反向市場(chǎng)(basis)是期現(xiàn)價(jià)錢差值，即：反向市場(chǎng)=期貨價(jià)格-期貨行情。

 

 

比如，2003年5月30日大連市的黃豆期貨價(jià)格2700元/噸，當(dāng)日，2003年7月黃大豆1號(hào)股指期貨合約價(jià)是2620元/噸，則反向市場(chǎng)是80元/噸。反向市場(chǎng)能是正數(shù)還可以是負(fù)值，這完全取決于期貨價(jià)格是大于或是小于期貨行情。期貨價(jià)格高過期貨行情，則反向市場(chǎng)為正數(shù)，也稱為長(zhǎng)期升貼水或現(xiàn)貨升水；期貨價(jià)格小于期貨行情，則反向市場(chǎng)為負(fù)值，也稱為長(zhǎng)期八杯水或現(xiàn)貨貼水。

 

反向市場(chǎng)蘊(yùn)含著2個(gè)成分，即隔開現(xiàn)貨交易與期貨交易市場(chǎng)之間"時(shí)"與"空"2個(gè)要素。因而，反向市場(chǎng)蘊(yùn)含著2個(gè)銷售市場(chǎng)間的物流成本和持有成本。前面一種體現(xiàn)著現(xiàn)貨交易與期貨交易市場(chǎng)間空間要素，這正是在同一時(shí)間里，兩種不同場(chǎng)所的反向市場(chǎng)不同類型的基本原因；后面一種體現(xiàn)著2個(gè)銷售市場(chǎng)之間時(shí)間因素，即兩種不同交收月份持有成本，它也包含貯藏費(fèi)、貸款利息、保險(xiǎn)費(fèi)用和損費(fèi)等，在其中利率變化對(duì)持有成本影響非常大。

 

 

在產(chǎn)品最終價(jià)格運(yùn)動(dòng)時(shí)中，反向市場(chǎng)總是會(huì)在持續(xù)變化，而反向市場(chǎng)的變化形狀對(duì)一個(gè)套期保值者來講尤為重要。因?yàn)槠谪浐霞s到期時(shí)，期貨價(jià)格與期貨行情會(huì)趨向一致，同時(shí)反向市場(chǎng)展現(xiàn)周期性變化，使套期保值者能夠運(yùn)用期貨交易市場(chǎng)減少價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。反向市場(chǎng)趨勢(shì)是分辨能不能徹底完成期現(xiàn)套利的重要依據(jù)。套期保值者運(yùn)用反向市場(chǎng)的重要變化，不但能夠取得比較好的升值實(shí)際效果，而且還能根據(jù)期現(xiàn)套利買賣得到額外盈利。一旦反向市場(chǎng)發(fā)生不好變化，期現(xiàn)套利效果也會(huì)受到危害，遭受一部分損害。

 

 

1、期貨價(jià)格和期貨行情均升高，但期貨價(jià)格的增長(zhǎng)幅度超過期貨行情的增長(zhǎng)幅度，反向市場(chǎng)擴(kuò)張，從而使加工商局在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上因價(jià)錢升高買進(jìn)現(xiàn)貨交易遭受損失超過在期貨交易市場(chǎng)上因價(jià)錢升高售出股指期貨合約的盈利。

 

假如現(xiàn)貨交易市場(chǎng)和期貨交易市場(chǎng)的價(jià)錢并不是升高反而是降低，加工商局在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)盈利，在期貨交易市場(chǎng)損害。但只要反向市場(chǎng)擴(kuò)張，現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的收益不但不能填補(bǔ)期貨交易市場(chǎng)損失，并且會(huì)有虧損。

 

2、期貨價(jià)格和期貨行情均升高，但期貨價(jià)格的增長(zhǎng)幅度低于期貨行情的增長(zhǎng)幅度，反向市場(chǎng)變小，從而使加工商局在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上因價(jià)錢升高買進(jìn)現(xiàn)貨交易遭受損失低于在期貨交易市場(chǎng)上因價(jià)錢升高售出股指期貨合約的盈利。

 

假如現(xiàn)貨交易市場(chǎng)和期貨交易市場(chǎng)的價(jià)錢并不是升高反而是降低，加工商局在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)盈利，在期貨交易市場(chǎng)損害。但只要反向市場(chǎng)變小，現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的收益不但能填補(bǔ)期貨交易市場(chǎng)的全部損失，而且還會(huì)有凈盈利。

 

 

1、期貨價(jià)格和期貨行情均降低，但期貨價(jià)格的降幅超過期貨行情的降幅，反向市場(chǎng)變小，從而使代理商在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上因價(jià)格下降售出現(xiàn)貨交易遭受損失超過在期貨交易市場(chǎng)上因價(jià)格下降買進(jìn)股指期貨合約的盈利。

 

假如現(xiàn)貨交易市場(chǎng)和期貨交易市場(chǎng)的價(jià)錢并不是降低反而是升高，代理商在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)盈利，在期貨交易市場(chǎng)損害。但只要反向市場(chǎng)變小，現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的收益只有填補(bǔ)期貨交易市場(chǎng)的部分損失，結(jié)論仍然是凈損失。

 

2、期貨價(jià)格和期貨行情均降低，但期貨價(jià)格的降幅低于期貨行情的降幅，反向市場(chǎng)擴(kuò)張，從而使代理商在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上因價(jià)格下降售出現(xiàn)貨交易遭受損失低于在期貨交易市場(chǎng)上因價(jià)格下降買進(jìn)股指期貨合約的盈利。

 

假如期貨價(jià)格和期貨行情持續(xù)上升，代理商在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)盈利，在期貨交易市場(chǎng)損害。但只要反向市場(chǎng)擴(kuò)張，現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的收益不但能填補(bǔ)期貨交易市場(chǎng)的全部損失，并且依然存在凈盈利。

 

期貨行情與期貨價(jià)格的變化趨勢(shì)是一致的，但二種價(jià)格波動(dòng)時(shí)間和力度并不是完全一致的，換句話說，在某一時(shí)間，反向市場(chǎng)是不確定性的，因此，套期保值者務(wù)必高度關(guān)注反向市場(chǎng)的改變。因而，期現(xiàn)套利并不是一勞永逸的事情，反向市場(chǎng)不利轉(zhuǎn)變也能給升值者提供風(fēng)險(xiǎn)性。盡管，套保并沒有給予徹底保險(xiǎn)，可是，它確實(shí)逃避了與商業(yè)相關(guān)聯(lián)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)套利基本上就是風(fēng)險(xiǎn)互換，就是以價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)性互換反向市場(chǎng)起伏風(fēng)險(xiǎn)性。

 

通過以上內(nèi)容了解，相信您已經(jīng)知道期現(xiàn)套利基差風(fēng)險(xiǎn)怎么管理及防止價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果您還想了解更多關(guān)于期貨期權(quán)知識(shí)內(nèi)容，請(qǐng)關(guān)注芝商所(CME Group)期貨知識(shí)欄目，小編將為你收集更多的期貨期權(quán)知識(shí)。