利率期貨的類型和基本功能
利率期貨的類型和基本功能，利率期貨是金融期貨的一種，是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、具有明確到期日的合約。利率期貨（RateFinancial Futures）是以某種名義資金為標(biāo)的物并含有利息支付和結(jié)算期限的期貨合約，其合約買賣雙方在將來某一時間可以選擇是否進(jìn)行某次交割，而交割實(shí)物產(chǎn)品（如國債）或不交割現(xiàn)金。利率期貨以一定期限內(nèi)（如一年）或者一天為單位的現(xiàn)金流量。
一、國債期貨
國債期貨（Bond Futures），也稱為政府債券期貨，是指交易雙方在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的以政府國債為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，其價值主要取決于市場利率水平。
國債是中央政府發(fā)行的債券，一般稱為國家債（State Bond）。
國債作為金融市場上重要的流動性資產(chǎn)，對國際金融市場起著重要的作用。
國債期貨合約（certificate demand）是指交易雙方約定在未來某一時間特定日期進(jìn)行以某一國家政府為標(biāo)的物的價格標(biāo)準(zhǔn)債券的買賣交易，也稱為“到期日合約”。
國債期貨具有套期保值功能：持有國債作為金融資產(chǎn)或避險資產(chǎn)進(jìn)行投資組合時，為了回避利率風(fēng)險、價格波動風(fēng)險及信用風(fēng)險而通過買賣國債期貨合約來實(shí)現(xiàn)套期保值作用；持有其他金融資產(chǎn)或避險資產(chǎn)進(jìn)行投資組合時，為了規(guī)避市場利率波動風(fēng)險、價格波動風(fēng)險而通過買賣相應(yīng)的投資理財(cái)產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)套期保值作用。
二、抵押債券
抵押債券是一種可以把一筆資金作為抵押品而發(fā)行的債券。
抵押債券的最基本特征就是它有一個抵押物，即借款人和貸款人可以通過對抵押品的交易來交換現(xiàn)金。
在美國，由全國銀行間同業(yè)拆借市場（National Association Banking Market,National Monetary and Intercontinuation Market,NAFMs）發(fā)行的抵押債券稱為“抵押債券”（Restructuring Bond）；由美國貨幣市場交易委員會（The Monetary Market Traded Commission,Monetary USC）批準(zhǔn)發(fā)售的抵押債稱為“抵押債券”（Restructuring Bond）。
三、金融債券
我國人民銀行于1996年10月1日發(fā)行了中國金融債券（Chinese Financial Bond，簡稱“金融債”），其中有5年期金融債和10年期金融債兩種。
在我國首次發(fā)行金融債券時，利率期貨市場沒有推出。
目前，國內(nèi)市場上的金融債券主要有3年期、5年期和10年期的金融債券。
由于利率期貨具有規(guī)避利率風(fēng)險和鎖定交易收益的作用，因此其價格波動較大。目前金融債券利率期貨合約中最大的兩個合約分別是5年期金融債券和10年期金融債券，其價格波動在20—50基點(diǎn)之間。
四、短期利率期貨
利率期貨的結(jié)算期限通常為1天或1周，這主要是為了滿足銀行同業(yè)間短期資金的結(jié)算需要，如在同業(yè)間拆借、對賬單結(jié)算、托收承付、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等。
在此基礎(chǔ)上，銀行同業(yè)還可以推出兩個月的利率期貨合約來滿足短期拆借與資金回購業(yè)務(wù)。
與其他金融商品期貨一樣，利率期貨在國際市場上也有許多不同類型。
五、長期利率期貨及期權(quán)合約
1、10年期國債期貨：是最簡單的國債現(xiàn)貨指數(shù)期貨合約，標(biāo)的為10年期以上的國債，可用于銀行同業(yè)間遠(yuǎn)期交易和買賣等。
2、3年/5年期國債期貨：該合約規(guī)定了從第一天起的三天內(nèi)（通常指上午11點(diǎn)至下午3點(diǎn)）的期限為3年/5年和5年年末，而中間一天為“期權(quán)時間”。
3、5個月期及更長期限的債券期權(quán)：該合約規(guī)定了從第一天起的6個月內(nèi)和12個月內(nèi)（通常指一個完整月份）各期限為三天或四天的債券。
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