CME
外匯市場(chǎng)周報(bào)
CME芝商所> 市場(chǎng)洞察> 市場(chǎng)研報(bào)> 外匯市場(chǎng)周報(bào)>

美元延續(xù)回落走勢(shì)周線收跌 本周關(guān)注貨幣政策會(huì)議紀(jì)要

預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間 5分鐘
美元延續(xù)回落走勢(shì)周線收跌 本周關(guān)注貨幣政策會(huì)議紀(jì)要

作者 云核變量

2025-02-18

摘要

 
回顧上周，美元延續(xù)疲軟表現(xiàn)，周線收跌1.2%。主要原因或受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不利影響。最新公布的1月零售銷售同比下降0.9%，創(chuàng)近兩年來的最大降幅，這加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在下半年降息的預(yù)期。同時(shí)特朗普政府推遲實(shí)施計(jì)劃中的對(duì)等關(guān)稅，令市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)情緒有所緩解。展望本周，澳洲和新西蘭將發(fā)表利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)將公布貨幣政策紀(jì)要，英國(guó)和加拿大央行行長(zhǎng)均將發(fā)表公開講話，值得關(guān)注。
 

全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要

 

特朗普新提對(duì)等關(guān)稅政策但落地時(shí)間較遠(yuǎn) 市場(chǎng)反響一般美元周線承壓回落

 
2月13日，特朗普簽署備忘錄要求政府工作人員準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)多國(guó)的“對(duì)等關(guān)稅”，其中明顯將日本、韓國(guó)等國(guó)家列為重點(diǎn)對(duì)象。這一政策聲明雖然并未立即實(shí)施，但已引發(fā)市場(chǎng)的全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。不過由于市場(chǎng)認(rèn)為這些政策的實(shí)際影響短期內(nèi)難以體現(xiàn)，且留給各國(guó)談判的時(shí)間較為充裕，因此美元并未收到風(fēng)險(xiǎn)情緒影響走高，而是延續(xù)此前的承壓回落走勢(shì)。
 

美元兌日元周內(nèi)大幅波動(dòng)小幅收漲 中期走勢(shì)關(guān)注美債及關(guān)稅政策后續(xù)發(fā)展

 
上周日元走勢(shì)經(jīng)歷大起大落，美元兌日元匯價(jià)周中一度漲至154.66，但次日受到多重因素影響又迅速回落，幾乎回吐全部漲幅。美元兌日元未來走勢(shì)預(yù)計(jì)受美債市場(chǎng)變化、特朗普關(guān)稅政策走向多重影響。特朗普最新聲明中提到考慮對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴實(shí)施對(duì)等關(guān)稅，并指出日本、韓國(guó)可能成為關(guān)稅目標(biāo)國(guó)?？紤]到日本在汽車和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域的強(qiáng)大出口能力，若相關(guān)關(guān)稅政策落地，日元?jiǎng)荼爻袎骸?/div>
 

關(guān)稅政策范圍迎來變化 英國(guó)中長(zhǎng)期政策預(yù)期可能受此較大影響

 
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月13日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，將對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易壁壘評(píng)估范圍擴(kuò)大到傳統(tǒng)關(guān)稅之外，包括對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品征收的其他稅收。英國(guó)最初預(yù)計(jì)并不會(huì)受到特朗普關(guān)稅政策的較大影響，但這次變動(dòng)導(dǎo)致英國(guó)可能受到較大影響。若美國(guó)對(duì)英國(guó)進(jìn)口商品征收關(guān)稅，未來兩年內(nèi)可能削減英國(guó)GDP 0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)企業(yè)將面臨吸收成本、將其轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，或?qū)⑸a(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國(guó)以避開關(guān)稅的艱難抉擇，進(jìn)而影響到英國(guó)央行后續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策。
 

外匯期貨與期權(quán)走勢(shì)分析

 

2.1、重要外匯期貨合約走勢(shì)（圖）

2.2、期貨市場(chǎng)頭寸分析

據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)公布的2025-02-11期貨市場(chǎng)頭寸持倉(cāng)報(bào)告顯示，上周各貨幣的報(bào)告總持倉(cāng)情況如下：歐元凈空頭變化2716手，澳元凈空頭變化3155手，英鎊凈空頭變化372手，日元凈空頭變化2331手，加元凈多頭變化1221手，紐元凈空頭變化523手，上周沒有總持倉(cāng)多空轉(zhuǎn)換的貨幣。沒有單向總持倉(cāng)變動(dòng)超過20%的貨幣。
 

2.3、重點(diǎn)貨幣對(duì)展望

 

美歐關(guān)稅摩擦對(duì)歐元/美元的潛在影響：

 
歐洲委員會(huì)在近日對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出的“互惠”貿(mào)易政策做出回應(yīng)，表明不接受特朗普政府提出的提高關(guān)稅的建議，同時(shí)警告將會(huì)對(duì)因此而可能增加的關(guān)稅作出堅(jiān)決立即的反應(yīng)。歐洲委員會(huì)作為歐盟27個(gè)成員國(guó)的貿(mào)易政策協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，認(rèn)為這一政策不僅是錯(cuò)誤的方向，還可能引發(fā)更為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)對(duì)抗。
 
歐洲委員會(huì)聲明表示，歐盟已實(shí)施了全球最低的一些關(guān)稅，且并未發(fā)現(xiàn)提高關(guān)稅的任何正當(dāng)理由，尤其在美國(guó)已經(jīng)與歐盟存在貿(mào)易爭(zhēng)議的背景下。數(shù)據(jù)顯示，歐盟的進(jìn)口關(guān)稅平均水平為全球最低，其中70%以上的進(jìn)口商品是免稅的。因此特朗普提出的“互惠關(guān)稅”政策完全沒有基礎(chǔ)。
 
不過歐盟一些負(fù)責(zé)貿(mào)易事務(wù)的部長(zhǎng)，在2月12日的討論中采取了相比更溫和的立場(chǎng)，提出應(yīng)優(yōu)先與美國(guó)進(jìn)行談判，而非直接采取報(bào)復(fù)措施?？紤]到美國(guó)鋼鐵和鋁材關(guān)稅將從3月12日起生效，當(dāng)前尚有一段時(shí)間可以進(jìn)行協(xié)商。
 
美國(guó)與歐盟之間的貿(mào)易摩擦無疑是未來幾個(gè)月全球市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)。若美國(guó)未能與歐盟達(dá)成協(xié)議而進(jìn)一步加征關(guān)稅，則美元可能在短期內(nèi)攀升，歐元承壓貶值。反之若歐盟采取有效反制措施，或美國(guó)和歐盟達(dá)成協(xié)議解決了當(dāng)前的貿(mào)易爭(zhēng)端，歐元有可能突破當(dāng)前上行阻力延續(xù)上行。
 

2.4、人民幣套期保值案例

 
（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的操作方法）
 
跨國(guó)公司利用外匯期權(quán)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)：近期外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，美元指數(shù)震蕩下行，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息預(yù)期升溫，歐元兌美元匯率上周匯率一路上行，漲幅近0.7%。XYZ公司是一家總部位于美國(guó)、在歐洲有廣泛業(yè)務(wù)的跨國(guó)企業(yè)，日常運(yùn)營(yíng)涉及大量歐元收支。
 
公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后，需支付5000萬歐元的原材料采購(gòu)款。由于外匯市場(chǎng)波動(dòng)的不確定性，若歐元升值，公司采購(gòu)成本將大幅增加。為鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，XYZ公司決定在近期買入歐式看漲期權(quán)，獲得在2025年5月以1.05的匯率買入5000萬歐元的權(quán)利，為此在期初支付100萬美元期權(quán)費(fèi)。
 
到2025年5月，若歐元兌美元匯率升至1.1，XYZ公司選擇行權(quán)，支付5250萬美元（5000萬歐元×1.05）。加上期初的期權(quán)費(fèi)后，總成本為5350萬美元，相比未套期保值節(jié)省150萬美元（5000萬歐元×1.1-5350萬美元）。反之，若歐元匯率跌至1.02，公司將放棄期權(quán)，直接按市場(chǎng)匯率1.02買入5000萬歐元，支付5100萬美元，加上期權(quán)費(fèi)實(shí)際成本5200萬美元。通過此次外匯期權(quán)套期保值，XYZ公司有效應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)，保障經(jīng)營(yíng)成本穩(wěn)定。
 

后市重要觀察指標(biāo)

免責(zé)聲明

所有意見表達(dá)反映了作者的判斷，可能會(huì)有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場(chǎng)綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測(cè)將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn)，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對(duì)或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

最近文章推薦

了解獨(dú)家資訊
獲得活動(dòng)邀請(qǐng)
及時(shí)接收新聞及預(yù)警

訂閱芝商所報(bào)告
訂閱芝商所報(bào)告
訂閱芝商所報(bào)告

芝商所CME Group簡(jiǎn)介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市場(chǎng)龍頭，包括四個(gè)指定合約市場(chǎng)（Designated Contract Market）。點(diǎn)擊CME，CBOT，NYMEX，COMEX的鏈接,可獲取更多有關(guān)各交易所交易規(guī)則及產(chǎn)品的信息。

斯邁易（北京）咨詢有限公司

北京市西城區(qū)武定侯街6號(hào)卓著中心 電話：010-59131300

?2025芝商所版權(quán)所有。保留所有權(quán)利。京ICP備18015631號(hào)-2 網(wǎng)站地圖 | 反詐提示 | 隱私聲明

芝商所CME Group微信公眾號(hào)

掃描二維碼

關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)