利率期貨交易的報價方式
利率期貨交易的報價方式包括凈價報價和浮動價報價。凈價報價是指交易雙方按照現(xiàn)貨市場價格、合約到期月份和合約數(shù)量計算出的利率與期貨交易所提供的基準(zhǔn)利率之間的價差。浮動價報價是指交易雙方在約定的價格范圍內(nèi)根據(jù)利率變化情況對遠期合約價格進行調(diào)整。其中，按合約到期月份劃分，可以將到期月份分為兩個或多個不同價格檔次，根據(jù)市場狀況選擇報價檔次。
一、凈價報價
凈價報價是指交易雙方在期貨交易所指定的價格區(qū)間內(nèi)，按照現(xiàn)券市場基準(zhǔn)利率、合約數(shù)量和交割月份三個因素計算出來所需的凈價。
凈價報價是基于現(xiàn)貨市場基準(zhǔn)利率得出的參考價格，不包含其他因素，可以較好地反映出期貨合約的價格走勢，對現(xiàn)貨市場價格進行有效引導(dǎo)。
凈價報價所對應(yīng)的現(xiàn)貨市場基準(zhǔn)利率通常是中國人民銀行公布或者國家金融機構(gòu)公布的1年期貸款基準(zhǔn)利率。
例如我國國家開發(fā)銀行所發(fā)布的5年期定期存款基準(zhǔn)利率為3.25%。
二、浮動價報價
一般情況下，浮動價報價方式較凈價報價方式具有更高的靈活性和適應(yīng)性。
當(dāng)市場利率變化較大時，浮動價報價更加適合；當(dāng)市場利率出現(xiàn)明顯上升趨勢時，浮動價報價則更能體現(xiàn)出期貨合約價格的波動幅度。
但需要注意的是，采用何種報價方式在具體操作中也要結(jié)合情況進行選擇。
例如，當(dāng)市場利率出現(xiàn)明顯下降趨勢時，可以選擇凈價報價；但是如果出現(xiàn)市場利率出現(xiàn)明顯上升趨勢時，則可以采用浮動價報價。
另外，如果合約數(shù)量比較多且合約期限比較短的話，還可以采用固定價格報價方式。
三、多檔凈價制與單一凈價制相結(jié)合報價方式
在實際操作中，采用多檔凈價制與單一凈價制相結(jié)合報價方式的合約往往存在多種組合方式，其中主要包括：
（1）在期貨市場交易的遠期合約中，選擇某一確定的價格檔次作為基準(zhǔn)利率；
其中，固定利率期貨采用多檔凈價制；浮動利率期貨采用單一凈價制。
另外，當(dāng)市場交易雙方對利率衍生品的報價要求不一致時，為使各方報價接近一致且能夠成交，可將報價分為多檔，以實現(xiàn)最優(yōu)價格、最佳效率、最低成本的成交效果。
四、凈價與固定利率價差報價方式
凈價與固定利率價差報價方式是指交易雙方在期貨市場上按照凈價計價并計算出固定利率后，在合約數(shù)量一定的情況下，按凈價和固定利率之間的差額來確定浮動利率遠期合約的成交價格。
其中，凈價是指雙方根據(jù)現(xiàn)貨市場基準(zhǔn)利率與期貨市場基準(zhǔn)利率計算出凈價之后，按照兩者之間的差額來確定浮動利率遠期合約價格的計價方法。
在凈價報價方式下，當(dāng)市場基準(zhǔn)利率發(fā)生變化時，交易雙方可以根據(jù)現(xiàn)貨市場基準(zhǔn)利率和期貨經(jīng)紀公司提供的報價兩者中較低者為成交價格的原則來確定各自所需價格。
在浮動價報價方式下，當(dāng)市場基準(zhǔn)利率發(fā)生變化時，則該報價應(yīng)當(dāng)隨之變化。
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