(jià)原理：外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約。當(dāng)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，以此為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約價(jià)格也相應(yīng)變動(dòng)，但不一定就是實(shí)際匯率。因此，外匯期貨交易不是單純的以買賣匯率為標(biāo)的的交易，而是要對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行套利。外匯期貨市場(chǎng)也可以說是貨幣衍生品市場(chǎng)。
外匯期貨交易是對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行套利的行為
外匯期貨交易與一般的期貨交易不同，其交易過程是通過對(duì)匯率波動(dòng)的套利來實(shí)現(xiàn)的。
一般的期貨交易只有兩個(gè)對(duì)手方，即買方和賣方，而外匯期貨交易卻有三個(gè)對(duì)手方，即期貨交易所、商品期貨交易所和遠(yuǎn)期市場(chǎng)。這三個(gè)對(duì)手方在外匯期貨交易中發(fā)揮著不同的作用。投資者在買賣外匯期貨時(shí)，可以根據(jù)匯率波動(dòng)的情況選擇不同的交易者來進(jìn)行套利交易，這就使得外匯期貨市場(chǎng)上存在著多個(gè)套利機(jī)會(huì)，從而為投資者提供了套利空間。
外匯期貨交易是對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行套利的結(jié)果
如果期貨市場(chǎng)上的匯率與現(xiàn)貨市場(chǎng)上的匯率一致，那么期貨市場(chǎng)上的價(jià)格就會(huì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格相同。但實(shí)際情況并非如此，因?yàn)樵趪H市場(chǎng)上，外匯期貨的價(jià)格要高于現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。這是由于不同貨幣之間存在著比價(jià)關(guān)系，即在不同時(shí)間內(nèi)，同一貨幣的兩種商品或兩種勞務(wù)之間的比價(jià)不同，從而導(dǎo)致了期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格不同。
外匯期貨價(jià)格由遠(yuǎn)期匯率和到期時(shí)的即期匯率共同決定
在實(shí)際交易中，當(dāng)兩國的匯率波動(dòng)較大時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)即期匯率高于遠(yuǎn)期匯率的情況。此時(shí)，利用即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的差價(jià)進(jìn)行套利就成為外匯期貨市場(chǎng)上的重要交易方式。
對(duì)于遠(yuǎn)期交易，由于交割時(shí)需要支付一筆現(xiàn)金，因此遠(yuǎn)期交易的價(jià)格要高于即期交易。若某一產(chǎn)品有兩個(gè)市場(chǎng)，即外匯期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，則期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間會(huì)產(chǎn)生價(jià)差。這種價(jià)差是由兩個(gè)市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定的。如果兩個(gè)市場(chǎng)上都有充足的流動(dòng)性，且需求大于供給，那么在即期市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)較大的價(jià)差。反之，則會(huì)出現(xiàn)較小的價(jià)差。當(dāng)這種價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，就意味著外匯期貨價(jià)格將上升。
遠(yuǎn)期匯率和即期匯率都是由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的
由于外匯期貨交易的套期保值者不能在到期前將期貨合約平倉，因此遠(yuǎn)期匯率和即期匯率都是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，遠(yuǎn)期匯率和即期匯率是不同的。在外匯期貨交易中，我們采用的是遠(yuǎn)期匯率，也就是即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的差價(jià)。
外匯期貨的價(jià)格與匯率波動(dòng)之間存在一定的正相關(guān)性
外匯期貨的價(jià)格與匯率波動(dòng)之間存在一定的正相關(guān)性，這種相關(guān)性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
一方面，外匯期貨的價(jià)格變動(dòng)反映了市場(chǎng)對(duì)未來匯率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期，同時(shí)也是市場(chǎng)參與者根據(jù)對(duì)未來匯率變動(dòng)趨勢(shì)的判斷，預(yù)期未來匯率波動(dòng)會(huì)出現(xiàn)的方向，從而對(duì)外匯期貨的價(jià)格做出調(diào)整。
另一方面，外匯期貨價(jià)格變化會(huì)直接影響外匯期貨市場(chǎng)中交易對(duì)手的資金成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，在外匯期貨市場(chǎng)上，交易對(duì)手為避免因匯率波動(dòng)而遭受損失，必然會(huì)通過調(diào)整交易價(jià)格來降低風(fēng)險(xiǎn)。同樣，由于市場(chǎng)參與者對(duì)未來匯率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期會(huì)直接影響到外匯期貨價(jià)格的變動(dòng)方向，因此外匯期貨價(jià)格也會(huì)對(duì)匯率波動(dòng)產(chǎn)生影響。
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