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從暴跌到反彈!日股走出“過山車”行情,風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)已解除?

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從暴跌到反彈!日股走出“過山車”行情,風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)已解除?

作者 金融界

2024-08-09

8月5日,全球股市遭遇“黑色星期一”,率先開盤的亞太股市首當(dāng)其沖。其中,日股更是經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”。日經(jīng)225指數(shù)周一收跌4451.28點(diǎn),報(bào)31458.42點(diǎn),創(chuàng)下史上最大下跌點(diǎn)數(shù),超越1987年10月黑色星期一的紀(jì)錄。

恐慌情緒也迅速蔓延至韓、澳、新等多個(gè)亞太市場(chǎng)。例如,韓國(guó)綜合指數(shù)(KOSPI)周一跌8.8%,被稱作“韓版納斯達(dá)克”的高斯達(dá)克指數(shù)(KOSDAQ)指數(shù)重挫逾8%,均觸發(fā)熔斷機(jī)制。
 
分析人士認(rèn)為,本周一以日股為首的亞太股市集體下跌,主要與日本央行強(qiáng)勢(shì)加息、市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,以及日元升值引發(fā)的日元套利交易的平倉(cāng)等相關(guān)。
 
不過,在經(jīng)歷“黑色星期一”后,日股逐步走出陰霾。截至8月7日收盤,日經(jīng)225指數(shù)漲1.19%,報(bào)35089.62點(diǎn),連續(xù)兩天上漲后,基本收復(fù)了周一12.4%的巨大跌幅。
 

日央行意外加息,套息交易上演大逆轉(zhuǎn)

 
日本央行強(qiáng)勢(shì)的貨幣政策被視為本輪日股暴跌的直接導(dǎo)火索。
 
7月31日,日本央行在貨幣政策會(huì)議上,決定將當(dāng)前0%至0.1%的政策利率調(diào)整至0.25%。此次加息也是其自今年3月解除負(fù)利率政策以來的首次加息。
 
與此同時(shí),日本央行還決定減少日本國(guó)債購(gòu)買規(guī)模以實(shí)施量化緊縮(QT),每月購(gòu)債規(guī)模將從現(xiàn)在的6萬億日元逐漸降至2026年第一季度的3萬億日元。
 
在當(dāng)前全球主要央行降息預(yù)期不斷升級(jí)的背景下,日本央行的加息決策顯得尤為引人注目,且未被市場(chǎng)充分預(yù)期。日本央行本次加息,助推了日本股市的下跌,也使得日元從此前的超貶值狀態(tài)轉(zhuǎn)為升值狀態(tài)。
 
受上述消息影響,8月5日,日元對(duì)美元急劇升值,日內(nèi)漲超過4日元。當(dāng)日,日元對(duì)美元匯率還曾一度升至141.69日元兌換1美元,為最近7個(gè)月以來的最高水平。
 
日元因?yàn)槠漭^低的利率,成為了重要的借貸貨幣之一。投資者借入低息日元后,在國(guó)際市場(chǎng)上拋售,購(gòu)買其他資產(chǎn)進(jìn)行套息交易投資。日元升值下,套息交易的底層邏輯出現(xiàn)改變,投資者紛紛賣出股票償還債務(wù),這也利空了日股。
 
另外,由于日本經(jīng)濟(jì)高度依賴于出口,日本央行加息導(dǎo)致日元升值,不利于日本的出口企業(yè)發(fā)展。這一系列連鎖反應(yīng)加劇了市場(chǎng)對(duì)于出口型企業(yè)盈利前景及股價(jià)走勢(shì)的擔(dān)憂,投資者選擇拋售相關(guān)股票,間接推動(dòng)了日本股市的下跌。
 

遭“衰退交易”重挫后,股市上演過山車行情

 
本周一,亞太股市的暴跌還與上周五美股的全線收跌有關(guān)。
 
消息面上,美國(guó)勞工部8月2日發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂再起,拖累了美股。數(shù)據(jù)顯示,7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增11.4萬人,低于預(yù)期的17.5萬人,且較前值20.6萬人大幅下滑;失業(yè)率4.3%,為2021年10月以來的新高。
 
稍早公布的美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)7月ISM制造業(yè)指數(shù)46.8,預(yù)期48.8,6月前值為48.5。
 
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟,加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂。上周五,在“衰退交易”下,道指收跌1.51%,報(bào)39737.26點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)收跌1.84%,報(bào)5346.56點(diǎn);納指收跌2.43%,報(bào)16776.16點(diǎn)。
 
美股個(gè)股方面,芯片股板塊表現(xiàn)疲軟,成為重災(zāi)區(qū)。由于日經(jīng)指數(shù)中半導(dǎo)體相關(guān)公司權(quán)重占到約1/5,美國(guó)科技股的大跌也波及到了亞太股市,日本半導(dǎo)體公司股價(jià)隨之下滑,進(jìn)而加劇日經(jīng)指數(shù)的下行壓力。
 
不過本周二,美股和亞太股市均出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。率先開盤的日本股市大幅拉升,8月6日收盤,日經(jīng)225指數(shù)上漲3217.04點(diǎn),漲幅10.23%,報(bào)收于34675.46點(diǎn),結(jié)束三連跌。
 
8月6日,美國(guó)三大指數(shù)同樣也是高開高走,道指、納指和標(biāo)普500指數(shù)分別收盤上漲0.76%、1.03%和1.04%。消息層面,美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的服務(wù)業(yè)PMI好于預(yù)期并重返擴(kuò)張區(qū)間,緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
 

日股暴跌成全球焦點(diǎn),機(jī)構(gòu)預(yù)警后市動(dòng)蕩

 
回顧日本股市本周的走勢(shì),日股一度成為全球股市暴跌的風(fēng)眼,而這主要是日本央行貨幣政策的突然轉(zhuǎn)向和日元匯率的劇烈波動(dòng)共同作用的結(jié)果。
 
在8月5日,日股暴跌之際,瑞銀全球財(cái)富管理亞太區(qū)投資長(zhǎng)鄭汪清(Kelvin Tay)曾將日本市場(chǎng)形容成就像正在接住一把“掉落的刀”。
 
展望后市,東海東京研究所(Tokai Tokyo Research Institute)分析師鈴木誠(chéng)一(Seiichi Suzuki)示警稱,日股市場(chǎng)在10月前都將持續(xù)動(dòng)蕩。
 
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面,銀河證券研報(bào)指出,當(dāng)前來看,日股短期內(nèi)仍然面臨一定的回調(diào)壓力,難以回復(fù)到42000點(diǎn)的高位水平,預(yù)計(jì)下調(diào)充分后維持震蕩格局。中長(zhǎng)期來看,日股走勢(shì)更為依賴于基本面的變化,日本公司治理改善的推進(jìn)將在一定程度上支撐其長(zhǎng)期投資價(jià)值。
 
華福證券則稱,日本貨幣政策一旦大幅收緊將對(duì)日本股市造成沖擊,風(fēng)險(xiǎn)也可能傳導(dǎo)到歐美市場(chǎng)。短期來看建議規(guī)避海外股市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來看,隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的日益臨近以及日元快速貶值壓力的緩解,日本央行貨幣政策調(diào)整將迎來更大靈活性。如果日本吸取過去教訓(xùn),謹(jǐn)慎評(píng)估未來加息時(shí)機(jī),那么隨著日本股市的大幅調(diào)整,屆時(shí)日本股市可能重新迎來配置機(jī)會(huì)。

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