能源產(chǎn)品
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原油市場傳來新消息，歐洲“氣荒”是否會重現(xiàn)？
作者 和訊網(wǎng)
2023-10-11近日，歐洲市場庫存持續(xù)增加，美國原料氣供應有所下降，國際三大天然氣市場小幅上漲。俄烏沖突以來，在高額利潤的驅動下，北美的天然氣在過去兩個冬天起到了重要作用，分析天然氣價格走勢既要考慮歐洲和北美兩方面的消費情況、北美的供給彈性，還要考慮油價對天然氣價格影響。
歐洲冬季氣荒概率較低
早在今年二季度，有部分機構分析認為，今年冬季歐洲可能會再度出現(xiàn)氣荒，然而至少從目前的情況來看，歐洲天然氣的價格相對平穩(wěn)。
圖1：歐洲天然氣月度價格變化
從庫存方面分析，由于國際需求增量相對有限，歐洲冬季儲備天然氣同樣充裕，歐洲及美國市場庫存持續(xù)增加，后市進口速度和庫存增速將會逐漸放緩。截至9月25日，歐盟27國的天然氣在庫儲量達到1083Twh，庫存水平為95.08%，環(huán)比前一周增加0.84pct。截至9月15日，美國48個州可利用天然氣庫存總和為3269bcf，較前一周上升64bcf。
從電力市場看，歐洲電力市場日前交易價格回落，美國電力市場遠期價格上升。根據(jù)Nordpool的數(shù)據(jù)，英國市場上周均價為82.88EUR/MWh（-21.10%）、德國79.66EUR/MWh（-30.79%）、法國68.42EUR/MWh（-29.47%）。美國ERCOT北部日內(nèi)高峰遠期價格64.85USD/MWh、PJM西部日內(nèi)高峰遠期價格43.35USD/MWh、AEP俄亥俄州日前高峰遠期價格40.95USD/MWh、NEPOOL緬因州日前高峰遠期價格25.68USD/MWh。
至少從當前市場表現(xiàn)出的情況來看，歐洲今冬天然氣價格相對可控，氣荒發(fā)生的概率也不是特別高。
消息面使得油價過山車
影響天然氣價格的另一大因素則是國際原油價格，今年8月底，俄羅斯分管能源的副總理亞歷山大·諾瓦克宣布，俄羅斯已與歐佩克+合作伙伴就減少石油出口達成一致，俄羅斯與歐佩克減產(chǎn)協(xié)議的達成從供給端提振原油價格，油價順勢拉升。
事實上，自去年底開始，歐佩克+就開始限制供應以提振油價，今年以來，一攬子原油價格上漲明顯，但在國內(nèi)國慶假期期間，原油卻連續(xù)兩日出現(xiàn)了大幅下跌。根據(jù)外界分析，其原因可能與美沙談判有關，如果協(xié)議達成有可能會影響沙特和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)的前景。周末爆發(fā)的巴以沖突讓原油再次獲得支撐，10月9日亞市早盤，國際原油價格順勢上漲。
圖2：WTI原油現(xiàn)貨價格
根據(jù)歷史經(jīng)驗，假如油價沒有形成長期趨勢性下跌，那么油價的變動幾乎不會影響到天然氣的價格，假如沙特俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)的前景受到影響，油價形成了長期趨勢性的下跌，那么天然氣將受到拖累。同時，巴以沖突升級風險也為油價上漲提供了機會，短期油價將寬幅震蕩，預計巴以沖突的影響將逐步減弱。
天然氣在能源市場地位穩(wěn)固
盡管在北溪天然氣管道中斷之后，西歐國家的部分民眾對能源轉型的產(chǎn)生了質(zhì)疑，但也在一定程度上加快了歐洲電力轉型的決心，這主要源于，2021年冬天居高不下的天然氣對西歐國家來說是難以抹掉的陰影，而北美的天然氣同樣存在一些不確定性，如海上航運等問題、運費等問題以及美國和加拿大自身天然氣的需求情況。
在多重因素的作用下，歐洲可再生能源將繼續(xù)加速替代傳統(tǒng)能源，2023年上半年歐美光伏及儲能規(guī)模依舊保持增長態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈有望保持高度景氣，歐盟各國開始修正其國家能源和氣候計劃草案，計劃2030年前新增光伏裝機增加一倍以上。2023年7月，德國新增光伏裝機1200MW，同比增長112.57%。
但不可否認，能源轉型不可能一蹴而就，天然氣在能源結構轉型的路徑中起著重要的橋梁作用，天然氣碳排放量顯著低于煤和汽油，是更加綠色清潔的能源，在能源轉型階段仍將發(fā)揮著不可替代的作用，短期內(nèi)天然氣仍是重要的能源商品。
據(jù)世界能源統(tǒng)計年鑒統(tǒng)計，2022年天然氣產(chǎn)量和消費量分別達40438億立方米和39413億立方米。從能源的消費結構來看，天然氣消費總量近5年來整體有所提升。從主要能源消費占比來看，天然氣消費占比穩(wěn)定在24%左右。
圖3：主要能源消費量（單位：Exajoule）
關注天然氣的回調(diào)風險
從大趨勢上來看，無論是天然氣還是油、煤，最終都將被綠色能源所替代，但短期內(nèi)替代石油和煤炭更加迫切，天然氣在能源市場發(fā)揮的作用要大于煤、油。對于能源外向型經(jīng)濟體而言，在徹底完成能源轉型之前，天然氣都是不可替代的。
就目前的情況分析，由于歐洲和北美的天然氣庫存充足，供需矛盾不是特別突出，天然氣價格可能會不溫不火，關注巴以沖突對油價的支撐作用，如果消息面被消化后，原油回歸基本面出現(xiàn)趨勢性下跌，天然氣則有可能會跟隨。
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