摘要
回顧上周,美元大幅上漲,創(chuàng)下2022年9月以來(lái)最佳單周表現(xiàn),非美貨幣順勢(shì)承壓下行,主要受益于美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)和鮑威爾的鷹派言論。展望本周,美聯(lián)儲(chǔ)、澳聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭的會(huì)議紀(jì)要將公布、美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)及英國(guó)PPI數(shù)據(jù)值得關(guān)注。同時(shí)中國(guó)為代表的亞太市場(chǎng)將在假期后回歸、預(yù)計(jì)市場(chǎng)的流動(dòng)性和波動(dòng)性將有一定提升。
全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要
非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期 強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)下美元周線五連漲
美元上周延續(xù)第五周收漲,且觸及七周高位。基本面看,強(qiáng)勁的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派言論或成主因。最新數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)9月新增25.4萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位,而預(yù)期僅為14萬(wàn)個(gè)。失業(yè)率也從8月的4.2%意外下降到4.1%。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)削弱了此前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月大幅降息的預(yù)期,加速了美元的上漲。
日本首相公開(kāi)講話出現(xiàn)態(tài)度變化 市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈日元走低
美元兌日元本周也持續(xù)走高,創(chuàng)下2009年以來(lái)的最佳周度表現(xiàn)。除了美元本身的因素外,日本央行本身的鴿派態(tài)度也導(dǎo)致日元持續(xù)承壓。在上周的公開(kāi)講話中,日本首相石破茂突然提到日本經(jīng)濟(jì)尚未做好加息準(zhǔn)備,與其此前表態(tài)出現(xiàn)較大差異,市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈,即便日元避險(xiǎn)貨幣需求近期有所增加,但短期仍無(wú)法阻止日元的下行。
歐元跌破兩月低點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕短線或難扭轉(zhuǎn)
歐元兌美元上周跌至兩個(gè)月低點(diǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期導(dǎo)致歐元承壓。盡管歐洲央行可能在未來(lái)維持緊縮政策,但經(jīng)濟(jì)基本面的疲軟使歐元短線難以止跌回穩(wěn)。本周的歐元區(qū)及英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)匯價(jià)短期走勢(shì)十分重要,若無(wú)實(shí)質(zhì)性利好歐元很可能慣性繼續(xù)下行。
外匯期貨與期權(quán)走勢(shì)分析
2.1、重要外匯期貨合約走勢(shì)(圖)
2.2、期貨市場(chǎng)頭寸分析
據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)公布的2024-10-01期貨市場(chǎng)頭寸持倉(cāng)報(bào)告顯示,上周各貨幣的報(bào)告總持倉(cāng)情況如下:歐元凈多頭變化1609手,澳元凈空頭變化3592手,英鎊凈空頭變化899手,日元凈多頭變化1185手,加元凈空頭變化4341手,紐元凈空頭變化1056手,上周沒(méi)有總持倉(cāng)多空轉(zhuǎn)換的貨幣。除此之外,單向總持倉(cāng)變動(dòng)超過(guò)20%的貨幣有:澳元,加元,紐元。
2.3、重點(diǎn)貨幣對(duì)展望
歐元/美元
上周五樂(lè)觀美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后,歐元兌美元承壓下行,跌破8月中旬以來(lái)的1.10水平線創(chuàng)下新低,截至目前尚未獲得實(shí)質(zhì)反彈,大概率將以低迷姿態(tài)開(kāi)啟新一周。
除了美元自身的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)外,歐元主要還是受到糟糕基本面數(shù)據(jù)和歐洲央行的降息預(yù)期的雙重承壓。上個(gè)月通脹率降至2%以下,首次達(dá)到央行的目標(biāo)。而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)則依舊低迷,最新數(shù)據(jù)顯示今年相比去年三、四季度得到了明顯改觀,從去年三季度的零增長(zhǎng),四季度的增長(zhǎng)0.2%,到如今的預(yù)測(cè)0.8%,但絕對(duì)數(shù)值仍然較低。因此,在通脹壓力緩解和經(jīng)濟(jì)放緩大背景下,歐洲央行行長(zhǎng)拉加德公開(kāi)講話也似乎暗示10月將再次降息預(yù)期。
因此美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)目前都成為歐元兌美元貨幣對(duì)反彈的重要阻力,甚至支持近期匯價(jià)進(jìn)一步貶值。在基本面獲得實(shí)質(zhì)性改善前,任何短期內(nèi)的反彈都可能被視為拋售機(jī)會(huì),并很可能推動(dòng)匯價(jià)快速向1.09水平線靠近。
2.4、人民幣套期保值案例
(在此部分中,我們將展示一系列案例,作為防范外匯兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的操作方法)
出口商利用外匯期權(quán)組合實(shí)現(xiàn)套期保值:一家中國(guó)出口商預(yù)計(jì)在6個(gè)月后收到100萬(wàn)美元的出口設(shè)備收入,為對(duì)沖近期可能的人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn),該企業(yè)決定使用外匯期權(quán)組合進(jìn)行套期保值。
該企業(yè)買入了一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為1美元=7.20元人民幣的看跌期權(quán),同時(shí)賣出一份執(zhí)行價(jià)格為1美元=7.30元人民幣的看漲期權(quán)。兩個(gè)期權(quán)的期限均為6個(gè)月,且與預(yù)計(jì)的支付時(shí)間相匹配。
到期時(shí),若人民幣貶值,企業(yè)將能夠以比市場(chǎng)價(jià)更高價(jià)格(7.20)賣出美元;反之若人民幣升值,只要價(jià)格不超過(guò)7.30元,則企業(yè)沒(méi)有任何損失。若升值超過(guò)7.30,賣出的看漲期權(quán)被行權(quán),企業(yè)等于無(wú)法按市場(chǎng)匯率,只能按7.30的匯率進(jìn)行出口收入的換匯。但通過(guò)該期權(quán)組合,企業(yè)實(shí)現(xiàn)了通過(guò)支付非常少量的期權(quán)費(fèi),提前將收入?yún)R率鎖定在7.20~7.30的目的。
后市重要觀察指標(biāo)