長(zhǎng)短期利率期貨報(bào)價(jià)方式區(qū)別
長(zhǎng)短期利率期貨報(bào)價(jià)方式區(qū)別，利率期貨的報(bào)價(jià)方式有兩種，一種是現(xiàn)金報(bào)價(jià)，另外一種則是做市商報(bào)價(jià)。而做市商報(bào)價(jià)在國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)則不太常見(jiàn)，我們平時(shí)說(shuō)的利率期貨基本上都為做市商報(bào)價(jià)。如果是買(mǎi)國(guó)債期貨的話(huà)，可以考慮選擇做市商報(bào)價(jià)，當(dāng)然也有一定的手續(xù)費(fèi)，一般情況下，不會(huì)超過(guò)千分之一的資金成本；如果是買(mǎi)國(guó)債期貨的話(huà)，則可以考慮選做市商報(bào)價(jià)；如果不想買(mǎi)國(guó)債那么也可以選擇現(xiàn)金報(bào)價(jià)。
一、利率期貨價(jià)格是利率現(xiàn)貨價(jià)格的基礎(chǔ)，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了價(jià)格基準(zhǔn)
利率期貨價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的一致性，也是利率的決定因素。
因?yàn)槔势谪泝r(jià)格為現(xiàn)貨報(bào)價(jià)提供了基礎(chǔ)，因此在利率曲線(xiàn)上表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系（圖1）。
當(dāng)我們把利率曲線(xiàn)看成一個(gè)向量的時(shí)候，可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格與利率期貨價(jià)格呈正相關(guān)，即：
從圖中看出，國(guó)債期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。也就是說(shuō)在曲線(xiàn)中存在著兩個(gè)相反方向的拐點(diǎn)：其一是國(guó)債期貨價(jià)格為零，即國(guó)債期貨市場(chǎng)價(jià)格為負(fù)值；其二是國(guó)債期貨價(jià)格不斷上升，并達(dá)到歷史最高值。
二、利率期貨與利率現(xiàn)貨是同時(shí)進(jìn)行的，而不像國(guó)債期貨僅在到期交割日前進(jìn)行交易
與國(guó)債期貨交易相比，利率期貨交易時(shí)有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，就是可以在利率期貨到期前及時(shí)進(jìn)行交割。
從實(shí)際操作看，在利率期貨到期前半個(gè)月左右，投資者就可以通過(guò)國(guó)債期貨買(mǎi)賣(mài)合約鎖定一定的資金（一般不低于本金的50%），為利率現(xiàn)貨的交易做準(zhǔn)備。
當(dāng)利率現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者可通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出相應(yīng)的國(guó)債期貨合約來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
在實(shí)際操作中，我們經(jīng)?？吹胶芏嗤顿Y者以10年期國(guó)債作為抵押物獲得銀行貸款并將其用于其他投資和消費(fèi)；在到期時(shí)進(jìn)行交割變現(xiàn)；這就是目前銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的“攤余成本法”操作。
三、利率商品不同于利率商品，因?yàn)閲?guó)債的到期期限不同，所以收益率曲線(xiàn)也會(huì)不一樣
一般國(guó)債到期收益率曲線(xiàn)都是倒U型的，但是我們的國(guó)債期貨是T+0交易，所以如果我們買(mǎi)到期收益率曲線(xiàn)是倒U型的，那么我們就可以在不考慮任何手續(xù)費(fèi)和資金成本的情況下進(jìn)行投資。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要想通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，那就需要先了解一些常見(jiàn)的產(chǎn)品。
目前比較常見(jiàn)的利率商品包括：1、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品；2、銀行儲(chǔ)蓄存款；3、銀行理財(cái)產(chǎn)品；4、短期國(guó)債（通常稱(chēng)為5年期）。
利率商品主要包括：短期國(guó)債（即1年期）、中期國(guó)債（一般稱(chēng)為5年期）和長(zhǎng)期債券（一般稱(chēng)為10年期以上）。
四、不同品種的收益率曲線(xiàn)也不一樣，比如國(guó)開(kāi)債在10年期和5年期之間有一條非常明顯的下降型的收益率曲線(xiàn)
所以，從收益率曲線(xiàn)看，國(guó)債期貨比國(guó)債現(xiàn)貨的收益率曲線(xiàn)更陡峭一些。
由于期貨的交易需要付出較高的保證金，因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將是利率期貨投資者所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。
此外，由于目前國(guó)債期貨市場(chǎng)規(guī)模較小、交易機(jī)制不完善，其成交量占場(chǎng)內(nèi)全部國(guó)債成交量比例仍很低。
從交易量來(lái)看，目前在場(chǎng)內(nèi)上市交易的10年期以上期限品種的交易量?jī)H為總交易量的約10%左右。
目前銀行間債券市場(chǎng)的10年期以上期限品種主要為政策性銀行和商業(yè)銀行發(fā)行的短期存款類(lèi)債券（占比約90%）以及政府機(jī)構(gòu)發(fā)行債務(wù)性融資工具（占比約10%）；國(guó)債期貨市場(chǎng)交易中最主要是政策性銀行和商業(yè)銀行發(fā)行的5年期以上期限債券，在這類(lèi)品種上交易量占到了總交易量的約90%。
通過(guò)以上內(nèi)容了解，相信您已經(jīng)知道長(zhǎng)短期利率期貨報(bào)價(jià)方式區(qū)別。如果您還想了解更多關(guān)于期貨期權(quán)知識(shí)內(nèi)容，請(qǐng)關(guān)注芝商所(CME Group)期貨知識(shí)欄目，小編將為你收集更多的期貨期權(quán)知識(shí)。
上一篇：
外匯期貨交易的特征
相關(guān)期貨知識(shí)
最新期貨知識(shí)
最新市場(chǎng)研報(bào)
相關(guān)期貨知識(shí)
最新期貨知識(shí)
