股票指數(shù)期貨的逆向套利
股指期貨的反向套利是指在無套利區(qū)間的價(jià)格比小于該市場的時(shí)候，套利者可以在同一價(jià)位上買入股指期貨，并將其賣出，而當(dāng)期現(xiàn)價(jià)格比上升至無套利區(qū)間時(shí)，則將其與現(xiàn)貨同時(shí)平倉，獲得套利收益。股指期貨的反向套利過程主要分為五個(gè)階段：
1、套利之初，在證券公司的創(chuàng)新證券處進(jìn)行融券，特別是滬深300指數(shù)的股票，其期限與期貨合約的到期日一致，最多可達(dá)6個(gè)月。
2、按當(dāng)前股價(jià)，將滬深300股票按加權(quán)比例出售，其收益可用于債券等，以獲取利息收益。
3、按照當(dāng)前的期貨價(jià)格，購買等價(jià)的但不等價(jià)的期貨合同。
4、在套利期滿或期貨到期后，將債券等投資，以當(dāng)日股價(jià)買進(jìn)滬深300股票。
5、償還滬深300股票。
用實(shí)例分析了套利機(jī)會的存在與否。如果有一個(gè)套利的機(jī)會，則采用以下方法進(jìn)行反向套利：
第一個(gè)步驟：對IF0711合同進(jìn)行了理論分析。從十月二十二日到十一月十六日，總共有二十五個(gè)交易日，所以IF0711合約的理論價(jià)位是5,479（理論上的期貨價(jià)格公式）。
第二個(gè)步驟：計(jì)算交易費(fèi)用，主要是印花稅，交易傭金，賬戶費(fèi)用。2007年，印花稅0.3%，過戶費(fèi)0.1%，交易費(fèi)0.3%，根據(jù)這個(gè)上限，我們的交易費(fèi)用是0.7%。所以，股票的交易費(fèi)用是77點(diǎn)（5472*1.4%).
第三個(gè)步驟：計(jì)算其它成本，包括沖擊成本、套利時(shí)間差異、指數(shù)樣本調(diào)整、指數(shù)追蹤錯(cuò)誤等。若以2%的年平均值來估算，則其它費(fèi)用為7(5472點(diǎn)×2%*25日÷365）。
第四個(gè)步驟：對融資的費(fèi)用進(jìn)行核算?！渡虾ＷC券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》在2006年8月21日發(fā)布，但并未明確規(guī)定融券費(fèi)用，且目前還沒有正式開展融資融券業(yè)務(wù)，因此可以參考3個(gè)月的貸款利率4.77%作為融資融券費(fèi)用的參考。因此，債券融資的費(fèi)用是18點(diǎn)（5,472分×4.77%×25日÷365）。
第五步：判斷是否存在套利的可能性。整個(gè)套利費(fèi)用是102點(diǎn)（777-18點(diǎn)）.從IF0711合約的理論價(jià)格為5,479，扣除成本102點(diǎn)后得到5377點(diǎn)，從5377到4888點(diǎn)，我們可以斷定這是一個(gè)套利的機(jī)會。
通過以上內(nèi)容了解，相信您已經(jīng)知道股票指數(shù)期貨的逆向套利。如果您還想了解更多關(guān)于期貨期權(quán)知識內(nèi)容，請關(guān)注芝商所(CME Group)期貨知識欄目，小編將為你收集更多的期貨期權(quán)知識。
下一篇：
期貨限制制度有哪些主要形式
相關(guān)期貨知識
最新期貨知識
最新市場研報(bào)
相關(guān)期貨知識
最新期貨知識
