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金銀“跳水”、油價(jià)上演大反轉(zhuǎn)!大宗商品價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)分化

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金銀“跳水”、油價(jià)上演大反轉(zhuǎn)!大宗商品價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)分化

作者 金融界

2024-04-26

受地緣沖突、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期波動(dòng)等因素影響,資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的矛盾日益突出,大宗商品價(jià)格也進(jìn)入高波動(dòng)階段。

 
黃金、白銀近日就突遭“大空襲”。以黃金為例,金價(jià)在經(jīng)歷前段時(shí)間的“瘋長”后出現(xiàn)了回調(diào)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月22日,COMEX 6月交割的黃金期貨跌3.01%,報(bào)2341.1美元/盎司,創(chuàng)2022年6月以來最大單日跌幅。
 
大宗商品近日的價(jià)格變動(dòng)是階段性行情,還是大勢所趨?
 

圖:COMEX黃金期貨6月交割價(jià)格走勢

兩大因素“壓制”貴金屬

 
長期以來,地緣政治都是影響黃金、白銀價(jià)格的第一要素,中東地區(qū)緊張局勢逐步升級(jí)下,市場對(duì)于黃金、白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求也同步升溫。不過,這種情況近期有所改變。
 
前不久,在伊朗用導(dǎo)彈和無人機(jī)對(duì)以色列發(fā)動(dòng)襲擊后,以色列也向伊朗境內(nèi)發(fā)起了明顯襲擊。當(dāng)外界以為中東局勢將進(jìn)一步升級(jí)下,伊朗外交部發(fā)言人Nasser Kanaani卻表示,“以色列的襲擊是微不足道的,毫無軍事價(jià)值。”這也暗示著中東緊張局勢可能會(huì)暫告段落。
 
“伊朗政權(quán)淡化了以色列的反應(yīng),并表示不會(huì)進(jìn)行報(bào)復(fù),這一事實(shí)已經(jīng)降低了黃金市場的一些風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”悉尼ABC Refinery機(jī)構(gòu)市場全球主管尼古拉斯·弗拉佩爾表示。
 
隨著中東局勢緩和,避險(xiǎn)溢價(jià)出清,市場也將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)方面。市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的變動(dòng),成為影響金價(jià)的主要因素,而美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的降溫也是前兩日壓制金價(jià)上漲的重要因素。
 
繼美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾以及多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派言論導(dǎo)致市場下調(diào)降息預(yù)期后,當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二,標(biāo)普全球公布的不及預(yù)期的美國4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)卻提振了降息預(yù)期。
 
值得一提的是,本周還將有更多數(shù)據(jù)來襲。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四,美國商務(wù)部將公布第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)。周五,美國還將公布3月份個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)。上述一系列數(shù)據(jù)的公布都將影響美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于貨幣政策的判斷,進(jìn)而影響美元、黃金等價(jià)格走勢。
 
相較于黃金,白銀的避險(xiǎn)資本屬性較弱,因此白銀價(jià)格的變動(dòng)更多受市場供需影響。國家能源局公布的數(shù)據(jù)顯示,2024年3月,我國光伏新增裝機(jī)9.02吉瓦,同比下降32%,這也是2022年以來首次月度新增裝機(jī)同比下降,影響了此前市場對(duì)光伏用銀需求的樂觀預(yù)期。
 

原油價(jià)格有望維持高位

 
中東沖突緩和一度導(dǎo)致WTI原油跌落至81美元的關(guān)口。不過,油價(jià)同樣在美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布后有所走高,上演了先抑后揚(yáng)的反轉(zhuǎn)戲碼。
 
具體來看,當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二,美國4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)發(fā)布后,紐約商品交易所6月交割的西德州中質(zhì)原油(WTI)期貨價(jià)格突破83美元/桶,收近2%。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年以來美國WTI原油已漲超16%。
 

圖:WTI 6月原油期貨價(jià)格走勢

有分析人士稱,制造業(yè)活動(dòng)放緩將促使美聯(lián)儲(chǔ)今年加速降息,而較低的借貸成本通常會(huì)刺激經(jīng)濟(jì),進(jìn)而刺激原油需求。在地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫下,原油也回歸基本面。
 
從供應(yīng)端來看,原油供應(yīng)持續(xù)維持偏緊格局。2024年一季度,OPEC+減產(chǎn)開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。今年三月,OPEC原油產(chǎn)量為2642萬桶/日,環(huán)比再度減少5萬桶/日。值得注意的是,2024年3月OPEC+將自愿減產(chǎn)措施延長至今年二季度末。
 
與此同時(shí),二季度原油需求回暖,煉廠春檢結(jié)束并陸續(xù)重啟,消費(fèi)能力的增強(qiáng)將提振原油庫存去化節(jié)奏。
 
針對(duì)原油價(jià)格未來走勢,寶城期貨指出,二季度全球原油供需缺口料擴(kuò)大,基于上述因素考慮,預(yù)計(jì)未來原油價(jià)格將大概率延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

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