不及預期非農(nóng)數(shù)據(jù)卻助美元止跌美元上演周內(nèi)反轉(zhuǎn)

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不及預期非農(nóng)數(shù)據(jù)卻助美元止跌美元上演周內(nèi)反轉(zhuǎn)

作者云核變量

2024-11-05

摘要

回顧上周，美元長下影陰線終結(jié)四周上行，但跌幅僅0.02%。周五非農(nóng)就業(yè)報告的就業(yè)崗位數(shù)量遠低預期，美元一度走低，但受颶風和罷工等偶發(fā)事件影響，市場最終樂觀解讀，美元反轉(zhuǎn)走高并近乎收復周內(nèi)全部跌幅收盤。展望本周，除歐元區(qū)多國PMI數(shù)據(jù)將公布外，澳聯(lián)儲、英國央行和美聯(lián)儲均將發(fā)表利率決定，同時還將有美國大選和中國人大會議等政治事件。隨著美國11月5日大選已經(jīng)近在眼前，此次大選的結(jié)果也成為全球關(guān)注的焦點。

全球外匯焦點回顧與基本面摘要

美國非農(nóng)報告數(shù)據(jù)大幅低于預期有原因美元指數(shù)短期劇烈波動最終上行

11月1日公布的美國10月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國新增就業(yè)崗位僅增1.2萬，遠低于市場預期的11.3萬。失業(yè)率維持在4.1%，符合預期。由于10月非農(nóng)統(tǒng)計周期里，美國接連遭遇颶風及波音機師罷工等影響，因此市場對該份報告的解讀存在一定分歧，也導致了數(shù)據(jù)公布后美元短暫大幅下挫后，又迅速收復跌幅并在周五后續(xù)時間一路走高。

新預算出臺后英鎊續(xù)跌創(chuàng)近2月新低但寬松財政政策同時降低英鎊降息預期

在未來五年支出每年大幅增加700億英鎊的預算出臺后，英國國債拋售有所加劇，英鎊也在上周繼續(xù)下跌，并在周四跌至近兩個月低點，之后雖有所反彈，但周線依然收跌0.25%。不過伴隨著該寬松財政政策，市場更相信英國央行將在更長時間內(nèi)將利率維持在較高水平，這對英鎊匯價也提供了一定的潛在利好支持。

日本維持利率不變但未提及何時加息市場對年底加息預期小幅升溫日元獲提振

日本央行上周四（2024.10.31）宣布維持現(xiàn)行超低利率政策不變，并在聲明中提到全球經(jīng)濟不確定性上升，可能影響日本國內(nèi)經(jīng)濟復蘇步伐。市場此前擔心央行可能會將政策調(diào)整推遲至日本大選后，但此次聲明中央行未表露任何相關(guān)跡象，市場對年底前加息預期有所降溫，日元因此走強。不過在周五美元走強情況下，最終美元兌日元匯率周線小幅收漲。

外匯期貨與期權(quán)走勢分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）

2.2、期貨市場頭寸分析

據(jù)美國商品期貨委員會公布的2024-10-22期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元凈多頭變化2902手，澳元凈多頭變化4721手，英鎊凈多頭變化7017手，日元凈多頭變化4326手，加元凈多頭變化6595手，紐元凈多頭變化551手，上周總持倉多空轉(zhuǎn)換的貨幣有：日元。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：加元。

2.3、重點貨幣對展望

澳元/美元

上周澳元繼續(xù)面臨拋售周線下行0.67%，并已再度逼近自2023年底形成的周線上升通道的下軌，這也是匯價第三次逼近此下軌。上周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元的上行推動了澳元在周四形成的反彈趨勢的終結(jié)和看跌趨勢的復蘇。短線匯價獲將持續(xù)承壓，并很可能繼續(xù)走低。

基本面上，澳大利亞最近公布的數(shù)據(jù)顯示出一定的經(jīng)濟頹勢，9月月度CPI指標從2.7%上漲2.1%。第三季度的年通脹率增長2.8%，而澳大利亞央行的截尾平均CPI同比增長3.5%，低于4.0%。

然后盡管通貨緊縮跡象在出現(xiàn)，但市場尚不認為澳洲聯(lián)儲將開始放松其政策周期，目前市場預期11月5日召開的會議上澳聯(lián)儲將維持官方現(xiàn)金利率在4.35%不變，到12月降息25個基點的可能性也僅為15%，到2月降息的預期低于50%。隨著增長和通脹放緩，澳洲聯(lián)儲可能是最后一批降低利率的G10央行之一。

同時，對中國近期刺激措施影響的懷疑也在一定程度助長了澳元的拋售沖動，中國國家統(tǒng)計局最接近一次公布的PMI數(shù)據(jù)并不令人滿意，也加劇了這一觀點。同時銅價和鐵礦石價格短期也出現(xiàn)了進一步疲軟，反映出市場對中國經(jīng)濟前景的喜憂參半的情緒，這在一定程度上也令澳元保持低迷。

綜合以上基本面情況，雖然受到美聯(lián)儲今年晚些的可能降息的支撐作用，市場也存在澳聯(lián)儲將成為最后一批開始降息的央行的預期，但澳洲自身表現(xiàn)平平的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，和中國經(jīng)濟及資源價格下行對其的負面影響也在持續(xù)給該貨幣對施壓。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動的風險管理的操作方法）

跨國公司通過期權(quán)組合實現(xiàn)套期保值：某日本跨國公司A公司向美國出口高端機械設(shè)備，公司與客戶簽訂了半年后以美元結(jié)算的供應合同，合同金額較大?？紤]到近期全球經(jīng)濟形勢復雜，各國貨幣政策頻繁調(diào)整，A公司擔心美元兌日元匯率會出現(xiàn)單邊大幅波動，對利潤產(chǎn)生影響，因此選擇買入不同執(zhí)行價格的日元看跌期權(quán)。

情況一：美聯(lián)儲并未如預期進行后續(xù)降息，美元受到基本面或消息面多重刺激不斷走強，美元兌日元匯率一路上行。到期時A公司通過行使日元看跌期權(quán)，實現(xiàn)以期初約定的期權(quán)利率將日元兌換為美元，避免了因匯率變動導致的重大損失。情況二：由于美聯(lián)儲意外宣布降息，引發(fā)美元短期大幅貶值，到期時日元匯率強于期初匯率跌破看跌期權(quán)執(zhí)行價格。此時A公司不會行權(quán)，同時按當時更優(yōu)的市場匯率結(jié)算到期合同。情況三：到期時市場匯率維持在期初匯率附近，此時A公司不會對日元看跌期權(quán)行權(quán)，同時按市場匯率結(jié)算到期合同。

后市重要觀察指標

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