鐵礦石期貨基本面分析
鐵礦石期貨基本面分析，鐵礦石期貨上市以來，在現(xiàn)貨市場上形成了以進(jìn)口礦為主導(dǎo)的定價機(jī)制。但隨著市場參與者的不斷增加，鐵礦石期貨也呈現(xiàn)出供需兩旺的格局。鐵礦石主要由四大礦山和貿(mào)易商組成，四大礦山和貿(mào)易商占據(jù)了進(jìn)口礦的主要份額，鐵礦石供給端處于壟斷地位并不穩(wěn)定。
但隨著近期市場供應(yīng)充裕和鋼廠減產(chǎn)、檢修等消息不斷刺激下價格快速上漲，目前進(jìn)口礦價格已經(jīng)高于國產(chǎn)礦價格且溢價幅度逐漸擴(kuò)大（按照目前國產(chǎn)礦的庫存水平來看，鋼廠的利潤空間十分有限）。
一、鐵礦石價格走勢分析
目前鐵礦石的基本面比較復(fù)雜，其中包含了供需基本面和成本方面的因素，而供需基本面又可以進(jìn)一步分為國內(nèi)鐵礦石供給端和海外礦山需求端。
對于需求端，我們可以簡單分為終端需求和進(jìn)口替代消費的影響來看：
終端需求方面，自2019年開始全球粗鋼產(chǎn)量逐漸進(jìn)入下降通道，并且從2020年開始海外礦山的供應(yīng)量也在逐步減少（尤其是淡水河谷和力拓），隨著海外需求的逐步減弱以及疫情控制的原因，今年全球粗鋼產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅下滑。
進(jìn)口替代消費方面，自2020年以來，我國對鐵礦石實行了較為嚴(yán)格的限制及控制措施，在這種背景下中國鐵礦石進(jìn)口量大幅下降。
二、市場參與者
四大礦山和貿(mào)易商構(gòu)成了鐵礦石市場的核心，對鐵礦石價格形成了決定性影響。
其中，以力拓、必和必拓、淡水河谷三家礦山為代表的主流礦山，主要掌握著世界近70%的鐵礦石供應(yīng)，其中四大礦山在進(jìn)口中占比高達(dá)86%，因此四大礦山在價格中起到主導(dǎo)作用。
另外幾家以貿(mào)易商為主體的中小型國有企業(yè)也成為了鐵礦石市場不可或缺的參與者。
此外，一些國內(nèi)大型民營企業(yè)（包括一些期貨公司）也參與到了現(xiàn)貨市場中，如金宏公司、三鋼閩光和新鋼集團(tuán)等企業(yè)作為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)最大的民營礦山企業(yè)。
在整個市場參與者中，貿(mào)易商和期貨公司占比最高。
三、供應(yīng)端情況
澳洲颶風(fēng)影響，導(dǎo)致礦山產(chǎn)量短期下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，7月澳洲共有18個礦山生產(chǎn)，環(huán)比下降10.7%（2019年7月），同比減少15.4%（2018年10月-2019年7月）。當(dāng)前澳洲主要有四個礦山面臨颶風(fēng)影響，其中有兩個礦山產(chǎn)量下降10%以上。
國內(nèi)鐵礦石到港量處于高位。截至9月26日，全國45港鐵礦石到港量為13308萬噸，環(huán)比增加436萬噸；日均疏港量為309萬噸環(huán)比增加45萬噸；當(dāng)前港口庫存總量為9052萬噸，較上月末的9601萬噸增加391萬噸。
由于環(huán)保限產(chǎn)影響，近期國內(nèi)鐵礦石發(fā)運有所回落并小幅波動。
四、需求端分析
隨著天氣轉(zhuǎn)暖，終端需求逐步好轉(zhuǎn)，鋼廠的生產(chǎn)積極性較高，目前高爐開工率維持在86%左右，而非鋼廠開工率從2月開始逐漸回升，截止3月19日，高爐開工率為86.67%已達(dá)去年同期水平。
根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周唐山地區(qū)燒結(jié)礦庫存為1522.4萬噸；唐山地區(qū)鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存116.5萬噸；唐山區(qū)域鋼鐵企業(yè)平均高爐煉鐵產(chǎn)能利用率68.5%左右。
據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示截至3月19日，唐山地區(qū)126座高爐中有48座檢修（不含長期停產(chǎn)），影響產(chǎn)量1229.2萬噸；65座燒結(jié)機(jī)（不含更換設(shè)備）中有47座檢修（影響產(chǎn)量140.3萬噸），影響產(chǎn)量127.6萬噸。
按照目前的日均鐵水產(chǎn)量計算鐵礦石到港量在2630萬噸左右。
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