能源產(chǎn)品
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能源市場風云再起：油價暴跌、天然氣承壓，供需博弈成焦點
作者 金融界
2024-09-06原油和天然氣作為關(guān)鍵的能源資源，在全球經(jīng)濟發(fā)展中扮演著至關(guān)重要的角色，其價格變動深刻地影響著經(jīng)濟的每一個角落。
近期，原油與天然氣價格的波動，反映了全球能源市場的復雜性與動態(tài)性。地緣政治的暗流涌動、主要產(chǎn)油國政策調(diào)整等因素，如同無形之手，緊密交織于能源供應鏈的各個環(huán)節(jié)，為其價格走勢增添了些許不確定性。
油價暴跌創(chuàng)年內(nèi)新低，供應過剩擔憂成推手
北京時間9月4日凌晨，美國WTI原油期貨市場經(jīng)歷了一場突如其來的風暴，價格跌近4.4%，抹去了今年來的所有漲幅，跌至每桶70.34美元，創(chuàng)下了自2023年12月12日以來的最低水平。
圖為芝商所WTI原油期貨價格走勢
隨后兩天，原油價格進一步走低。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，油價跌至年內(nèi)新低主要系OPEC+的增產(chǎn)計劃、經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，以及利比亞原油生產(chǎn)和出口受阻有望恢復等因素共同作用導致。
8月末，隨著產(chǎn)油大國利比亞政治派別陷入權(quán)力爭斗，該國的石油生產(chǎn)陷入了混亂。具體來看，8月26日，利比亞東部政府宣布對所有油田、碼頭和石油設(shè)施實施“不可抗力”，停止所有石油生產(chǎn)和出口，并稱此舉是為了回應利比亞西部政府試圖接管利比亞央行而做出的。受停產(chǎn)消息影響，國際油價大幅拉升。
不過在9月初，利比亞的政治動蕩局勢可能要緩和了。利比亞央行行長卡比爾（Sadiq Al-Kabir）本周二表示，有“強烈”跡象表明各政治派別正接近達成協(xié)議，以打破目前的僵局。若利比亞后期恢復石油產(chǎn)量，本輪支撐油價上漲的主要因素之一也將“不復存在”。
另一方面，市場對OPEC+10月起可能增產(chǎn)的預期，以及對全球經(jīng)濟前景的普遍憂慮，增加了對原油供應過剩的擔憂，進而推動了油價下行。2024年以來，OPEC+一直致力于實行“自愿減產(chǎn)政策”，不過從10月起OPEC+將視市場情況逐步取消額外減產(chǎn)部分。這也被外界視為后續(xù)可能增產(chǎn)的信號，給油市帶來了下行壓力。
在原油供應預計增多的同時，在原油需求方面，美國公布的一系列數(shù)據(jù)為需求前景蒙上了陰影。美國最新公布的兩組制造業(yè)指標顯示，ISM制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)第五個月位于50下方。標普全球的8月制造業(yè)PMI從48下修至47.9，市場此前預計會調(diào)整到48.1，7月份的數(shù)據(jù)為49.6。上述數(shù)據(jù)的公布，加劇了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。
近期，多家機構(gòu)還下調(diào)了油價預測。例如，摩根士丹利將第四季度油價預期從85美元下調(diào)至80美元，并預計2025年底進一步降至75美元/桶。摩根士丹利給出的理由是，在全球需求疲軟的背景下，OPEC和非OPEC產(chǎn)油國的供應預計會增加。
天然氣價格承壓，未來或難因冬季需求暴漲
今年8月初，天然氣市場經(jīng)歷了一輪顯著的價格變動。這一趨勢主要與中東地區(qū)與俄烏之間地緣政治緊張局勢的急劇升溫、全球多地區(qū)遭遇持續(xù)性高溫酷暑天氣相關(guān)。
尤其是亞洲地區(qū)的表現(xiàn)更是引發(fā)全球能源市場的關(guān)注。近日，亞洲液化天然氣（LNG）價格相對于美國亨利港（Henry Hub）的溢價達到了2024年的新高點。數(shù)據(jù)顯示，8月28日，普氏能源資訊對10月份的JKM(向東北亞輸送貨物的基準價格)進行了評估，該價格為14.255美元/百萬英熱，當日上漲28.3美分/百萬英熱。
然而，8月中下旬以來，天然氣價格承壓并呈現(xiàn)出回調(diào)態(tài)勢。未來天然氣價格將如何走？又主要與哪些因素相關(guān)呢?
一直以來，天然氣供需與冬季需求密切相關(guān)，呈現(xiàn)季節(jié)性特征。如今一個不容忽視的趨勢是，冬季天然氣需求的大幅攀升直接推高其價格的傳統(tǒng)邏輯正發(fā)生改變。
美國銀行分析師表示，在北美，強勁的天然氣產(chǎn)量和有限的增量需求是在撤出季節(jié)前幾個月建立庫存的主要驅(qū)動因素，“冬季需求可能無助于提高價格。”
美國銀行寫道，去年冬天的溫和氣溫削弱了住宅和商業(yè)需求，使美國的庫存比平均水平高出近40%，但“今年夏天到目前為止，情況正好相反，全國各地的氣溫都在上升，電力消耗也在增強，但遠不足以平衡產(chǎn)量增長和冬末的充足供應。”該行稱，對另一個氣溫高于正常水平的冬天的預測給全國各地樞紐的基礎(chǔ)定價帶來了進一步的下行風險。
值得一提的是，政策層面對包括原油、天然氣在內(nèi)的大宗商品價格的影響也不容忽視。9月將迎來美聯(lián)儲降息窗口，市場預計9月17日至18的美聯(lián)儲議息會議大概率會宣布降息。降息的幅度及市場預期的變動，均可能觸發(fā)大宗商品市場波動。
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標簽： 能源期貨及期權(quán) WTI原油期貨
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