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美元承壓下非美走勢(shì)分化本周重點(diǎn)關(guān)注財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)及事件

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美元承壓下非美走勢(shì)分化本周重點(diǎn)關(guān)注財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)及事件

作者云核變量

2024-08-20

摘要

回顧上周，美元受到財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)和官員發(fā)言等影響，繼續(xù)走弱。非美貨幣方面走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，其中日元、英鎊、歐元、加元均受到各自的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或事件影響，引發(fā)匯率不同方向的波動(dòng)。展望本周，財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)方面，英國(guó)和歐洲的CPI、PPI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)將出爐；而財(cái)經(jīng)事件方面，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、澳聯(lián)儲(chǔ)均將公布新的貨幣政策紀(jì)要，在各國(guó)貨幣走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立的階段，以上事件和數(shù)據(jù)均值得投資者關(guān)注。

全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要

美國(guó)強(qiáng)勁消費(fèi)者數(shù)據(jù)強(qiáng)化市場(chǎng)降息預(yù)期美元繼續(xù)承壓走低

20240815美國(guó)人口普查局公布的美國(guó)7月份零售額環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)1%，超過(guò)0.4%的預(yù)期，為18個(gè)月來(lái)最大增幅。強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)疊加前日的CPI報(bào)告數(shù)據(jù)，強(qiáng)化了市場(chǎng)的降息預(yù)期。而后包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員公開(kāi)發(fā)表的溫和言論，更為為潛在的降息創(chuàng)造了有利環(huán)境。受此影響，即便后續(xù)公布的樓市數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，美元指數(shù)依舊周線走低0.7%。

日本央行官員鴿派發(fā)言推動(dòng)日元延續(xù)疲軟央行行長(zhǎng)本周?chē)?guó)會(huì)發(fā)言引關(guān)注

日元上周延續(xù)疲軟，盡管周五美元兌日元有所回落，但周線依舊收漲0.6%。日本央行政策變動(dòng)是影響日元走勢(shì)的主要因素。日本央行副總裁內(nèi)田真一上周再度發(fā)表鴿派講話，重申若金融市場(chǎng)不穩(wěn)定將不會(huì)進(jìn)一步加息。不過(guò)市場(chǎng)對(duì)其他主要央行的降息預(yù)期目前也有所變化，因此雖然日元多頭情緒有所回歸，但市場(chǎng)仍在等待日本央行行長(zhǎng)植田和男8月23日將在國(guó)會(huì)發(fā)表的講話，以確定日本最新的政策信號(hào)。

英鎊周線強(qiáng)勁收復(fù)近4周跌幅或?qū)⒀舆t強(qiáng)勢(shì)突破年內(nèi)高點(diǎn)

英鎊上周在非美貨幣中表現(xiàn)格外堅(jiān)挺，主要得益于英國(guó)7月零售銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)。最新公布的英國(guó)7月份零售銷(xiāo)售額略有增長(zhǎng)，顯示出國(guó)內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁活力。英鎊周線大漲1.5%幾乎收復(fù)前四周的漲幅。盡管英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨脫歐等不確定性，但短期內(nèi)英鎊的堅(jiān)挺表現(xiàn)顯示出市場(chǎng)對(duì)其的積極響應(yīng)。當(dāng)前匯價(jià)已接近上個(gè)月的年內(nèi)高點(diǎn)，若延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭，或?qū)⑼黄埔荒昵暗碾A段高點(diǎn)。

外匯期貨與期權(quán)走勢(shì)分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢(shì)（圖）

2.2、期貨市場(chǎng)頭寸分析

據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)公布的2024-08-13期貨市場(chǎng)頭寸持倉(cāng)報(bào)告顯示，上周各貨幣的報(bào)告總持倉(cāng)情況如下：歐元凈空頭變化2468手，澳元凈多頭變化2340手，英鎊凈空頭變化3389手，日元凈空頭變化1642手，加元凈空頭變化2227手，紐元凈空頭變化1202手，上周總持倉(cāng)多空轉(zhuǎn)換的貨幣有：日元。除此之外，單向總持倉(cāng)變動(dòng)超過(guò)20%的貨幣有：澳元，英鎊。

2.3、重點(diǎn)貨幣對(duì)展望

美元/日元

日本新首相競(jìng)選逐漸臨近，此次人事變動(dòng)正值日本經(jīng)濟(jì)剛剛擺脫數(shù)十年通縮的關(guān)鍵時(shí)刻，因此候選人的貨幣政策觀點(diǎn)受到市場(chǎng)密切關(guān)注。在7月日本央行董事會(huì)召開(kāi)之前，日本數(shù)字大臣河野太郎（下屆領(lǐng)導(dǎo)人潛在競(jìng)爭(zhēng)者）表示，當(dāng)局應(yīng)加息以支持日元。財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一后續(xù)發(fā)表言論，批評(píng)這一言論缺乏意識(shí)并敦促河野太郎注意。但此番溝通也顯示出日本首相的人選會(huì)對(duì)財(cái)政政策的演變起到一定影響。

日本央行此前7月31日意外加息，被部分人指責(zé)煽動(dòng)了恐慌情緒，擾亂了金融市場(chǎng)。而日本首相岸田文雄周三發(fā)表的辭職不再參與黨內(nèi)競(jìng)選的決定，為正值日本央行政策變動(dòng)之際的新人競(jìng)爭(zhēng)打開(kāi)了大門(mén)。日本第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)了普遍預(yù)期，個(gè)人支出一年多來(lái)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，這支持了日本央行“通脹正變得由需求驅(qū)動(dòng)，并且是可持續(xù)的”的觀點(diǎn)。

在經(jīng)歷多年前所未有的寬松政策后，經(jīng)濟(jì)政策恢復(fù)正?；坪跏谴髣?shì)所趨，只是關(guān)于后續(xù)的節(jié)奏仍有較大的不確定性，而這與最終當(dāng)選的首相是誰(shuí)也存在較大關(guān)聯(lián)。如果高市早苗或其他鴿派候選人最終贏得自民黨黨魁選舉，日本央行的加息路徑節(jié)奏可能會(huì)受到影響。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的操作方法）

跨國(guó)企業(yè)用期權(quán)實(shí)現(xiàn)外幣借款套期保值：假設(shè)一家中國(guó)公司A主要業(yè)務(wù)涉及國(guó)際貿(mào)易，經(jīng)常需要進(jìn)行外幣結(jié)算。2024年6月該公司從銀行借入1億日元，借款的到期日為2024年12月。6月時(shí)日元兌人民幣匯率為0.0476。公司擔(dān)心借款到期時(shí)日元升值，導(dǎo)致其需要支付更多人民幣來(lái)償還日元債務(wù)，因此決定使用外匯期權(quán)進(jìn)行套期保值。

在借入日元同一天，該公司購(gòu)買(mǎi)了一份歐式外匯期權(quán)，期權(quán)行權(quán)價(jià)格為1日元兌0.0475人民幣，行權(quán)日期為2024年12月。過(guò)期初支付一定期權(quán)費(fèi)，公司獲得了在到期日以0,0475的匯率購(gòu)買(mǎi)1億日元的權(quán)利。假設(shè)借款到期日嗎，匯率果然發(fā)生變化，變?yōu)?日元兌換0.05人民幣。由于公司已購(gòu)買(mǎi)外匯期權(quán)，因此有權(quán)選擇以行權(quán)匯率購(gòu)買(mǎi)日元還債，避免了匯價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的額外人民幣匯兌成本。

公司通過(guò)這種方式，成功規(guī)避了日元匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)。這種套期保值策略可以幫助涉及大量外幣結(jié)算的公司通過(guò)期初的少量成本，確保財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和預(yù)測(cè)性。

后市重要觀察指標(biāo)

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標(biāo)簽：外匯期貨及期權(quán) 外匯