本周（6.5-6.11），國際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢。WTI均價(jià)65.27美元/桶，較前一周上漲3.17美元/桶，或5.11%。周內(nèi)，對油價(jià)起到支撐的因素有：中美展開第二輪經(jīng)貿(mào)磋商，美國收緊對伊制裁以及OPEC增產(chǎn)小于計(jì)劃量。導(dǎo)致油價(jià)承壓的因素主要是EIA下調(diào)全球能源需求前景并上調(diào)供應(yīng)預(yù)期。

 

 

 

本周（6.5-6.11），原油整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，周均價(jià)環(huán)比上漲。

周內(nèi)，市場消息喜憂參半，一方面，中美展開第二輪經(jīng)貿(mào)磋商以及美國收緊對伊制裁對油價(jià)起到提振作用。6月5日，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人通電話并同意雙方團(tuán)隊(duì)繼續(xù)落實(shí)好日內(nèi)瓦共識(shí)，9日，中美經(jīng)貿(mào)磋商會(huì)議在倫敦舉行。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰與美國有關(guān)方面舉行會(huì)談，此次會(huì)談旨在落實(shí)兩國元首戰(zhàn)略溝通。11日，商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼在倫敦談到中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議時(shí)表示，中美雙方原則上就落實(shí)兩國元首6月5日通話共識(shí)以及日內(nèi)瓦會(huì)談共識(shí)達(dá)成了框架。若中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議則會(huì)支撐全球經(jīng)濟(jì)前景，進(jìn)而促進(jìn)對包括石油在內(nèi)的大宗商品的需求，投資者樂觀情緒升溫推動(dòng)油價(jià)上漲。美伊局勢方面，美國進(jìn)一步收緊對伊制裁也利好油價(jià)，美國財(cái)政部宣布對10人以及一個(gè)由27家公司組成的網(wǎng)絡(luò)實(shí)施新一輪制裁。美方稱，該網(wǎng)絡(luò)涉嫌規(guī)避制裁并協(xié)助處理與伊朗石油銷售相關(guān)的資金交易。此外，市場機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，上月歐佩克石油產(chǎn)量為每日2675萬桶，較4月總產(chǎn)量增加15萬桶/日。根據(jù)OPEC+八個(gè)成員國的協(xié)議，其中五個(gè)OPEC成員國應(yīng)將產(chǎn)量提高31萬桶/日。但根據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)查，這五個(gè)國家的實(shí)際增產(chǎn)為18萬桶/日。

 

但另一方面，消息面的部分利空因素拖累油價(jià)漲勢，美國能源信息署（EIA）發(fā)布月度短觀能源展望報(bào)告（STEO），預(yù)計(jì)2025年全球石油產(chǎn)量為1.044億桶/日，較此前預(yù)測的1.041億桶/日上調(diào)30萬桶/日。預(yù)計(jì)2025年全球石油需求為1.035億桶/日，較此前預(yù)測的1.037億桶/日下調(diào)20萬桶/日。EIA還預(yù)計(jì)2025年美國石油日產(chǎn)量為1342萬桶，與此前預(yù)期持平。預(yù)計(jì)2025年美國石油需求為2040萬桶/日，較此前預(yù)測的2050萬桶/日下調(diào)10萬桶/日。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比上漲。中東原油市場方面，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）將其7月份穆爾班原油的官方售價(jià)從6月份的67.73美元/桶下調(diào)至63.62美元/桶。煉油商們正等待著沙特阿美石油公司公布的7月份原油合約分配量，然后再?zèng)Q定是否增加8月份裝船的原油采購量。此前，沙特將7月銷售給亞洲原油買家的原油價(jià)格下調(diào)，因?yàn)樯程卦噲D重新獲得失去的市場份額。官方價(jià)格顯示，沙特阿美公司將7月銷售到亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)下調(diào)至每桶對阿曼/迪拜均價(jià)升水1.2美元，6月該原油的官價(jià)為每桶升水1.4美元，5月該原油的官價(jià)為，每桶升水1.2美元。亞太原油市場，一份文件顯示，5月裝馬來西亞一攬子原油（MCO）的官方售價(jià)從4月份的74.19美元/桶跌至69.82美元/桶。其中，5月份塔皮斯原油的官方售價(jià)從4月份的70.79美元/桶跌至66.58美元/桶；Dulang原油的官方售價(jià)從4月份的75.34美元/桶跌至70.77美元/桶；Bintulu原油的官方售價(jià)從4月份的72.05美元/桶跌至67.83美元/桶。印度斯坦石油有限公司（HPCL）發(fā)布標(biāo)書求購西非原油船貨。凝析油方面，由于現(xiàn)貨需求穩(wěn)健，且運(yùn)往亞洲市場的美國WTI Midland等輕質(zhì)原油的價(jià)格高，一些終端用戶可能考慮采購澳大利亞Ichthys凝析油，而非美國輕質(zhì)原油。因此，預(yù)計(jì)8月裝澳大利亞Ichthys凝析油市場行情將強(qiáng)勁。裝船計(jì)劃顯示，8月份將供應(yīng)三船Ichthys凝析油船貨，與7月份保持不變。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，沙特和俄羅斯作為OPEC+的主導(dǎo)國，今年二季度以來連續(xù)推動(dòng)該聯(lián)盟實(shí)施增產(chǎn)，其目的之一是壓制部分過度生產(chǎn)的成員國，同時(shí)奪回部分市場份額，此舉也被認(rèn)為是內(nèi)部控制產(chǎn)量紀(jì)律與對外市場競爭雙重博弈的體現(xiàn)。沙特下調(diào)了7月銷往亞洲地區(qū)的原油官方售價(jià)至接近四年來的最低水平，此舉也被認(rèn)為是該國試圖在競爭激烈的亞洲市場中守住份額，同時(shí)是對OPEC+內(nèi)部分配不均的增產(chǎn)壓力所作出的回應(yīng)。

 

需求方面，亞洲經(jīng)濟(jì)前景走弱，作為工業(yè)需求主要來源的房地產(chǎn)業(yè)仍深陷債務(wù)的泥潭，隨著建筑活動(dòng)的減少，對柴油、燃料油和其他燃料的需求受到了打擊。印度的石油消費(fèi)仍在增長，但增速正在放緩。雖然歐美已經(jīng)進(jìn)入了夏季駕車季節(jié)，但是否能夠帶動(dòng)原油需求仍被市場所擔(dān)憂，因?yàn)槊绹乱惠喌慕饘訇P(guān)稅政策令全球貿(mào)易前景蒙陰，經(jīng)濟(jì)一旦放緩將間接對原油需求前景構(gòu)成壓力。

 

美國商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止6月6日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低5.93%；比過去五年同期低8%；汽油庫存比去年同期低1.59%；比過去五年同期低2%；餾分油庫存比去年同期低11.74%，比過去五年同期低17%。此外，上周美國煉油廠開工率為94.3%，比前一周增長0.9個(gè)百分點(diǎn)。上周美國原油進(jìn)口量平均每天617.6萬桶，比前一周減少17.0萬桶，成品油日均進(jìn)口量170.2桶，比前一周減少18.8萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加1.4%。美國商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至6月3日當(dāng)周，WTI原油期貨的所有倉位均有所增加，其中，總持倉量環(huán)比增加3.4%，多頭倉位環(huán)比增加0.8%，空頭倉位環(huán)比增加0.2%，凈多頭倉位環(huán)比增加1.4%。由于空頭的增倉力度弱于多倉的增倉力度，因此WTI的多空比繼續(xù)小幅反彈至2.07，環(huán)比上漲0.01或0.60%。

 

當(dāng)周，地緣政治局勢的不確定性，使得資金持續(xù)返回原油期貨市場。從場內(nèi)的資金情況來看，OPEC+7月份繼續(xù)增產(chǎn)41.4萬桶的決定令油市施壓，然而隨著夏季用油高峰的到來，新增的原油需求或與增加的原油供應(yīng)形成對沖，因此緩解了市場對于供應(yīng)的擔(dān)憂情緒，從而令資金更偏向于買入多倉。從油價(jià)的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩小漲的態(tài)勢，并最終站上了63美元/桶。從后市來看，原油市場的利好因素正在聚集，一方面原油已進(jìn)入到了消費(fèi)旺季，另一方面中美第二輪經(jīng)貿(mào)原則上達(dá)成協(xié)議，此外地緣政治局勢依舊存在著風(fēng)險(xiǎn)，因此對原油市場形成向上的助推力。

 

 

 

技術(shù)圖上，國際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢。當(dāng)周支撐油價(jià)上漲的主要因素：一是中美展開第二輪經(jīng)貿(mào)磋商；二是投資者對貿(mào)易擔(dān)憂情緒放緩；三是美國收緊對伊制裁；四是OPEC石油增產(chǎn)幅度低于計(jì)劃產(chǎn)量。當(dāng)周拖累油價(jià)走勢的主要因素：一是EIA將2025年全球供應(yīng)預(yù)期上調(diào)并下調(diào)需求預(yù)期；二是投資者對美國燃料需求前景持觀望態(tài)度。截至11日，WTI報(bào)收68.15美元/桶，環(huán)比上漲5.30美元/桶或8.43%；截至11日當(dāng)周，WTI均價(jià)65.27美元/桶，較前一周上漲3.17美元/桶，或5.11%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標(biāo)志著油價(jià)震蕩上行為主。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，美國貿(mào)易代表辦公室已致函貿(mào)易伙伴，提醒他們注意關(guān)稅談判的截止日期。美國政府推動(dòng)各國在7月9日關(guān)稅暫停期截止日到來前提出最佳方案。特朗普此前在4月暫停了相關(guān)關(guān)稅90天，為談判爭取時(shí)間。美國政府向國會(huì)提出了首份削減開支方案，要求收回已批準(zhǔn)的94億美元支出，其中大部分用于對外援助，該方案圍繞如何正式推進(jìn)“政府效率部”的削減措施經(jīng)過長時(shí)間內(nèi)部博弈后形成的結(jié)果，提交后國會(huì)將有45天的時(shí)間來處理。

 

本周，6日，美國宣布對十人以及一個(gè)由27家公司組成的網(wǎng)絡(luò)實(shí)施新一輪制裁。美方稱，該網(wǎng)絡(luò)涉嫌規(guī)避制裁并協(xié)助處理與伊朗石油銷售相關(guān)的資金交易。美國財(cái)政部表示，該網(wǎng)絡(luò)包括設(shè)在伊朗、香港和阿聯(lián)酋的公司，這些公司負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)金融交易。美國財(cái)政部長斯科特·貝森特在一份聲明中表示，伊朗的影子銀行體系是該政權(quán)的重要生命線，它通過這一體系獲取石油銷售收益、轉(zhuǎn)移資金，并資助其破壞穩(wěn)定的活動(dòng)。

 

9日，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議在英國倫敦開始舉行。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰與美國有關(guān)方面舉行會(huì)談。此次會(huì)談旨在落實(shí)兩國元首戰(zhàn)略溝通。兩國各界和國際社會(huì)高度關(guān)注此次會(huì)談，認(rèn)為中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系既對兩國意義重大，也對世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展有著重要影響，期待中美此次會(huì)談在日內(nèi)瓦會(huì)談的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步妥處分歧、加強(qiáng)合作，推動(dòng)兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康發(fā)展。

 

10日，美國能源信息署（EIA）發(fā)布月度短觀能源展望報(bào)告（STEO），預(yù)計(jì)2025年全球石油產(chǎn)量為1.044億桶/日，較此前預(yù)測的1.041億桶/日上調(diào)30萬桶/日。預(yù)計(jì)2025年全球石油需求為1.035億桶/日，較此前預(yù)測的1.037億桶/日下調(diào)20萬桶/日。此外，EIA預(yù)計(jì)2025年美國石油日產(chǎn)量為1342萬桶，與此前預(yù)期持平。預(yù)計(jì)2025年美國石油需求為2040萬桶/日，較此前預(yù)測的2050萬桶/日下調(diào)10萬桶/日。EIA數(shù)據(jù)顯示，6月美國石油產(chǎn)量平均為1342萬桶/日，5月為1356萬桶/日，7月平均產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1346萬桶/日。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（6.5-6.11），?美中第二輪經(jīng)貿(mào)磋商原則上達(dá)成協(xié)議框架，加之美伊緊張局勢升級(jí)，均利好原油市場。然而，世行下調(diào)了2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，加之EIA上調(diào)了2025年的全球原油供應(yīng)預(yù)期并下調(diào)需求預(yù)期，又在一定程度上抑制油價(jià)的漲幅。受此影響，下周國際原油價(jià)格或有繼續(xù)震蕩走高的空間。

 

 

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市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。