本周（6.12-6.18），國(guó)際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。WTI均價(jià)72.55美元/桶，較前一周上漲7.28美元/桶，或11.16%。周內(nèi)，對(duì)油價(jià)起到支撐的因素有：伊朗與以色列爆發(fā)沖突，中東地緣局勢(shì)驟然緊張，中美貿(mào)易協(xié)商趨勢(shì)向好以及美國(guó)原油庫(kù)存減少。

 

 

 

本周（6.12-6.18），國(guó)際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，周度均價(jià)環(huán)比大幅上漲。

周內(nèi)，中東地緣局勢(shì)驟然緊張?zhí)嵴裼蛢r(jià)大幅上漲。13日，伊朗首都德黑蘭發(fā)生連續(xù)爆炸，以色列國(guó)防部長(zhǎng)卡茨稱，以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)先發(fā)制人打擊。此后伊朗外交部也就以色列侵略伊朗的行為發(fā)表聲明表示，以色列的襲擊是對(duì)伊朗的明顯侵略，聲明還指出，如果沒有美國(guó)的協(xié)調(diào)和允許，以色列對(duì)伊朗的侵略就不會(huì)發(fā)生，美國(guó)政府也應(yīng)承擔(dān)責(zé)任。此后，伊朗與以色列的沖突持續(xù)升級(jí)，盡管期間有市場(chǎng)消息稱伊朗已請(qǐng)求第三方國(guó)家敦促特朗普總統(tǒng)向以色列施壓以實(shí)現(xiàn)?；?，但很快美方就否認(rèn)了此說法，特朗普表示，從未以任何方式、任何形式與伊朗就“和平會(huì)談”聯(lián)系。投資者對(duì)中東地緣緊張局勢(shì)的擔(dān)憂以及對(duì)伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽從而導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂對(duì)油價(jià)起到有力的提振作用。經(jīng)濟(jì)方面，中美經(jīng)貿(mào)談判趨勢(shì)向好也對(duì)油價(jià)起到支撐作用，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)李成鋼在倫敦談到中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議時(shí)表示，中美雙方原則上就落實(shí)兩國(guó)元首6月5日通話共識(shí)以及日內(nèi)瓦會(huì)談共識(shí)達(dá)成了框架，全球貿(mào)易局勢(shì)向好預(yù)期升溫。

 

但另一方面，周內(nèi)國(guó)際能源署（IEA）再度下調(diào)全球能源需求增長(zhǎng)預(yù)期并上調(diào)供應(yīng)預(yù)期。IEA預(yù)計(jì)2025年全球石油日均供應(yīng)將增加180萬桶，此前預(yù)測(cè)為日均增加160萬桶。預(yù)計(jì)2025年原油日均總需求將達(dá)到平均1.038億桶。此外，IEA將2025年平均石油日均需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至72萬桶，之前預(yù)估為日均74萬桶，將2026年平均石油日均需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至74萬桶，之前預(yù)估為日均76萬桶。

 

本周，國(guó)際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比上漲。中東原油市場(chǎng)方面，中東地區(qū)的持續(xù)沖突已經(jīng)提升了原油供應(yīng)可能中斷的擔(dān)憂，不過，目前石油生產(chǎn)和出口設(shè)施似乎沒有受到影響。與此同時(shí)，中東至亞洲航線超級(jí)油輪的運(yùn)費(fèi)自沖突爆發(fā)以來已經(jīng)攀升，亞洲的部分終端用戶繼續(xù)在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買中東原油。貿(mào)易消息人士表示，卡塔爾能源公司將6月裝埃爾沙欣原油船貨的合約價(jià)格上調(diào)至迪拜價(jià)格升水2.48美元/桶，為一年以來的最高升水?？ㄋ柲茉床抗緦⑺?船6月裝埃爾沙欣原油船貨出售給道達(dá)爾能源。因?yàn)樯程匕⒚拦緦⑻峁┙o合約買家的7月裝阿拉伯重質(zhì)原油和阿拉伯中質(zhì)原油削減，道達(dá)爾能源公司一直在采購(gòu)埃爾沙欣原油。亞太原油市場(chǎng)，因供應(yīng)和需求基本面吃緊，8月裝拉布安原油的現(xiàn)貨價(jià)差攀升。8月裝拉布安原油的交易價(jià)在每桶對(duì)即期布倫特升水7美元高段位。此外，因中東沖突升級(jí)，全球運(yùn)費(fèi)在攀升。因?yàn)轳R來西亞原油的運(yùn)輸距離比中東原油或套利原油更短，馬來西亞原油的現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁，PTT Public通過標(biāo)書購(gòu)買了8月裝拉布安原油船貨，其購(gòu)買價(jià)為每桶對(duì)即期布倫特升水8美元低段位。文萊能源服務(wù)公司（BEST）通過標(biāo)書銷售了一船8月裝Kimanis原油，買家為澳大利亞的Ampol，售價(jià)為每桶對(duì)官方售價(jià)升水高于1美元。另外，8月裝越南翠鳥原油的現(xiàn)貨價(jià)差攀升，因需求強(qiáng)勁。8月裝翠鳥原油的交易價(jià)為每桶對(duì)即期布倫特升水6美元中段位。幾位終端用戶希望購(gòu)買越南原油，因?yàn)楦杏X前往亞洲的美國(guó)和非洲等套利原油價(jià)格更高。

 

 

本周，供應(yīng)方面，OPEC+八個(gè)產(chǎn)油國(guó)決定7月份將日增原油41.1萬桶，基于各國(guó)的實(shí)際生產(chǎn)情況、過往生產(chǎn)紀(jì)律以及后續(xù)補(bǔ)償減產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)到了7月份，這八個(gè)產(chǎn)油國(guó)的實(shí)際增產(chǎn)幅度約在100萬桶／日，兌現(xiàn)率為75%~80%，存在供應(yīng)增量不及預(yù)期的潛在利多變化。此外，加拿大迎來了山火季，此前已經(jīng)造成約35萬桶／日的原油產(chǎn)能損失，且存在停產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

 

需求方面，原油消費(fèi)具有顯著的季節(jié)性規(guī)律，通常在5月觸底后開始反彈，并持續(xù)增長(zhǎng)至8-9月。目前，全球煉廠檢修量迅速回落，顯示消費(fèi)淡季已經(jīng)過去。美國(guó)5月以來原油加工量呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來幾個(gè)月將保持高負(fù)荷運(yùn)行。歐洲的煉廠6月將陸續(xù)增加煉油活動(dòng)，以滿足未來兩個(gè)月出行高峰期間的用油需求。亞太地區(qū)的季節(jié)性消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)歐美地區(qū)較為緩慢，印度、日本等國(guó)仍處于煉廠檢修階段。

 

盡管美國(guó)煉油廠開工率下降，但是上周美國(guó)原油凈進(jìn)口量減少了1200萬桶，導(dǎo)致美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅度下降，降幅為2024年6月28日以來最大，且與此前美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)相近。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止6月13日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.20942億桶，為今年1月份以來最低水平，比前一周下降1147.3萬桶，比去年同期低7.91%，比過去五年同期低10%。此外，上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天550.4萬桶，比前一周減少67.2萬桶，成品油日均進(jìn)口量183.8桶，比前一周增長(zhǎng)13.6萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加14.3%。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至6月10日當(dāng)周，除了空頭倉(cāng)位外，WTI原油期貨的其他倉(cāng)位均保持反彈，其中，總持倉(cāng)量環(huán)比增加0.3%，多頭倉(cāng)位環(huán)比增加1.9%，空頭倉(cāng)位環(huán)比下降11.4%，凈多頭倉(cāng)位環(huán)比增加14.3%。受此影響，WTI的多空比反彈至2.38，環(huán)比上漲0.31或14.96%。

 

當(dāng)周，受到美中即將召開第二輪經(jīng)貿(mào)談判的利好推動(dòng)，資金繼續(xù)保持返回原油期貨市場(chǎng)的節(jié)奏。從場(chǎng)內(nèi)的資金情況來看，市場(chǎng)對(duì)于美中經(jīng)貿(mào)談判持樂觀預(yù)期，加之地緣政治的不確定因素，使得資金繼續(xù)向多倉(cāng)發(fā)生傾斜，與此同時(shí)，由于交易商獲利回吐導(dǎo)致空倉(cāng)出現(xiàn)了較大的降幅。從油價(jià)的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價(jià)格保持上漲的態(tài)勢(shì)，并順利突破了65美元/桶。從后市來看，經(jīng)濟(jì)面及基本面利好原油市場(chǎng)，使得油價(jià)有所支撐。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)加劇，將在短時(shí)間內(nèi)造成油價(jià)的劇烈波動(dòng)。

 

 

 

技術(shù)圖上，國(guó)際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。當(dāng)周支撐油價(jià)上漲的主要因素：一是伊以軍事沖突；二是中東地緣局勢(shì)緊張；三是中美貿(mào)易磋商；四是美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降。當(dāng)周拖累油價(jià)走勢(shì)的主要因素：一是IEA上調(diào)原油供應(yīng)預(yù)期并下調(diào)需求預(yù)期；二是油價(jià)大漲后技術(shù)面的回調(diào)壓力。截至18日，WTI報(bào)收75.14美元/桶，環(huán)比上漲6.99美元/桶或10.26%；截至18日當(dāng)周，WTI均價(jià)72.55美元/桶，較前一周上漲7.28美元/桶，或11.16%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標(biāo)志著油價(jià)區(qū)間震蕩為主。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)，美國(guó)正在推進(jìn)與各國(guó)的關(guān)稅談判，第二輪美中經(jīng)貿(mào)磋商原則上已達(dá)成一致。美聯(lián)儲(chǔ)在最新發(fā)布的褐皮書中指出，近幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有下降，表明關(guān)稅政策和持續(xù)的不確定性正在對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響。美國(guó)計(jì)劃將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的企業(yè)預(yù)計(jì)將在三個(gè)月內(nèi)實(shí)施行動(dòng)。特朗普已對(duì)多項(xiàng)美國(guó)進(jìn)口商品征收關(guān)稅，并威脅對(duì)關(guān)鍵貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。

 

本周，13日，伊朗首都德黑蘭發(fā)生連續(xù)爆炸，以色列國(guó)防部長(zhǎng)卡茨稱，以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)先發(fā)制人打擊，預(yù)計(jì)不久后以色列將遭受導(dǎo)彈和無人機(jī)襲擊，以色列全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)。伊朗外交部也就以色列侵略伊朗的行為發(fā)表聲明。聲明表示，以色列的襲擊違反《聯(lián)合國(guó)憲章》，是對(duì)伊朗的明顯侵略，對(duì)侵略做出回應(yīng)，是伊朗的合法和正當(dāng)權(quán)利。伊朗武裝部隊(duì)將毫不猶豫地保衛(wèi)國(guó)家。聲明指出，希望聯(lián)合國(guó)，特別是地區(qū)國(guó)家立即譴責(zé)這一犯罪行為，并采取緊急的集體行動(dòng)，應(yīng)對(duì)以色列的冒險(xiǎn)行為。聲明還指出，如果沒有美國(guó)的協(xié)調(diào)和允許，以色列對(duì)伊朗的侵略就不會(huì)發(fā)生，美國(guó)政府也應(yīng)承擔(dān)責(zé)任。

 

16日，石油輸出國(guó)組織(OPEC)表示，預(yù)計(jì)今年下半年全球經(jīng)濟(jì)將保持彈強(qiáng)勁，并下調(diào)對(duì)2026年美國(guó)和其他非OPEC產(chǎn)油國(guó)石油供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。OPEC月報(bào)顯示，5月OPEC+原油日產(chǎn)量平均為4123萬桶，比4月增加18萬桶，此前OPEC+曾宣布增產(chǎn)。OPEC將2025年全球原油需求增速預(yù)期維持在130萬桶/日；將2026年全球原油需求增速預(yù)期維持在128萬桶/日。OPEC預(yù)計(jì)2026年OPEC+以外的石油供應(yīng)將增加73萬桶/日，此前預(yù)估為增加80萬桶/日。

 

17日，IEA將2025年平均石油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至72萬桶/日（之前預(yù)估為74萬桶/日），將2026年平均石油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至74萬桶/日（之前預(yù)估為76萬桶/日）。IEA在月報(bào)中稱，2025年全球石油供應(yīng)將增加180萬桶/日，此前預(yù)測(cè)為增加160萬桶/日。預(yù)計(jì)2025年原油總需求將達(dá)到平均1.038億桶/日，2026年為1.045億桶/日。IEA表示，除非出現(xiàn)重大中斷，否則到2030年，石油市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將有充足的供應(yīng)。到2030年，全球石油產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到1.147億桶/日，遠(yuǎn)高于預(yù)期的需求。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（6.19-6.25），以伊局勢(shì)的變化及美伊核談的發(fā)展方向?qū)τ诮谠褪袌?chǎng)來說尤為關(guān)鍵。如果以伊戰(zhàn)事升級(jí)及美伊核談失敗，那么原油價(jià)格恐將繼續(xù)沖高。反之，如果以伊之間迅速?；穑蛘呙酪猎俣韧七M(jìn)核談判，那么原油價(jià)格將回吐漲幅。如果以上兩種情景形成了拉鋸，那么短時(shí)間內(nèi)油價(jià)或震蕩運(yùn)行。

 

 

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