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“金九銀十”旺季來(lái)臨,政策加碼下,有色金屬將迎來(lái)“順周期”?

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“金九銀十”旺季來(lái)臨,政策加碼下,有色金屬將迎來(lái)“順周期”?

作者 金融界

2023-09-15

2023上半年,受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息及美國(guó)通脹反復(fù)、市場(chǎng)供需變動(dòng)等影響,有色金屬各品種走勢(shì)較為分化。不過(guò)近期,有色金屬上行周期有望回歸。

 
隨著國(guó)際方面美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲,國(guó)內(nèi)方面的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快、利好政策落地,以及部分行業(yè)進(jìn)入下游旺季,有色金屬需求將得以改善,行業(yè)景氣度也將有所回升。
 

美CPI再“抬頭”,金銀等回落調(diào)整

 
9月13日晚間,美國(guó)公布了8月CPI,超預(yù)期的回調(diào)讓市場(chǎng)有些意外。8月美國(guó)CPI環(huán)比上漲0.6%,同比上漲3.7%,為今年5月來(lái)新高。美國(guó)8月未季調(diào)核心CPI年率錄得4.3%,為2021年9月以來(lái)新低,已連續(xù)六個(gè)月下降。美國(guó)8月季調(diào)后CPI月率錄得0.6%,為2022年6月來(lái)新高。
 
美國(guó)CPI數(shù)據(jù)作為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的主要參考,直接影響著政策走向。當(dāng)前,市場(chǎng)預(yù)計(jì)下周美聯(lián)儲(chǔ)將再次暫停加息,但年內(nèi)再度加息一次的可能性仍然存在,有色金屬等板塊依舊承壓。
 
美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)公布后,美元指數(shù)維持震蕩,貴金屬價(jià)格持續(xù)小幅調(diào)整。紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的12月黃金期價(jià)13日下跌2.6美元,收于每盎司1932.5美元,跌0.13%;12月交割的白銀期貨價(jià)格收于每盎司23.181美元,跌0.94%。
 
First Citizens Bank Wealth Management市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)研究主管Phillip Neuhart認(rèn)為,8月份核心通脹率有所上升,汽油價(jià)格上漲也推動(dòng)整體通脹率比上月更高。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本月的會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率不變,但今天的報(bào)告顯示,未來(lái)幾個(gè)月再次加息的可能性仍然存在。
 
美國(guó)居高不下的利率,也讓部分分析師對(duì)有色金屬的表現(xiàn)存在擔(dān)憂。東證期貨有色分析師孫偉東指出,美國(guó)高利率環(huán)境對(duì)于國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格會(huì)形成一定拖累,但由于美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤芍皇菚r(shí)間問(wèn)題,因此,只要不發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退或“黑天鵝”事件,海外風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。
 

“金九銀十”旺季來(lái)臨,鋁價(jià)仍存上漲空間

 
有色金屬作為重要的生產(chǎn)資源,與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān),并影響著航空航天、汽車(chē)、機(jī)械制造、房地產(chǎn)等諸多產(chǎn)業(yè)。不過(guò),反過(guò)來(lái),下游行業(yè)景氣度同樣也影響著處于上游的有色金屬行業(yè)。
 
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,8月我國(guó)制造業(yè)PMI回升至49.7%,在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中的12個(gè)行業(yè)PMI環(huán)比上升,制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步改善。進(jìn)入9月,有色金屬下游進(jìn)入開(kāi)工旺季,經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇下,需求的提升或?qū)⑦M(jìn)一步帶動(dòng)有色金屬價(jià)格。
 
以鋁為例,作為有色金屬中的房地產(chǎn)“后周期”品種,隨著房地產(chǎn)行業(yè)“金九銀十”的來(lái)臨,鋁價(jià)有進(jìn)一步上升空間。華福證券在研報(bào)中表示,樓市利好政策頻發(fā)對(duì)鋁價(jià)形成強(qiáng)有力支撐,“金九銀十”來(lái)臨需求持續(xù)回暖,鋁價(jià)仍有上漲空間。長(zhǎng)期來(lái)看,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)仍有壓力,但供給不足疊加新能源需求,電解鋁供給缺口支撐價(jià)格持續(xù)上行。
 
不過(guò),就宏觀層面而言,歐美通脹仍處于高位,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率仍存。受上述影響,經(jīng)濟(jì)減速及鋁需求降溫的可能性也依然存在。
 

國(guó)內(nèi)政策利好持續(xù)釋放,對(duì)有色金屬形成支撐

 
國(guó)內(nèi)期市方面,近日有色金屬板塊曾出現(xiàn)普跌,但主要是前期漲幅過(guò)大帶來(lái)的技術(shù)性調(diào)整,國(guó)內(nèi)利好政策后程發(fā)力空間仍較大。
 
9月13日,氧化鋁、滬鎳一度跌超2%,碳酸鋰、滬鋅等也均有所下跌。不過(guò),9月14日,國(guó)內(nèi)期市有色金屬板塊多數(shù)飄紅,其中,滬鋅主力一度上漲1.53%,工業(yè)硅主力上漲1.29%等。
 
值得一提的是,8月以來(lái),我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)支持政策,有效帶動(dòng)了有色金屬板塊的反彈。例如,8月25日,住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》,推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買(mǎi)首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。
 
同樣在8月末,工信部等七部門(mén)發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》提出,2023至2024年,有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)的主要目標(biāo)是:銅、鋁等主要產(chǎn)品產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長(zhǎng),十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)5%左右,銅、鋰等國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)取得積極進(jìn)展,有色金屬深加工產(chǎn)品供給質(zhì)量進(jìn)一步提升,供需基本實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡等。
 
上海有色網(wǎng)分析認(rèn)為,受證券交易印花稅減半征收、工信部等七部門(mén)促進(jìn)煉焦煤保供穩(wěn)價(jià)、多地陸續(xù)調(diào)整住房公積金貸款首付比例、“認(rèn)房不用認(rèn)貸”落地等政策利好影響,煤炭、鋼鐵、有色金屬等傳統(tǒng)偏藍(lán)籌行業(yè)受到了市場(chǎng)資金追捧。
 
展望2023年下半年,有色金屬行業(yè)雖仍面臨挑戰(zhàn),但前景依舊可期。中國(guó)銀河華立表示,2023年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇與FOMC結(jié)束加息周期,有望使有色金屬行業(yè)景氣度出現(xiàn)更為明顯的改善。

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