CME芝商所> 市場(chǎng)洞察> 市場(chǎng)研報(bào)> 外匯市場(chǎng)周報(bào)>

美元持續(xù)承壓但跌勢(shì)放緩日元受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響大幅走高

預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間 5分鐘

美元持續(xù)承壓但跌勢(shì)放緩日元受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響大幅走高

作者云核變量

2025-02-25

摘要

回顧上周，美元指數(shù)周線繼續(xù)走低但跌勢(shì)有限，周五美元指數(shù)有所反彈令周線收出十字星，非美貨幣也因此大多呈現(xiàn)周內(nèi)沖高回落走勢(shì)。然而，日元作為例外，日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁推高加息預(yù)期，美元兌日元大幅下挫。展望本周，多項(xiàng)歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐，周五美國PMI數(shù)據(jù)尤為重要。經(jīng)濟(jì)事件方面，歐洲央行貨幣政策紀(jì)要和多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開講話，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要

多重因素施壓美元持續(xù)走低關(guān)稅風(fēng)波暫歇但仍藏風(fēng)險(xiǎn)

受多重因素影響，美元在過去幾周走勢(shì)疲軟持續(xù)下跌。主因包括美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、美國股市表現(xiàn)不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變化等。盡管最近一周美元開始展現(xiàn)韌性，跌勢(shì)有所放緩，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)期的變化仍對(duì)美元持續(xù)施壓。除上述因素外，特朗普關(guān)稅風(fēng)波的影響在近期大幅減弱，但反面來說，其影響隨時(shí)可能卷土重來，對(duì)匯價(jià)造成沖擊。

核心通脹數(shù)據(jù)推高日本央行加息預(yù)期美元兌日元大幅下挫跌破150關(guān)口

盡管美元下跌走勢(shì)有所放緩，但美元兌日元?jiǎng)t呈現(xiàn)出較明顯疲軟態(tài)勢(shì)，這主要受到日本方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。日本核心CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，令市場(chǎng)對(duì)日本央行的加息預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，帶動(dòng)美元兌日元匯率跌破150關(guān)口，短期內(nèi)很可能進(jìn)一步下行。市場(chǎng)當(dāng)前普遍預(yù)期日本央行可會(huì)在9月前加息，并在年底前會(huì)有大約35個(gè)基點(diǎn)的加息幅度。

歐元兌美元反彈走勢(shì)受阻震蕩收斂短期多因素可能影響匯價(jià)單邊突破

由于周五公布的PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐元自1.05重要阻力位承壓再度下跌，很可能宣告此前反彈走勢(shì)的結(jié)束。短期來看，受德國大選、和本周五即將公布的美國核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)不確定性影響，歐元可能在當(dāng)前水平維持震蕩。隨著匯價(jià)震蕩的收斂，突破選擇方向的概率也越來越高，除了上述提到的不確定事件的結(jié)果落地，導(dǎo)火索還可能來自關(guān)稅、烏克蘭和談等。

外匯期貨與期權(quán)走勢(shì)分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢(shì)（圖）

2.2、期貨市場(chǎng)頭寸分析

據(jù)美國商品期貨委員會(huì)公布的2025-02-18期貨市場(chǎng)頭寸持倉報(bào)告顯示，上周各貨幣的報(bào)告總持倉情況如下：歐元凈空頭變化1304手，澳元凈空頭變化1101手，英鎊凈空頭變化2670手，日元凈多頭變化4082手，加元凈空頭變化5350手，紐元凈空頭變化393手，上周沒有總持倉多空轉(zhuǎn)換的貨幣。沒有單向總持倉變動(dòng)超過20%的貨幣。

2.3、重點(diǎn)貨幣對(duì)展望

澳元/美元反彈能否延續(xù)？

澳元上周走出沖高回落的走勢(shì)，并未能成功站穩(wěn)0.64的阻力位。而0.64附近也是澳元日線上升軌道的上軌，雙重壓力下，澳元能否成功突破阻礙，延續(xù)此前的反彈走勢(shì)成為短期內(nèi)市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

基本面看，近期最新發(fā)布的2月制造業(yè)PMI上升至50.6，較1月的50.2有所改善。服務(wù)業(yè)PMI也從51.2上升至51.4，綜合PMI則從前值51.1微幅上漲至51.2。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，澳洲聯(lián)儲(chǔ)上周二如市場(chǎng)預(yù)期公布降息25個(gè)基點(diǎn)。但隨后的官員發(fā)言卻略顯鷹派，市場(chǎng)因此調(diào)低對(duì)澳元2025年內(nèi)的降息預(yù)期。澳聯(lián)儲(chǔ)主席米歇爾強(qiáng)調(diào)，過快或過度寬松的貨幣政策可能使得通脹難以回落，暗示澳洲聯(lián)儲(chǔ)仍將保持謹(jǐn)慎，雖有降息可能，但政策仍將基于進(jìn)一步的數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估做出。

最新掉期交易數(shù)據(jù)顯示，投資者對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)短期進(jìn)一步降息預(yù)期較低。市場(chǎng)認(rèn)為4月降息可能性僅為17%，5月降息的可能性為70%，全年預(yù)計(jì)政策寬松幅度為40個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于不到兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。短線來看，澳元較難一鼓作氣突破當(dāng)前的雙重阻力位，但若匯價(jià)能夠維持在此處的震蕩，澳元多頭重整旗鼓推動(dòng)匯價(jià)繼續(xù)反彈的概率較大。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的操作方法）

美國咖啡企業(yè)利用期權(quán)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口咖啡豆的套期保值：2025年2月，美國某咖啡企業(yè)A計(jì)劃3個(gè)月后支付1億巴西雷亞爾用于進(jìn)口咖啡豆。因擔(dān)心雷亞爾升值增加成本，企業(yè)選擇在2月花費(fèi)50萬USD購買一份外匯看漲期權(quán)，期權(quán)合約大小為1億，合同匯率為1USD=5.00 BRL。

3個(gè)月后，若雷亞爾升值到1USD=4.50 BRL，企業(yè)將選擇行權(quán)，支付2000萬USD獲得1億巴西雷亞爾，考慮50萬期權(quán)費(fèi)的期初成本后，變相節(jié)省172萬USD；反之若雷亞爾貶值到1USD=5.50 BRL，企業(yè)將放棄期權(quán)，僅損失期初50萬的期權(quán)費(fèi)。因此，通過購買期權(quán)，企業(yè)A實(shí)現(xiàn)了在2月鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)在確定的最大經(jīng)濟(jì)損失內(nèi)，同時(shí)仍可享受雷亞爾升值帶來的成本節(jié)省。就像給咖啡加了糖，既不會(huì)太苦，也不會(huì)太甜，剛剛好！

后市重要觀察指標(biāo)

免責(zé)聲明

所有意見表達(dá)反映了作者的判斷，可能會(huì)有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場(chǎng)綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測(cè)將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn)，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過往業(yè)績并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對(duì)或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

標(biāo)簽：外匯期貨及期權(quán) 歐元兌美元期貨外匯