本周（5.15-5.21），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢。WTI均價62.19美元/桶，較前一周上漲0.25美元/桶，或0.40%。周內(nèi)，對油價起到支撐作用的因素有：因?qū)φ勁袟l件存在分歧，美伊談判前景不明。導(dǎo)致油價承壓的因素有：哈薩克斯坦原油產(chǎn)量增加以及美國原油庫存減少。

 

 

 

本周（5.15-5.21），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢，周均價環(huán)比上漲。

周內(nèi)，美伊談判前景不明對油價起到支撐作用，盡管美國總統(tǒng)特朗普表示，伊朗已經(jīng)同意了有關(guān)核問題協(xié)議的部分條件，但伊朗方面否認(rèn)了特朗普關(guān)于伊朗已經(jīng)同意協(xié)議部分條件的消息。伊朗消息人士表示，德黑蘭尚未收到美國的提議。伊朗外交部長阿拉格齊表示，在任何情況下，伊朗都不會放棄其來之不易的鈾濃縮和平利用權(quán)利。伊朗方面稱，如果華盛頓堅持要求德黑蘭停止鈾濃縮活動，核談判將無果而終。伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅內(nèi)伊表示，美國對德黑蘭停止鈾濃縮的要求過分且令人憤慨，并對新核協(xié)議談判能否取得成功表示懷疑。此前投資者普遍預(yù)期若美伊能夠達(dá)成核協(xié)議，那么美國將放松對伊朗制裁，屆時可能使每天30萬至40萬桶的伊朗石油重返石油市場，但隨著近期美伊談判在關(guān)鍵問題上陷入僵局，投資者對美伊談判的樂觀預(yù)期逐漸消退，在第五輪伊美談判之前，市場觀望情緒升溫。

 

但另一方面，哈薩克斯坦原油產(chǎn)量增加拖累了油價走勢，消息人士表示，哈薩克斯坦5月石油產(chǎn)量增長了2%，仍高于OPEC+產(chǎn)量配額，這一增長無視了OPEC+組織要求該國減產(chǎn)的壓力。消息人士稱，5月1日至19日，哈薩克斯坦原油產(chǎn)量平均為每日186萬桶，而根據(jù)OPEC+最新協(xié)議，哈薩克斯坦5月產(chǎn)量配額為148.6萬桶/日。此外，美國原油庫存增加也利空油價，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量較一周前增加217.1萬桶至8.43651億桶，美國商業(yè)原油庫存量較一周前增加132.8萬桶至4.43158億桶。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲。中東原油市場方面，6月裝巴士拉中質(zhì)原油成交，其估價為每桶對官方售價升水0.53-0.58美元。市場剩余的6月巴士拉中質(zhì)原油不多，且目的地不受限制，這令供應(yīng)和需求基本面略微偏緊。部分貿(mào)易商為了購買到巴士拉中質(zhì)原油不得不提高遞價，這些貿(mào)易商購買船貨主要為了轉(zhuǎn)售。7月裝阿布扎比原油、阿曼、埃爾沙欣和迪拜原油的磋商冷清，因沒有新報價和交易出現(xiàn)。亞太原油市場，因供應(yīng)和需求基本面寬松，馬來西亞和越南原油的現(xiàn)貨價差下跌。馬來西亞國家石油公司確定6月裝馬來西亞原油月度調(diào)價系數(shù)為5.90美元/桶。其中，塔皮斯原油的價差拉寬至-3.86美元/桶，Bintulu原油的價差拉寬至-2.02美元/桶，Dulang和Cendor原油的價差則分別漲至1.05美元/桶和1.81美元/桶。7月裝越南翠鳥原油的現(xiàn)貨價差下跌至每桶對即期布倫特升水4.8美元。6月裝翠鳥原油的交易價為每桶對即期布倫特升水4美元高段位。越南PV OIL通過標(biāo)書以每桶對即期布倫特升水4美元中高段位銷售30萬桶7月19-23日裝翠鳥原油給越南BSR公司。該公司發(fā)布標(biāo)書銷售7月7-13日裝SV-DN原油船貨，該標(biāo)書遞價有效期至5月20日。INPEX通過私下談判銷售一船7月9-13日裝Ichthys凝析油船貨給維多，價格為每桶對即期布倫特升水2美元左右。7月裝澳大利亞Ichthys凝析油的價格堅挺。法國道達(dá)爾能源公司通過標(biāo)書售出一船7月裝Ichthys凝析油船貨，買家為歐洲的維多公司，成交價為即期布倫特升水逾2.00美元至略高于3.00美元/桶。維多公司在考慮以成本加運費的價格轉(zhuǎn)售這批船貨。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，OPEC+雖然加速增產(chǎn)，但其實際產(chǎn)量卻因地緣政治而受限，委內(nèi)瑞拉供應(yīng)下降，美國制裁仍在施壓，伊拉克和利比亞也未能提升產(chǎn)量。沙特阿美計劃將6月運往中國的原油維持在4800萬桶，與5月持平。伊拉克原油出口預(yù)計將下降，來自黑海的里海管道聯(lián)盟（CPC）混合原油流量略有減少。墨西哥國家石油公司可能會削減海外出貨量，并將供應(yīng)轉(zhuǎn)向國內(nèi)煉油廠，包括新的奧爾梅卡設(shè)施。

 

需求方面，盡管原油價格走弱，但精煉燃料（如汽油、柴油和航空燃油）的需求卻展現(xiàn)出韌性，全球煉油利潤率保持穩(wěn)定，部分地區(qū)的成品油價格甚至逆勢上漲。這一現(xiàn)象表明，雖然投資者對原油前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，但實際消費端的需求并未顯著萎縮。摩根分析師表示，盡管原油需求前景惡化，但來自燃料市場的積極信號不容忽視，成品油價格和煉油利潤都保持穩(wěn)定。

 

因原油進(jìn)口創(chuàng)六周高點、汽油和餾分油需求下滑，上周美國原油和燃料庫存意外增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止5月16日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低3%；比過去五年同期低6%；汽油庫存比去年同期低1%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期低11%，比過去五年同期低16%。此外，上周美國原油進(jìn)口量平均每天608.9萬桶，比前一周增長24.8萬桶，成品油日均進(jìn)口量158.7萬桶，比前一周減少22.0萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加5.6%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至5月13日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉、多頭及空頭倉位均止?jié)q回落，由于空頭的降幅大大超過了多頭的增幅，因此凈多頭有所反彈。其中，總持倉量環(huán)比下降1.7%，多頭倉位環(huán)比下降1.9%，空頭倉位環(huán)比下降10.4%，凈多頭倉位環(huán)比增加5.6%。受此影響，WTI的多空比反彈至2.33，環(huán)比上漲0.20或9.46%。

 

當(dāng)周，美國與英國、中國的經(jīng)貿(mào)磋商均取得了重要突破，大大緩解了市場的恐慌情緒，交易商獲利回吐，從而導(dǎo)致資金部分撤離原油期貨市場。從場內(nèi)的資金情況來看，美國的關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)影響市場情緒，隨著美國針對多國關(guān)稅推遲的利好到來，空倉撤退力度明顯加大，投資者的情緒也由悲觀轉(zhuǎn)為樂觀。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格震蕩走高，并再度站上60美元/桶。從后市來看，由于貿(mào)易戰(zhàn)的緊張情緒持續(xù)得到緩和，使得原油回補(bǔ)此前的跌幅。然而，美伊核談仍存不確定性，加之OPEC+加速增產(chǎn)愿意，因此一定程度上制約油價的漲幅。

 

 

 

技術(shù)圖上，國際原油價格整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢。當(dāng)周支撐油價的主要因素：一是美伊談判前景不明；二是隨著中美關(guān)稅戰(zhàn)緩和使得投資者對貿(mào)易前景的擔(dān)憂緩和；三是OPEC+原油產(chǎn)量減少。當(dāng)周導(dǎo)致油價承壓下跌的主要因素：一是美國原油庫存意外增加；二是哈薩克斯坦原油產(chǎn)量增加。截至21日，WTI報收61.57美元/桶，環(huán)比下跌1.58美元/桶或-2.54%；截至21日當(dāng)周，WTI均價62.19美元/桶，較前一周上漲0.25美元/桶，或0.40%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標(biāo)志著油價區(qū)間震蕩為主。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，特朗普與鮑威爾就“降息”產(chǎn)生了巨大的分歧，就目前而言，對于“降息”美聯(lián)儲采取了一種觀望的態(tài)度，看美國經(jīng)濟(jì)最終會對政府一系列重大政策變化做出何種反應(yīng)，這些政策除了關(guān)稅外，還包括大規(guī)模驅(qū)逐移民和放松管制。美聯(lián)儲副主席表示，關(guān)稅及相關(guān)不確定性可能導(dǎo)致今年經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹上升，但貨幣政策已做好準(zhǔn)備，可根據(jù)需要做出反應(yīng)。

 

本周，15日，國際能源署（IEA）表示，盡管美國頁巖油產(chǎn)量的預(yù)測較低，但隨著沙特阿拉伯和其他OPEC+成員國取消減產(chǎn)，今年全球石油供應(yīng)的增長速度將快于此前的預(yù)期。IEA在月度報告中表示，預(yù)計今年全球石油供應(yīng)量將增加160萬桶/日，較之前的預(yù)測增加38萬桶/日。

 

19日，伊朗與美國的核協(xié)議前景依舊撲朔迷離。伊朗方面否認(rèn)了特朗普關(guān)于伊朗已經(jīng)同意協(xié)議部分條件的消息。伊朗消息人士表示，德黑蘭尚未收到美國的提議。伊朗外交部長阿拉格齊表示，在任何情況下，伊朗都不會放棄其來之不易的鈾濃縮和平利用權(quán)利。美國特使維特科夫則稱，任何協(xié)議都必須包含伊朗停止鈾濃縮的條款。

 

20日，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，原油生產(chǎn)保持增長。4月份，原油產(chǎn)量1772萬噸，同比增長1.5%，增速比3月份放緩2.0個百分點。1-4月份，原油產(chǎn)量7181萬噸，同比增長1.2%。原油加工有所放緩。4月份，原油加工量5803萬噸，同比下降1.4%。1-4月份，原油加工量24027萬噸，同比增長0.8%。

 

20日，業(yè)內(nèi)人士表示，哈薩克斯坦5月石油產(chǎn)量增長了2%，這一增長無視了OPEC+組織要求該國減產(chǎn)的壓力。哈薩克斯坦多次違反其OPEC生產(chǎn)配額，稱這是因為很難告訴雪佛龍和埃克森美孚等西方石油巨頭削減他們的計劃。OPEC+人士稱，OPEC及其盟友決定加快增產(chǎn)速度，部分原因是通過加大國際油價的下行壓力來懲罰不遵守減產(chǎn)協(xié)議的成員國。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（5.22-5.28），地緣政治的不確定性開始凸顯，美伊正在計劃第五輪談判，但在關(guān)鍵問題上仍存較大分歧。俄烏?；鹫勁星熬耙膊幻骼?，短時間內(nèi)也無法有效解決。而OPEC+內(nèi)部對于原油產(chǎn)量也存在著爭議，或影響供格局應(yīng)。受此影響，原油市場開始權(quán)衡需求前景及供應(yīng)變化，下周國際原油價格或進(jìn)入震蕩階段。

 

 

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