美元指數創(chuàng)兩年新高本周關注澳加央行決議

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美元指數創(chuàng)兩年新高本周關注澳加央行決議

作者云核變量

2024-12-24

摘要

回顧上周，美元一度觸及兩年高位，隨后雖有所回落但周線整體仍保持上漲。基本面上，美聯(lián)儲如預期降息25個基點，而“2025年降息幅度將減少”的鷹派表態(tài)對美元起到了提振作用。非美貨幣普遍下跌，其中，日本央行維持利率不變的決定使日元進一步走低；英國央行雖如預期按兵不動，但3票支持降息的票型令英鎊匯率有所承壓。展望本周，經濟數據方面相對平靜，但周初加拿大央行、澳洲聯(lián)儲將分別公布12月貨幣政策紀要，值得關注。

全球外匯焦點回顧與基本面摘要

美聯(lián)儲如預期降息但釋放鷹派信號美元受提振再度走高

上周，美聯(lián)儲如預期降息25個基點，在會后發(fā)言中發(fā)布鷹派表態(tài)，強調在未來降息方面保持謹慎，2025年的降息概率從此前的4次降低為2次，美元因此受到提振。不過，美國商務部最新公布數據顯示，11月PCE物價指數溫和上漲，呈現通脹放緩跡象，令美元上漲勢頭有所減弱。美元當前處于強勢多頭趨勢，預計匯價中長期將持續(xù)受提振，除非后續(xù)經濟數據表現出現嚴重違背預期情況。

特朗普稱歐盟需加大能源進口以避免關稅歐盟委員發(fā)言人積極回應

周五，特朗普表示歐盟須大規(guī)模購買美國的石油、天然氣，來彌補對美國的巨大赤字，否則將面臨關稅。美國占歐盟出口總量的近五分之一，兩者間的貿易逆差主要出現在機械和汽車領域，2023年逆差總額為1020億歐元。在能源和服務領域，則有可觀的貿易順差。對此歐盟委員會發(fā)言人后續(xù)回應表示，將與當選總統(tǒng)特朗普討論如何進一步加強已牢固的關系，包括討論在能源領域的共同利益，歐盟致力于逐步停止從俄羅斯進口能源，并使供應來源多樣化。

英國央行如預期維持利率不變但3票降息支持票令英鎊短線承壓

12月19日，英國央行如預期維持基準利率4.75%不變，但有三位委員投票支持降息0.25個百分點超出市場預期。因此決議宣布后，英鎊出現了短線的快速下跌，之后有所反彈但最終依舊震蕩走低。展望未來，盡管2025年大概率繼續(xù)降息，但也將決定于英國經濟及英國央行貨幣政策演進。降息節(jié)奏和幅度預計呈現漸進式，依賴于經濟數據，尤其是薪資增長和通脹數據的持續(xù)表現。

外匯期貨與期權走勢分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）

2.2、期貨市場頭寸分析

據美國商品期貨委員會公布的2024-12-17期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元凈多頭變化3106手，澳元凈多頭變化1562手，英鎊凈空頭變化92手，日元凈多頭變化1603手，加元凈空頭變化1260手，紐元凈多頭變化176手，上周沒有總持倉多空轉換的貨幣。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：澳元，日元。

2.3、重點貨幣對展望

美元/日元

與美聯(lián)儲上周鷹派表態(tài)形成對比的是，日本央行選擇維持利率在0.25%不變，與市場普遍預期存在差異，日元也因此承壓，美元兌日元周線大幅走高1.77%。日本央行對12月加息之所以猶豫不決，可能因為日本首相石破茂領導的少數派政府正在與反對黨進行談判導致，而反對黨警告不要過早提高利率，以確保對下一年度預算的支持。

盡管并未決議加息，但最近經濟指標顯示，日本的通脹與日本央行的預測保持一致，公開發(fā)言中央行官員也并未對加息邏輯進行任何解釋修正，因此，目前市場普遍認為，日本央行只是正在尋找第三次加息的合適時機。美國和日本之間的政策差異預期會令日元空頭力量持續(xù)發(fā)酵，美元兌日元匯率預計將繼續(xù)走高，逼近甚至突破年中的高點。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動的風險管理的操作方法）

跨國企業(yè)利用外匯期權實現套期保值：一家從事電子設備進出口業(yè)務的跨國公司，近期收到一筆價值100萬美元的出口貨款收入，預計三個月后將其兌換為歐元，用于歐洲地區(qū)的原材料采購。當前美元兌歐元匯率約為1.05，為了避免3個月后的歐元兌美元匯率上升，導致兌換得到的歐元減少，該公司選擇買入美元兌歐元看跌期權進行套期保值。以1.05的行權價買入100萬美元對應的歐元兌美元看漲期權，到期日設定為三個月后，并支付一定（假設5000歐元）期權費。

到期時，若歐元兌美元匯率漲破1.05，如漲至1.10，公司將行權，按1.05賣出100萬美元，避免了美元貶值帶來的損失，僅在期初支付了期權費成本。若歐元兌美元匯率跌破1.05，如跌至1.05，公司將放棄行權，直接按市場兌換得到歐元。雖期初有固定的期權費成本，但等于享受了歐元貶值帶來的匯兌收益，在控制風險同時保留盈利潛力，保障跨國業(yè)務資金穩(wěn)定與利潤空間。

后市重要觀察指標

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