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美元窄幅震蕩非美走勢(shì)不一本周需關(guān)注多央行議息決議

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美元窄幅震蕩非美走勢(shì)不一本周需關(guān)注多央行議息決議

作者云核變量

2024-07-30

摘要

回顧上周，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及經(jīng)濟(jì)事件影響下，不同主要貨幣對(duì)走勢(shì)分化。美元指數(shù)上周保持震蕩，且在周五PCE數(shù)據(jù)發(fā)布后顯示出一定的抗跌韌性。目前，美聯(lián)儲(chǔ)9月的降息預(yù)期已完全反映在市場(chǎng)走勢(shì)中且暫未有所改變。非美貨幣方面，日元本周延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，英鎊則在英國(guó)央行潛在降息預(yù)期上升的情況下繼續(xù)回落。展望本周，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、英國(guó)央行等央行公布的利率決議值得關(guān)注。此外，多國(guó)將有重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，外匯市場(chǎng)波動(dòng)性可能增加。

全球外匯焦點(diǎn)回顧與基本面摘要

美元指數(shù)窄幅波動(dòng)體現(xiàn)一定抗跌性重點(diǎn)關(guān)注本周議息會(huì)議

美元指數(shù)上周終止下跌趨勢(shì)于窄幅區(qū)間波動(dòng)，周五PCE數(shù)據(jù)發(fā)布后美元雖有所下跌，但并未形成趨勢(shì)性走勢(shì)。這一表現(xiàn)反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性保持警惕，暫未達(dá)到一致性預(yù)期。目前，美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言態(tài)度謹(jǐn)慎，目前匯價(jià)基本反映了市場(chǎng)的9月降息預(yù)期，料本周議息會(huì)議成為市場(chǎng)焦點(diǎn)引發(fā)匯價(jià)波動(dòng)。

市場(chǎng)期待日本央行本周加息利差減小預(yù)期可緩解做空日元壓力

日本央行可能在本周利率決議會(huì)議上決定加息，目前市場(chǎng)預(yù)期加息10個(gè)基點(diǎn)的可能性為64%。若加息落地，則美日利差會(huì)有所縮小，同時(shí)，波動(dòng)性上升加大持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，做空日元的難度會(huì)有所提高。除本次是否加息的結(jié)果外，日本央行本周關(guān)于后續(xù)潛在政策變動(dòng)的表態(tài)將會(huì)對(duì)日元走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。

英鎊連續(xù)第二周自然回落市場(chǎng)降息預(yù)期高漲但降息路徑分歧

英鎊上周表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，延續(xù)了周線沖高回落的走勢(shì)，但價(jià)格并未觸及或突破重要阻力位。本周的英國(guó)央行議息會(huì)議將成市場(chǎng)焦點(diǎn)，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)英國(guó)央行年內(nèi)將累計(jì)降息51個(gè)基點(diǎn)，但在降息具體路徑上分歧較大。部分分析師認(rèn)為會(huì)在本月，部分則認(rèn)為將會(huì)在9月，但如果在9月前英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示改善跡象，則意味著英鎊可能會(huì)獲得新的支撐。

外匯期貨與期權(quán)走勢(shì)分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢(shì)（圖）

2.2、期貨市場(chǎng)頭寸分析

據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)公布的2024-07-23期貨市場(chǎng)頭寸持倉(cāng)報(bào)告顯示，上周各貨幣的報(bào)告總持倉(cāng)情況如下：歐元凈多頭變化287手，澳元凈多頭變化2763手，英鎊凈多頭變化3709手，日元凈空頭變化6514手，加元凈多頭變化1954手，紐元凈多頭變化769手，上周沒(méi)有總持倉(cāng)多空轉(zhuǎn)換的貨幣。除此之外，單向總持倉(cāng)變動(dòng)超過(guò)20%的貨幣有：加元，紐元。

2.3、重點(diǎn)貨幣對(duì)展望

美元指數(shù)

美元在近期的交易中顯示出一定不穩(wěn)定性，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下面臨著控制通脹與刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙重挑戰(zhàn)。而隨大選日的臨近，特朗普若當(dāng)選所帶來(lái)的可能影響也日益被市場(chǎng)關(guān)注。若特朗普當(dāng)選，首先可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性構(gòu)成挑戰(zhàn)。影響尤其在控制通脹和調(diào)整利率方面的政策。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出的經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)將變慢，甚至可能撤回目前對(duì)明年將實(shí)施的一些降息的預(yù)期。同時(shí)，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策，尤其是關(guān)于減稅和增加開(kāi)支的財(cái)政刺激措施，可能加大美國(guó)的財(cái)政赤字，影響美元走勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)。特朗普對(duì)傳統(tǒng)化石燃料產(chǎn)業(yè)的支持也可能影響全球能源格局，進(jìn)而對(duì)美元產(chǎn)生影響。

澳元/美元

澳元兌美元上周創(chuàng)下5月初以來(lái)最低，近期全球股市的拋售潮削弱投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加因需求擔(dān)憂(yōu)而不斷下跌的大宗商品價(jià)格拖累了澳元表現(xiàn)，近期澳元已出現(xiàn)9連跌。最新數(shù)據(jù)顯示，投資者降低了對(duì)澳洲央行在8月政策會(huì)議上加息的預(yù)期，目前反映的加息概率為17%。同時(shí)其他主要經(jīng)濟(jì)體此前的降息或保持利率預(yù)期也都有所降低，政策對(duì)比優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。日線圖上澳元/美元短線超賣(mài)嚴(yán)重，而若繼續(xù)跌穿0.65的關(guān)鍵阻力位，下方將為年初低點(diǎn)0.6440的支撐。

2.4、人民幣套期保值案例

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防范外匯兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的操作方法）

通過(guò)外匯看漲期權(quán)，實(shí)現(xiàn)應(yīng)付賬款靈活保值：某公司目前持有人民幣，但需在一個(gè)月后用美元支付進(jìn)口貨款，為防止1個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司選擇購(gòu)買(mǎi)合約到期期限一個(gè)月的，美元兌人民幣歐式看漲期權(quán)。假設(shè)約定匯率為1美元=7.24人民幣，則該公司有權(quán)在期權(quán)到期時(shí)，以1美元＝7.24人民幣向期權(quán)賣(mài)家買(mǎi)入約定數(shù)額的美元。

期權(quán)到期時(shí)，若市場(chǎng)即期匯率為1美元＝7.4人民幣，那么該公司則可決定執(zhí)行期權(quán)，以1美元＝7.24人民幣的匯率將人民幣賣(mài)給期權(quán)賣(mài)家。反之若期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)即期匯率為1美元=7.0人民幣，則該公司可選擇不執(zhí)行期權(quán)，直接按市場(chǎng)即期匯率購(gòu)買(mǎi)美元支付貨款。

由此可見(jiàn)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)外匯期權(quán)合約，該公司實(shí)現(xiàn)了可根據(jù)即期匯率采取更合適應(yīng)對(duì)方案，實(shí)現(xiàn)對(duì)外匯貨款套期保值的作用。

后市重要觀察指標(biāo)

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