本周（5.29-6.4），國際原油價格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢。WTI均價62.10美元/桶，較前一周上漲0.74美元/桶，或1.20%。周內(nèi)，對油價起到支撐的因素有：OPEC多數(shù)國家保持減產(chǎn)政策，加拿大艾伯塔省多處油田因野火停產(chǎn)，俄烏地緣局勢緊張以及美伊談判陷入僵局。導致油價承壓的因素主要是OPEC+8國增產(chǎn)。

 

 

 

本周（5.29-6.4），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢，周均價環(huán)比上漲。

周內(nèi)，供應(yīng)方面，OPEC+（石油輸出國組織及其盟友）產(chǎn)量政策會議未對產(chǎn)量政策做出調(diào)整，2026年底前，OPEC+的22個成員國仍將保持總計200萬桶/日的減產(chǎn)政策，其中8個主要成員國將保持166萬桶/日的自愿減產(chǎn)政策。但另一方面，OPEC+額外自愿減產(chǎn)的8國在31日發(fā)表聲明決定7月起日均增產(chǎn)41.1萬桶，并表示將根據(jù)市場情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏，以維護石油市場穩(wěn)定，該增產(chǎn)幅度與此前市場預期一致。此外，受多地野火影響，加拿大艾伯塔省多處油田已宣布暫時停產(chǎn)，以保障員工安全，目前總計約35萬桶/日的重質(zhì)原油暫停開采。地緣局勢方面，俄烏局勢緊張對油價起到支撐作用，6月1日，俄羅斯對烏克蘭方面發(fā)動了大規(guī)模導彈襲擊，6月2日，烏克蘭向俄羅斯境內(nèi)大片空軍基地發(fā)動俄烏戰(zhàn)爭以來最大規(guī)模的無人機襲擊。俄烏雙方在第二輪直接談判前夕互相發(fā)動大規(guī)模襲擊引發(fā)市場擔憂。此外，美伊談判前景的不確定性持續(xù)增加，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊批評了美國提出的核協(xié)議方案，并稱美國官員“傲慢”地期望伊朗伊斯蘭共和國停止鈾濃縮。伊朗和美國自4月起開始談判，迄今已在阿曼調(diào)解下進行了五輪會談，但隨著談判進入“深水區(qū)”，美伊雙方仍存較大分歧，談判再次陷入僵局。經(jīng)濟方面，特朗普關(guān)稅政策暫時有效引發(fā)投資者對經(jīng)濟前景的擔憂，美國上訴法庭臨時叫停針對總統(tǒng)特朗普關(guān)稅的法院判決，聯(lián)邦法庭宣稱，其需要時間來研究諸多材料，并允許特朗普關(guān)稅暫時繼續(xù)有效。庫存方面，美國能源信息署（EIA）公布庫存報告顯示，美國上周原油庫存下滑，因煉油廠隨著夏季駕車季的開始而加大生產(chǎn)力度，而燃料庫存則因需求疲軟而上升。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲。中東原油市場方面，全球最大的石油出口國沙特阿拉伯下調(diào)對亞洲原油買家的價格，至接近四年來的最低水平，市場認為這是沙特試圖重新奪回市場份額。沙特阿拉伯國家石油公司（沙特阿美）將其向亞洲銷售的旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油7月份的官方銷售價（OSP）下調(diào)至每桶較阿曼/迪拜均價高1.20美元。6月份的OSP溢價為每桶1.40美元，5月份為1.20美元。此前公布的一項調(diào)查顯示，7月阿拉伯輕質(zhì)原油的價格下調(diào)幅度將在40至50美分之間。阿布扎比國家石油公司（ADNOC）下調(diào)了今年8月至明年5月的穆爾班原油月度出口預期，以提高旗下煉廠的原油加工量。ADNOC公司目前預計2025年8月份穆爾班原油出口量將為170.5萬桶/日，較先前預期的177萬桶/日減少了6.5萬桶/日。該公司還將2025年9月至2026年5月的穆爾班原油出口預期下調(diào)了10.0-17.7萬桶/日，但維持2025年6月和7月的出口預期不變。亞太原油市場，一份文件顯示，5月裝馬來西亞一攬子原油（MCO）的官方售價從4月份的74.19美元/桶跌至69.82美元/桶。其中，5月份塔皮斯原油的官方售價從4月份的70.79美元/桶跌至66.58美元/桶；Dulang原油的官方售價從4月份的75.34美元/桶跌至70.77美元/桶；Bintulu原油的官方售價從4月份的72.05美元/桶跌至67.83美元/桶。越南PV國家石油公司招標銷售25萬桶7月23-28日裝Thang Long原油船貨，結(jié)果尚不明確。越南原油現(xiàn)貨船貨供應(yīng)充足，PV石油公司已經(jīng)售出三船Su Tu Den原油船貨，然而，買方人氣低迷。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，5月31日，OPEC+同意增產(chǎn)7月份增產(chǎn)41.1萬桶/日，為連續(xù)三個月增產(chǎn)。OPEC+持續(xù)增產(chǎn)主要是為了爭取因減產(chǎn)而失去的市場份額、迎接全球原油消費旺季、迎合美國“低油價”的需求以及出于對低油價下以量換利益的考量。除了關(guān)注OPEC+的增產(chǎn)情況外，還需關(guān)注非OPEC+產(chǎn)油國的產(chǎn)量增加進度，如美國、巴西、加拿大、挪威、阿根廷等。

 

需求方面，需重點關(guān)注貿(mào)易局勢變化，若貿(mào)易摩擦加劇，或?qū)⒗^續(xù)對原油需求造成負反饋，進而帶動油價進一步下跌。印度政府公布的數(shù)據(jù)顯示，4月原油進口量環(huán)比下降6.5%，至2123萬噸，較上年同期的2144萬噸則下降約1%。印度石油部下轄石油計劃與分析部門（PPAC）公布的數(shù)據(jù)顯示，印度4月份成品油進口量同比下降9%，至393萬噸，而同期該國成品油出口量同比下降12.2%至417萬噸。

 

美國原油庫存繼續(xù)下降，汽油和餾分油庫存增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日當周，原油庫存比去年同期低4.36%；比過去五年同期低7%；汽油庫存比去年同期低1.15%；比過去五年同期低1%；餾分油庫存比去年同期低12.12%，比過去五年同期低6%。此外，上周美國煉廠加工總量平均每天1699.8萬桶，比前一周增加67.0萬桶；煉油廠開工率93.4%，比前一周增長3.2個百分點。

 

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少11.1%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止5月27日當周，WTI原油期貨的總持倉量止跌反彈，空頭持續(xù)兩周增加，多頭及凈多頭則止?jié)q回落。其中，總持倉量環(huán)比增加3.8%，多頭倉位環(huán)比下降3.0%，空頭倉位環(huán)比增加7.3%，凈多頭倉位環(huán)比下降11.1%。受此影響，因此WTI的多空比繼續(xù)下降至2.06，環(huán)比下跌0.22或-9.62%。

 

當周，在地緣政治風險升溫及美國推遲歐盟關(guān)稅征收時間的提振，資金重返原油期貨市場。從場內(nèi)的資金情況來看，雖然歐美的貿(mào)易局勢有所緩和，但OPEC+7月份繼續(xù)增產(chǎn)的預期也在不斷提升，從而引發(fā)了原油供應(yīng)增加的擔憂，令空頭部位明顯增倉，而多頭部位則有所減弱。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格呈現(xiàn)小范圍震蕩的態(tài)勢，基本運行在61美元/桶附近。從后市來看，OPEC+決定7月份繼續(xù)增產(chǎn)41.1萬桶的原油日產(chǎn)量，將從供應(yīng)側(cè)施壓油市。然而，俄烏及美伊核談等地緣政治風險溢價尚存，又在一定程度上支撐油市。加之美國的貿(mào)易戰(zhàn)仍存不確定性，因此原油價格或繼續(xù)保持震蕩的格局。

 

 

 

技術(shù)圖上，國際原油價格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢。當周支撐油價上漲的主要因素：一是OPEC+多數(shù)國家保持減產(chǎn)政策；二是加拿大艾伯塔省多處油田因野火停產(chǎn)；三是俄烏地緣局勢緊張；四是美伊談判陷入僵局。當周拖累油價走勢的主要因素：一是OPEC+8國決定于7月份再次增加產(chǎn)量41.1萬桶/天；二是投資者對美國燃料需求前景仍存擔憂。截至4日，WTI報收62.85美元/桶，環(huán)比上漲1.01美元/桶或1.63%；截至4日當周，WTI均價62.10美元/桶，較前一周上漲0.74美元/桶，或1.20%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標志著油價區(qū)間震蕩為主。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，在過去的幾個月里，美國總統(tǒng)特朗普推出的一系列政策引發(fā)了全球貿(mào)易戰(zhàn)，也對美國人的信心造成了嚴重打擊。但到了本月，特朗普與其他國家的貿(mào)易談判取得了進展。5月8日，特朗普宣布了與英國達成一項新貿(mào)易協(xié)議的綱要。隨后，中美兩國也同意大幅降低針對對方商品的關(guān)稅，這對市場而言是一個意外突破。盡管如此，市場的緊張情緒仍然存在，如果各國沒有與美國談判達成貿(mào)易協(xié)議，到了7月初，特朗普政府仍有100多個貿(mào)易協(xié)議需要討論，屆時他的對等關(guān)稅將重新生效。

 

本周，5月31日，OPEC+8國發(fā)表聲明，8個產(chǎn)油國決定7月起日均增產(chǎn)41.1萬桶。根據(jù)聲明，考慮到當前市場基本面穩(wěn)健，石油庫存處于低位，8國決定進行產(chǎn)量調(diào)整，并將根據(jù)市場情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏，以維護石油市場穩(wěn)定。OPEC+決定的7月增產(chǎn)幅度與5月和6月相同，符合市場預期，這讓原本預計OPEC+8國將更大幅度增產(chǎn)市場擔憂情緒緩解。OPEC+8國目前增產(chǎn)幅度總計達到137萬桶/日，相當于該組織最近減產(chǎn)220萬桶/日的62%。此前，哈薩克斯坦曾表示不會減產(chǎn)，這引發(fā)了市場對OPEC+可能會在7月實現(xiàn)比41.1萬桶/日更大幅度的增產(chǎn)的擔憂。一位消息人士稱，阿爾及利亞是要求暫停增產(chǎn)的少數(shù)國家之一。

 

6月2日，歐盟委員會發(fā)表聲明，歐盟正制定針對俄羅斯的第18輪制裁措施，重點鎖定俄羅斯能源收入。新一輪制裁措施將涵蓋“北溪”基礎(chǔ)設(shè)施、俄羅斯銀行業(yè)，以及進一步下調(diào)原油價格上限等。當日，歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩在柏林會見了美國共和黨籍聯(lián)邦參議員林賽·格雷厄姆一行，與美方在對俄制裁方面進行協(xié)調(diào)。

 

3日，加拿大能源核心地區(qū)艾伯塔省的野火已導致近35萬桶/日的重質(zhì)原油生產(chǎn)關(guān)閉，約占該國石油產(chǎn)量的7%。Cenovus表示，其23.8萬桶/日的克里斯蒂娜湖油砂場在5月29日關(guān)閉，MEGEnergy附近的油砂場因火災(zāi)導致停電，維護后該設(shè)施7萬桶/日產(chǎn)能的重啟計劃被推遲。加拿大自然資源公司已從其Jackfish1油砂場疏散工人，關(guān)閉3.65萬桶/日的產(chǎn)量。

 

金聯(lián)創(chuàng)預計下周（6.5-6.11），雖然OPEC+7月份繼續(xù)增產(chǎn)，但加拿大野火造成了原油生產(chǎn)減產(chǎn)，對沖OPEC+的增產(chǎn)利空。隨著美國與部分國家關(guān)稅談判日期的接近，貿(mào)易戰(zhàn)的不確定將再度升溫。此外，美伊核談就關(guān)鍵性問題仍難達成一致。受此影響，下周國際原油價格或以震蕩為主。

 

 

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