美元周線繼續(xù)下行創(chuàng)低點(diǎn) 日本政局變化推升日元匯率

預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間 5分鐘

美元周線繼續(xù)下行創(chuàng)低點(diǎn) 日本政局變化推升日元匯率

作者云核變量

2024-10-01

摘要

上周，外匯市場波動(dòng)劇烈：美元因通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期而走軟，連續(xù)第四周下行。非美貨幣方面，日元受日本政局變化影響強(qiáng)勁反彈；英鎊、歐元及加元波動(dòng)相對平穩(wěn)，但也受到各自國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件的牽引，形成多空交織的局面。展望本周，美國就業(yè)率、歐洲CPI等數(shù)據(jù)將出爐值得關(guān)注，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等多重要官員將發(fā)表公開講話，預(yù)計(jì)會(huì)對匯價(jià)波動(dòng)帶來一定影響。

全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)推高市場對美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期美元承壓第四周下行

美元指數(shù)周線連跌第四周，小幅下跌0.2%。9月27日最新公布的8月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.2%，略低于市場預(yù)期。由于市場依據(jù)該數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息節(jié)奏進(jìn)行預(yù)測，數(shù)據(jù)表明顯示出美國通脹壓力有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)對通脹的控制可能已初見成效，未來進(jìn)一步降息的或?qū)⒂懈罂臻g。因此市場對11月再次降息50基點(diǎn)的預(yù)期有所走高。

日本政壇選舉結(jié)果出乎意料預(yù)期轉(zhuǎn)變?nèi)赵獜?qiáng)勁上行

本周日元成匯市中的非美貨幣亮點(diǎn)，日元兌美元匯率大幅上漲1.88%。主要原因是石破茂在日本自民黨黨魁選舉中以微弱優(yōu)勢勝出，而此前市場普遍預(yù)期高市早苗將成為黨魁。相比高市早苗，石破茂的政策傾向更為鷹派。他曾任防衛(wèi)大臣，支持日本央行的加息政策，并層表示當(dāng)前的加息路徑是正確的。因此石破茂的當(dāng)選令市場大幅扭轉(zhuǎn)之前的政策預(yù)期，日元因此受提振走強(qiáng)。

非美貨幣中英鎊走勢相對強(qiáng)勢基本面無重大變化則優(yōu)勢地位或持續(xù)

英鎊上周累計(jì)上漲超0.4%，延續(xù)了上上周的勢頭。雖然漲勢相比前一周有所放緩，但對比歐元等其他非美貨幣還是保持了相對強(qiáng)勢。這主要受到英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐，英國的消費(fèi)支出和就業(yè)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對更穩(wěn)定，且英國央行暫未明確表示將放松貨幣政策，預(yù)計(jì)短期內(nèi)英鎊仍將在非美貨幣中保持相對強(qiáng)勢。

外匯期貨與期權(quán)走勢分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）

2.2、期貨市場頭寸分析

據(jù)美國商品期貨委員會(huì)公布的2024-09-24期貨市場頭寸持倉報(bào)告顯示，上周各貨幣的報(bào)告總持倉情況如下：歐元凈多頭變化3459手，澳元凈空頭變化7217手，英鎊凈多頭變化210手，日元凈多頭變化3902手，加元凈空頭變化349手，紐元凈空頭變化235手，上周沒有總持倉多空轉(zhuǎn)換的貨幣。除此之外，單向總持倉變動(dòng)超過20%的貨幣有：澳元。

2.3、重點(diǎn)貨幣對展望

歐元的基本面風(fēng)險(xiǎn)及后市展望：

歐洲統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）將在9月30日公布?xì)W元區(qū)整體通脹初值，市場普遍預(yù)計(jì)這一數(shù)值也將出現(xiàn)顯著回落。而8月歐元區(qū)通脹率已經(jīng)降至2.2%，創(chuàng)下三年低點(diǎn)。這主要受到近期公布的法國和西班牙的通脹數(shù)據(jù)影響，兩國的通脹數(shù)據(jù)顯示出歐元區(qū)的價(jià)格壓力正在快速減弱。市場普遍預(yù)期歐洲央行將會(huì)繼續(xù)降息，盡管歐洲央行本月早些時(shí)候已將主要利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.5%。受此影響，歐元短期內(nèi)在非美貨幣中相對承壓明顯。

但關(guān)于央行采取行動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)，目前市場上的分歧聲較大，仍有較大聲音認(rèn)為歐洲央行可能會(huì)等待更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確認(rèn)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)疲軟是否具有持續(xù)性。央行的政策路徑仍存在變數(shù)，未來的關(guān)鍵將取決于歐元區(qū)9月通脹數(shù)據(jù)以及其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的表現(xiàn)。如果核心通脹保持相對堅(jiān)挺，歐洲央行可能會(huì)推遲降息，但若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，降息可能性將顯著上升。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的操作方法）

英國出口商利用領(lǐng)子期權(quán)實(shí)現(xiàn)套期保值：領(lǐng)子期權(quán)（Collar Option）是出口商在外匯兌換中使用較多的一種套期保值期權(quán)組合策略。

假設(shè)英國某出口商未來將有美元入賬，同時(shí)需換成本幣，為規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)就可用領(lǐng)子期權(quán)組合。具體如下：買入一個(gè)看跌英鎊/美元期權(quán)（假設(shè)執(zhí)行價(jià)格為1.3300），在美元/英鎊價(jià)格下跌時(shí)進(jìn)行保護(hù)。同時(shí)出售一個(gè)看漲英鎊/美元的期權(quán)（假設(shè)執(zhí)行價(jià)格為1.3400），降低整體期權(quán)組合的費(fèi)用消耗。

到期時(shí)，若英鎊/美元匯率小于1.3300，出口商可選擇看跌期權(quán)行權(quán)，以鎖定1.3300的更優(yōu)匯率獲取更多英鎊；但反之若匯價(jià)大于1.3400，出口商需承擔(dān)看漲期權(quán)行權(quán)帶來的損失；而若匯價(jià)在1.3300和1.3400之間，則不會(huì)有任何一個(gè)期權(quán)合約行權(quán)。因此該組合適用于預(yù)期匯率不變或向不利方向波動(dòng)的場景，實(shí)現(xiàn)小資金成本提前鎖定期末收益。

后市重要觀察指標(biāo)

免責(zé)聲明

所有意見表達(dá)反映了作者的判斷，可能會(huì)有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn)，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過往業(yè)績并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

標(biāo)簽：外匯期貨及期權(quán) 歐元兌美元期貨日元兌美元期貨外匯