利率期貨以什么作為標(biāo)的物
利率期貨是指以利率為標(biāo)的物的期貨合約，也稱利率期貨、利率掉期合約或利率期貨。它是一種金融衍生工具，通過以固定價格買賣標(biāo)準(zhǔn)的、數(shù)量眾多的短期有價證券，達(dá)到規(guī)避和管理風(fēng)險的目的。在國際市場上，利率期貨交易的歷史已超過100年。其發(fā)展歷程大致可分為三個階段：第一階段從1913年第一個利率期貨合約“3-6個月短期國庫券”的推出開始，直到1973年12月紐約聯(lián)邦儲備銀行發(fā)行了第一個債券遠(yuǎn)期合約。第二階段從1976年開始，到80年代末，這期間經(jīng)歷了三個階段：第三階段是80年代末至90年代初，直到20世紀(jì)90年代末。
利率期貨的定義
利率期貨是指以國債、金融債、信用債等利率固定的有價證券為標(biāo)的的期貨合約。其中，國債期貨是以國家信譽為擔(dān)保，以國債的名義債權(quán)作為結(jié)算單位，以固定利率作為結(jié)算利率，到期后以現(xiàn)金交割方式結(jié)算盈虧的有價證券。金融機構(gòu)參與利率期貨交易主要有三種模式：①通過自營交易；②通過經(jīng)紀(jì)商交易；③通過中央銀行買賣債券。目前國際市場上活躍的金融期貨品種主要有三大類：利率期貨、外匯期貨和股指期貨。
利率期貨與相關(guān)期權(quán)的區(qū)別
期權(quán)是指合約買方在支付一定費用后，有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)按約定價格從賣方那里購買或出售一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，而賣方則有義務(wù)按照約定價格向買方出售或出售一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。與利率期貨相比，期權(quán)與利率期貨的主要區(qū)別在于：期權(quán)是一種權(quán)利，而利率期貨是一種義務(wù)；期權(quán)是單向合約，利率期貨是雙向合約；期權(quán)權(quán)利與義務(wù)不對等，而利率期貨權(quán)利與義務(wù)相等。
利率期貨的種類及交易方式
從交易方式來看，利率期貨可以分為場內(nèi)交易和場外交易兩種。
場外交易包括現(xiàn)金交割、實物交割兩種形式，但一般都是采用現(xiàn)金交割方式。場外交易的結(jié)算制度是按成交日與交割日的差價來進(jìn)行結(jié)算，其優(yōu)點是方便快捷，缺點是利率風(fēng)險不易控制。
場內(nèi)交易包括交易所掛牌交易和OTC市場上的柜臺交易，前者是指交易所為買賣雙方提供集中的場所，買賣雙方通過場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行撮合成交，其優(yōu)點是規(guī)范、透明，缺點是價格發(fā)現(xiàn)功能較弱。后者則是指交易所外的做市商和投資者之間的雙邊報價機制，其優(yōu)點是價格發(fā)現(xiàn)功能較強、交易成本較低。
利率期貨的主要交易場所
在利率期貨市場，有專門的交易場所和交易方式，有的品種可以在交易所內(nèi)交易，如美國的期貨交易所、英國的倫敦清算所等；有的品種可以在場外市場交易，如美國的洲際交易所和日本的東京商品交易所等；還有的品種需要在特定的場所進(jìn)行交易。
一般來說，利率期貨合約有三種類型：短期國庫券期貨合約、長期國債期貨合約和貨幣市場基金期貨合約。對于機構(gòu)投資者而言，通常采用長期國債期貨合約和貨幣市場基金期貨合約進(jìn)行套?；?qū)_風(fēng)險。
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