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2024年開(kāi)局金價(jià)險(xiǎn)守2000美元,后市行情如何演變?

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2024年開(kāi)局金價(jià)險(xiǎn)守2000美元,后市行情如何演變?

作者 金融界

2024-01-19

1月17日,受美元指數(shù)、美債收益率上漲影響,COMEX黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2月黃金期價(jià)收于2006.5美元/盎司,跌幅為1.17%。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看,支撐與阻礙金價(jià)上漲的因素并存,各家機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)將維持每盎司2000美元以上的看法不盡相同。

 

圖1:COMEX 2月交割的黃金期貨價(jià)格

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,影響金價(jià)的因素包括美國(guó)通脹表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期,以及美國(guó)大選、地緣政治局勢(shì)的走勢(shì)等。樂(lè)觀與悲觀情緒交織下,黃金后市行情將如何演變?
 

美國(guó)通脹依舊頑固

 
上周,美國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成功擾動(dòng)黃金市場(chǎng)。就當(dāng)下而言,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的博弈仍是左右黃金價(jià)格的關(guān)鍵因素。
 
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月11日,美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)12月CPI同比上漲3.4%,高于前值3.1%和預(yù)期值3.2%,為三個(gè)月來(lái)最高漲幅;核心CPI同比增速為3.9%,較11月的4%有所回落,但超過(guò)預(yù)期值3.8%。
 
通脹超預(yù)期反彈表明了美國(guó)通脹壓力仍存,這也似乎暗示著若不采取行動(dòng),2%通脹目標(biāo)或難以達(dá)成。上述數(shù)據(jù)發(fā)布后,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)三月開(kāi)始降息的預(yù)期滑坡,金價(jià)承壓下挫。不過(guò),12月CPI數(shù)據(jù)也并未影響金價(jià)太久,隨之發(fā)布的低于預(yù)期的PPI數(shù)據(jù)支撐了金價(jià)。
 
據(jù)美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù),12月PPI環(huán)比下降0.1%不及市場(chǎng)預(yù)期的0.1%,與11月持平。美國(guó)PPI數(shù)據(jù)的意外下行表明了商品通縮勢(shì)頭并未改變,而這也推動(dòng)了市場(chǎng)增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。受此影響,當(dāng)日現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度攀升1.7%并最高觸及2062.19美元/盎司。
 
市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)變動(dòng)的情況還將持續(xù)。1月17日,美國(guó)商務(wù)部發(fā)布了高于預(yù)期的12月零售銷售總額數(shù)據(jù),導(dǎo)致市場(chǎng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)的預(yù)期,而即將召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)1月貨幣政策會(huì)議也會(huì)對(duì)金價(jià)造成擾動(dòng)。
 

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部“鷹聲大作”

 
2023年12月,美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布后,降息成為大勢(shì)所趨。聯(lián)邦基金利率點(diǎn)陣圖顯示,2024年預(yù)計(jì)將降息三次、每次降息25個(gè)基點(diǎn),但市場(chǎng)態(tài)度激進(jìn),預(yù)計(jì)三月啟動(dòng)降息,全年降約125個(gè)基點(diǎn)。降息預(yù)期的升溫推動(dòng)了貴金屬價(jià)格的上行,以金價(jià)為例,未來(lái)金價(jià)走勢(shì)基本取決于降息周期開(kāi)啟的時(shí)點(diǎn)和推進(jìn)的路徑。
 
針對(duì)市場(chǎng)高漲的過(guò)早降息預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)官員連連發(fā)聲“降溫”。上周,紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯就曾表示,只有當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)有信心通脹率大幅回到2%的目標(biāo)時(shí)才會(huì)降息;亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克稱,至少在今年夏天之前美聯(lián)儲(chǔ)都需要按兵不動(dòng),以防止物價(jià)再次上漲;克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特則認(rèn)為,三月份降息的想法可能還為時(shí)過(guò)早。
 
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月16日,美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒還稱,聯(lián)儲(chǔ)距離2%的通脹目標(biāo)“近在咫尺”,但在明確通脹將持續(xù)下行以前,都不應(yīng)急于降息,應(yīng)有條不紊地謹(jǐn)慎行動(dòng)。
 
美聯(lián)儲(chǔ)官員的“鷹派”言論一定程度上讓市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)期降溫。在降息預(yù)期不斷修正下,包括黃金在內(nèi)的貴金屬價(jià)格也將繼續(xù)調(diào)整。
 
國(guó)泰君安證券研報(bào)指出,在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣政策調(diào)整和進(jìn)行前瞻指引時(shí),市場(chǎng)將不斷地去進(jìn)行證實(shí)或者證偽,反復(fù)地提前或者延后降息開(kāi)始的時(shí)點(diǎn),從而影響黃金的階段性表現(xiàn)。
 

地緣政治擾動(dòng)金價(jià)

 
2024年初,金價(jià)延續(xù)去年上漲趨勢(shì)的一部分原因還在于地緣政治升溫催化了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。世界黃金協(xié)會(huì)在2024年黃金展望報(bào)告中稱,在經(jīng)歷了2023年的飆升之后,地緣政治緊張局勢(shì)和央行持續(xù)買入的組合,應(yīng)該會(huì)在明年繼續(xù)提振金價(jià)。
 
2023年10月以來(lái),巴以沖突持續(xù)發(fā)酵下,黃金避險(xiǎn)需求的增長(zhǎng)推高了金價(jià)。時(shí)間來(lái)到2024年,巴以沖突持續(xù)時(shí)間已超100天,全球緊張局勢(shì)仍有升級(jí)之勢(shì)。
 
巴以沖突爆發(fā)后,也門(mén)胡塞使用無(wú)人機(jī)和導(dǎo)彈多次襲擊紅海水域目標(biāo),聲稱襲擊行動(dòng)是對(duì)巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)的支持,并向以色列等西方勢(shì)力施加壓力。近日,美英對(duì)也門(mén)胡塞武裝實(shí)施軍事打擊。
 
在紅海緊張局勢(shì)升級(jí)以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒支撐下,金價(jià)小幅上漲。有報(bào)道表示,在美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的對(duì)也門(mén)胡塞武裝目標(biāo)的空襲增加了紅海這條重要水道的風(fēng)險(xiǎn)后,卡塔爾似乎已暫停通過(guò)曼德海峽運(yùn)送液化天然氣油輪,這進(jìn)一步提升了市場(chǎng)對(duì)于黃金避險(xiǎn)的情緒。
 
展望2024年一季度,黃金等貴金屬價(jià)格將持續(xù)受到美國(guó)通脹情況、市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期節(jié)點(diǎn)的押注,以及巴以、朝韓等地區(qū)地緣政治沖突的影響。

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