本周（4.17-4.23），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢。WTI均價63.59美元/桶，較前一周上漲2.21美元/桶，或3.59%。周內(nèi)，對油價起到支撐作用的因素有：OPEC+部分國家將實施補償性減產(chǎn)以及美國收緊對伊朗制裁。導致油價承壓的因素有：OPEC或提供增產(chǎn)幅度、中美關(guān)稅戰(zhàn)以及美伊談判進展良好。

 

 

 

本周（4.17-4.23），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，周均價環(huán)比上漲。

周內(nèi)，市場消息喜憂參半，OPEC（石油輸出國組織）部分產(chǎn)油國將實施補償性減產(chǎn)的消息對油價起到支撐作用，OPEC表示，該組織已收到伊拉克、哈薩克斯坦和其他國家進一步削減石油產(chǎn)量以彌補超產(chǎn)的最新計劃，最新計劃要求七個主要產(chǎn)油國（沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞、阿曼）額外減少36.9萬桶/日的原油產(chǎn)量。根據(jù)最新補償計劃，從2025年4月到2026年6月，OPEC七個主要產(chǎn)油國每月減產(chǎn)量將為每日19.6萬桶至52萬桶不等，高于此前的每日18.9萬桶至43.5萬桶。但另一方面，三位知情消息人士表示，近期OPEC+（石油輸出國組織及其盟友）成員國之間因遵守生產(chǎn)配額問題而關(guān)系緊張，幾個成員國將提議在6月增加原油產(chǎn)量。

 

此外，周內(nèi)美伊關(guān)系的不確定性也令市場觀望情緒升溫，一方面，美伊雙方談判進程良好，在羅馬會談后，伊朗外長阿拉格齊表示，美伊雙方已就“原則和目標”達成一定共識，并透露專家團隊即將著手擬定框架草案。美方也釋放積極信號，一名政府官員暗示美伊談判已進入實質(zhì)性階段。但另一方面，特朗普政府收緊對伊朗制裁，美國財政部發(fā)布聲明，除了對多艘與伊朗相關(guān)的油輪以及煉廠實施制裁外，還宣布對伊朗液化石油氣（LPG）巨頭及其企業(yè)網(wǎng)絡(luò)實施制裁，聲明表示，該網(wǎng)絡(luò)負責將價值數(shù)億美元的伊朗液化石油氣和原油運往海外市場。美國財政部稱，總統(tǒng)特朗普將加大“極限施壓”的力度，美國政府準備將伊朗的能源出口降至零。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲。中東原油市場方面，6月裝埃爾沙欣原油的現(xiàn)貨價差下跌至每桶對迪拜升水2.05-2.10美元。托克公司報價銷售50萬桶6月27-28日裝埃爾沙欣原油，其報價水平為每桶對迪拜升水2.1美元。然而，沒有買家對此報價做出回應。托克公司的這船原油為轉(zhuǎn)售貨物，這是其通過4月15日截標的標書從卡塔爾能源公司購買的貨物。因為預計4月底該原油的供應充裕，大部分終端用戶對6月裝埃爾沙欣原油的購買興趣冷淡。亞太原油市場，因現(xiàn)貨需求疲軟，馬來西亞、澳大利亞輕質(zhì)和Kutubu原油的現(xiàn)貨價差下滑。6月裝拉布安原油的現(xiàn)貨價差下滑至每桶對即期布倫特升水5.8美元。據(jù)悉，6月裝拉布安原油的交易價為每桶對即期布倫特升水5美元高段位。由于柴油等中質(zhì)餾份油的煉油利潤仍偏低，所以許多終端用戶小幅下調(diào)6月裝拉布安等馬來西亞原油的估值。馬來西亞國家石油公司已經(jīng)以每桶對即期布倫特升水6.5美元的價格銷售了6月底裝的拉布安原油，買家為殼牌。另外，印度的終端用戶和石油公司繼續(xù)購買伊朗和俄羅斯原油，這削弱了中東中質(zhì)/重質(zhì)原油的現(xiàn)貨需求。數(shù)據(jù)顯示，由于印度煉油商繼續(xù)從俄羅斯進口更便宜的石油，OPEC在印度2024-2025年財年中石油進口的份額降至創(chuàng)紀錄低點。數(shù)據(jù)顯示，印度從俄羅斯進口石油的數(shù)量增長了7.3%，達到176萬桶/日，使其份額上升至36%，而OPEC的份額小幅降至48.5%。

 

 

 

本周，供應方面，OPEC+將5月份的增產(chǎn)計劃提高至每日41.1桶增產(chǎn)，一方面或是對哈薩克斯坦和伊拉克長期超額生產(chǎn)的不滿，另一方面OPEC+面臨保市場還是保價格的兩難抉擇，因為非OPEC+供應增量正在蠶食OPEC+的市場份額。與此同時，減產(chǎn)補償計劃也將同步進行，有七個產(chǎn)油國從現(xiàn)在到2026年6月期間，每月額外減少日產(chǎn)量36.9萬桶。如果最新的減產(chǎn)全部完成，將在很大程度上抵消OPEC+其他成員國5月份的增產(chǎn)計劃。

 

需求方面，雖然在特朗普的全面新進口關(guān)稅中，能源商品被排除在外，但是“對等關(guān)稅”將會影響全球制造業(yè)生產(chǎn)和投資，從而引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟增長的擔憂，導致原油等大宗商品需求預期下降。受此影響，全球石油需求疲軟特征將會延續(xù)，主流能源機構(gòu)均下調(diào)了石油需求預測，2024年全球石油日均需求將增長83萬桶，低于2023年的每日增幅210萬桶。不過在柴油需求季節(jié)性上升的推動下，中國煉油商4、5月的開工率將繼續(xù)上升。

 

美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止4月18日當周，原油庫存比去年同期低2.32%；比過去五年同期低5%；汽油庫存比去年同期高1.23%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期低8.32%，比過去五年同期低13%。此外，上周美國原油進口量平均每天558.9萬桶，比前一周減少41.2萬桶，成品油日均進口量218.6桶，比前一周增長97.1萬桶。

 

投投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加4.9%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至4月15日當周，WTI原油期貨的總持倉量、多頭和空頭倉位均有所下滑，由于空頭倉位的下滑力度超過了多頭倉位，因此凈多頭倉位止跌反彈。其中，總持倉量環(huán)比下降3.7%，多頭倉位環(huán)比下降1.9%，空頭倉位環(huán)比下降7.1%，凈多頭倉位環(huán)比增加4.9%。受此影響，WTI的多空比反彈至1.89，環(huán)比上漲0.10或4.9%。

 

當周，受到EIA、OPEC及IEA最新月報先后下調(diào)全球原油市場需求的影響，資金從原油期貨市場撤退。從場內(nèi)的資金情況來看，美國的貿(mào)易戰(zhàn)令全球經(jīng)濟前景持續(xù)蒙陰，從而使得全球主流能源機構(gòu)及主要投行紛紛下調(diào)原油基本面的預期，然而美國可能進一步收緊對伊朗的石油制裁，在一定程度上抑制了油市的悲觀情緒，因此場內(nèi)的資金較大幅度從空倉撤退。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格整體呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢，基本以61美元/桶為準繩上下波動。從后市來看，原油市場的不確定因素將令油價繼續(xù)呈現(xiàn)較大幅度的震蕩，其背后的影響因素主要集中在美國的關(guān)稅政策及對地緣政治的態(tài)度。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價格在當周低位反彈。當周支撐油價的主要因素：一是OPEC部分產(chǎn)油國遞交補償性減產(chǎn)計劃；二是美元指數(shù)下跌；三是美國收緊對伊朗制裁。當周導致油價承壓下跌的主要因素：一是中美關(guān)稅戰(zhàn)；二是美國關(guān)稅政策；三是IEA、OPEC以及EIA均下調(diào)需求增長預期。截至16日，WTI報收62.27美元/桶，環(huán)比下跌0.20美元/桶或-0.30%；截至23日當周，WTI均價63.59美元/桶，較前一周上漲2.21美元/桶，或3.59%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標志著油價低位震蕩為主。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，鮑威爾表示，美國政府已宣布的關(guān)稅上調(diào)幅度遠超預期水平，其帶來的經(jīng)濟影響同樣可能超出預期，令美聯(lián)儲貨幣政策制定面臨更棘手局面。紐約聯(lián)儲主席則認為，盡管特朗普政府的關(guān)稅可能會推高通貨膨脹，削弱經(jīng)濟增長并推高失業(yè)率，但沒有必要立即改變美聯(lián)儲的利率政策。由于特朗普的關(guān)稅政策始終搖擺不定，因此對于美國的經(jīng)濟前景來說，存在著相當大的不確定性。

 

本周，18日，俄羅斯宣布針對烏克蘭能源基礎(chǔ)設(shè)施的一個月?；鸾Y(jié)束后，美國總統(tǒng)特朗普暗示，雙方如果不能很快達成協(xié)議他可能會放棄爭取和平的努力。他心中并沒有為達不成協(xié)議就退出談判的期限設(shè)定“具體天數(shù)”，但他希望看到迅速取得進展。美國國務卿盧比奧表示，除非未來數(shù)日內(nèi)出現(xiàn)進展跡象，否則美國總統(tǒng)唐納德·特朗普將停止斡旋俄烏沖突。

 

19日，伊朗伊斯蘭共和國通訊社報道，伊朗外長阿拉格齊當天在意大利首都羅馬舉行的伊美第二輪間接會談結(jié)束。據(jù)報道，參加會談的阿拉格齊就會談內(nèi)容回答記者提問時說：“我們成功就部分原則與目標達成更清晰共識，并同意談判進入下一階段。”

 

22日，美國對伊朗實施新制裁，令油價得到支撐。美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）發(fā)布聲明，宣布對伊朗液化石油氣巨頭賽義德·阿薩杜拉·埃馬姆喬梅及其企業(yè)網(wǎng)絡(luò)實施制裁。聲明表示，該網(wǎng)絡(luò)負責將價值數(shù)億美元的伊朗液化石油氣和原油運往海外市場。

 

22日，根據(jù)伊朗外交部發(fā)表的聲明，巴加埃表示，根據(jù)阿曼的提議，并經(jīng)伊朗和美國代表團同意，原定于23日舉行的伊美間接會談框架內(nèi)的技術(shù)會談推遲至26日舉行，兩國代表團團長將出席。

 

金聯(lián)創(chuàng)預計下周（4.24-4.30），美國在政策上的舉棋不定，不僅僅體現(xiàn)在關(guān)稅政策上，還體現(xiàn)在對伊朗的制裁上。美國一邊推進與伊朗的核談判，一邊卻在加強對伊朗的進一步制裁，這使得原本就動蕩的原油市場更加難以適應。受此影響，下周國際原油價格不排除繼續(xù)呈現(xiàn)大幅震蕩的態(tài)勢。

 

 

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