上周五美國勞工統(tǒng)計局公布了最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為20.9萬人，低于預(yù)期22.5萬人，較前值30.6萬人明顯回落，為2020年12月以來最低水平。結(jié)構(gòu)上，6月服務(wù)生產(chǎn)新增就業(yè)“腰斬”，由前值23.6萬人大幅減少至12萬人，其中批發(fā)、零售、運輸倉儲等行業(yè)就業(yè)出現(xiàn)負增長。6月商品生產(chǎn)新增就業(yè)2.9萬人，政府部門新增6萬人，均高于前值。美國6月非農(nóng)平均時薪環(huán)比增長0.36%，同比增長4.4%，高于預(yù)期的4.2%。從絕對水平看，美國6月薪資環(huán)比增速略高于1-5月均值（0.33%），薪資增長出現(xiàn)加快跡象。從相對水平看，目前美國薪資同比增速已經(jīng)高于PCE同比增速，如果薪酬增長持續(xù)快于物價水平，那么因就業(yè)市場緊俏帶來的通脹壓力可能會更為明顯。

 

雖然美國6月非農(nóng)短線回落，但美國就業(yè)市場中期仍具韌性，疊加通脹距離目標水平存在一定距離，以及近期房價回暖、美聯(lián)儲貨幣政策紀要的鷹派態(tài)度，7月美聯(lián)儲加息的壓力仍然存在。

 

 

周三（7月12日）晚間，美國勞工部公布了6月CPI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，今年6月美國CPI同比和環(huán)比分別上漲3%和0.2%，而5月份同比和環(huán)比漲幅分別為4%和0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，6月核心CPI同比上漲4.8%，環(huán)比上漲0.2%，美國物價漲幅整體回落。

 

6月CPI同比漲幅降至2021年3月以來最低水平，這與之前市場預(yù)測的情況大體一致，但通脹仍然高于美聯(lián)儲2%的目標，最終，通脹壓力降溫的跡象將提振人們對美聯(lián)儲在7月FOMC政策會議后不久結(jié)束加息周期的預(yù)期。

 

近期多位美聯(lián)儲官員就貨幣政策密集發(fā)聲，稱美聯(lián)儲可能需要進一步加息以抑制通脹，但緊縮周期的尾聲已經(jīng)臨近。這也使得市場情緒回暖，美股的三大指數(shù)也連續(xù)三個交易日走高。

 

 

美國第二季度財報季將于本周正式拉開帷幕，市場又將面臨一場考驗，市場普遍認為，受宏觀經(jīng)濟逆風的負面影響，美股上市公司將交出三年來最差“成績單”。一年多來，美國企業(yè)一直在和頑固的通貨膨脹、乏力的消費者需求以及美聯(lián)儲的加息行動作斗爭。隨著新一波企業(yè)財報即將出爐，投資者將把目光對準企業(yè)的盈利情況，并以此衡量美股當前的估值是否虛高。

 

根據(jù)FactSet周一數(shù)據(jù)，第二季度的利潤預(yù)計將同比下降7.2%，為2020年第二季度以來最大降幅。有市場人士擔憂，美股年初迄今的漲勢已經(jīng)脫離基本面，在圍繞人工智能前景的樂觀情緒消退后恐無以為繼。上半年，標普500指數(shù)累計漲幅達到15%，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)更是大漲近32%，創(chuàng)40年來最佳開局。來自財報季的負面噪音肯定會減緩美股這列失控列車，特別是再加上經(jīng)濟指標表明未來會進一步加息。

 

不過，分析師對2023年剩余時間的盈利相對樂觀。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計標普500成分股公司在第三季度的利潤將增長約0.3%，第四季度將增長約8%。

 

 

從基本面來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國通脹延續(xù)回落但仍然處于較高水平，同時最新的美國服務(wù)業(yè)、失業(yè)率和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟上半年超出市場預(yù)期，滯脹壓力仍然存在，下半年利率維持中高位水平的可能性較大，經(jīng)濟下行和利率水平的高企中長期仍然施壓美股。中短期來說，利率方面加息最快的時期已經(jīng)過去、鷹派預(yù)期的影響逐步在美債市場體現(xiàn)、利空影響邊際減弱，盈利方面則需要關(guān)注二季度財報的兌現(xiàn)。若財報不及預(yù)期、美股承壓運行，預(yù)計在經(jīng)濟下滑的背景下，美股可能延續(xù)高位區(qū)間震蕩的概率較大。