本周（1.16-1.22），原油整體呈現(xiàn)高位回落的走勢，周均價環(huán)比漲跌不一。

本周，美國原油供應將增加的預期導致油價承壓，美國總統(tǒng)特朗普在上任首日宣布美國進入能源緊急狀態(tài)，提高美國的石油和天然氣產(chǎn)量，承諾充實戰(zhàn)略石油儲備并向全世界出口美國能源。投資者預計美國原油產(chǎn)量將進一步增加，投資者對于供應過剩的擔憂升溫導致油價承壓下跌。與此同時，投資者也還在觀望美國總統(tǒng)特朗普提議的關(guān)稅會如何影響全球經(jīng)濟增長和能源需求。此外，OPEC連續(xù)六次下調(diào)需求預估也導致油價承壓，OPEC在最新月度石油報告中表示，2024年全球石油需求將增加150萬桶/日，較上月預測的161萬桶/日下調(diào)11萬桶/日；預測2025年全球石油需求增長145萬桶/日，與先前的預測一致；預測2026年全球石油需求將增長143萬桶/日。地緣局勢方面，以色列同哈馬斯達成加沙?；饏f(xié)議后，胡塞領(lǐng)導人的發(fā)言暗示將暫停對紅海商業(yè)船只和以色列的襲擊行動，中東地緣局勢的緩和也拖累了油價走勢。但另一方面，隨著美國收緊對俄制裁，投資者預期部分原油進口國將會轉(zhuǎn)而采購更多的中東石油仍對油價起到支撐作用。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)的顯示，2024年12月中國原油產(chǎn)量為1790萬噸，同比增長1.4%。1-12月原油總產(chǎn)量為21282萬噸，較去年同期增長1.8%。公布的數(shù)據(jù)還顯示，2024年12月份中國原油加工量在5935萬噸，同比增長0.6%。2024年1-12月中國原油加工量70843萬噸，同比下降1.6%。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲。中東原油市場方面，伊朗將2月份銷往亞洲市場的大部分原油官方售價上調(diào)了0.40-0.60美元/桶，其中伊朗輕質(zhì)原油的官方售價上漲0.60美元/桶為阿曼/迪拜均價升水1.95美元/桶。亞太原油市場，印度石油公司購買中東和非洲原油。貿(mào)易消息人士表示，印度石油公司通過標書購買了700萬桶中東和非洲原油現(xiàn)貨，包括罕見購買了阿布扎比的穆爾班原油，因為預期美國對俄羅斯的新制裁將影響俄羅斯的原油供應。交易商預期，由于美國對俄羅斯和伊朗實施制裁，中國和印度買家求購其他地區(qū)原油以彌補俄羅斯和伊朗原油供應減少的缺口。馬來西亞國家石油公司（Petronas）將2月份原油的調(diào)價系數(shù)從1月份的6.10美元/桶上調(diào)至6.55美元/桶。其中，塔皮斯原油的調(diào)價系數(shù)從1月份的-3.61美元/桶拉寬至-3.94美元/桶；Bintulu原油的調(diào)價系數(shù)從1月份的-1.89美元/桶拉寬至-2.04美元/桶；Dulang原油的調(diào)價系數(shù)從1月份的0.82美元/桶縮窄至0.53美元/桶；Cendor原油的調(diào)價系數(shù)從1月份的2.00美元/桶縮窄至1.92美元/桶。

 

 

 

本周，供應方面，美國對俄羅斯石油生產(chǎn)商和航運船只的新制裁推高了供應收緊的預期，這些措施可能使市場每天減少逾70萬桶的原油。由于煉油廠季節(jié)性維護的結(jié)束帶動了柴油和石腦油等主要燃料的流量，俄羅斯12月份的石油產(chǎn)品出口升至五個月高點。數(shù)據(jù)顯示，12月海運石油產(chǎn)品運輸量總計224萬桶/日，創(chuàng)下7月以來的最高水平。

 

需求方面，對中國經(jīng)濟刺激計劃的預期仍是推動石油市場的重要因素，中國將出臺更多旨在穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策措施，這可能為原油價格提供持續(xù)支撐。天氣預報顯示，美國和歐洲將出現(xiàn)更冷的天氣，這可能會在未來幾周進一步支撐取暖油和柴油的需求。隨著冬季的到來，季節(jié)性因素加上煉油廠的活動可能會提供額外的價格支撐。

 

*1月20日為馬丁路德金紀念日，美國原油市場休市一天，因此EIA推遲公布美國石油庫存數(shù)據(jù)。由于出口增加而進口下降，上周美國原油庫存降至2022年以來的最低水平，同期汽油和餾分油增幅都超過預期。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日當周，原油庫存比去年同期低4.01%；比過去五年同期低6%；汽油庫存比去年同期低1.81%；比過去五年同期略低；餾分油庫存比去年同期低2.03%，比過去五年同期低4%。此外，上周美國原油進口量平均每天612.4萬桶，比前一周減少30.4萬桶，成品油日均進口量155.7桶，比前一周減少19.4萬桶。

 

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加9.6%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至1月14日當周，WTI原油期貨的總持倉量及空頭倉位下降，多頭倉位及凈多頭倉位則保持增加。其中，總持倉量環(huán)比下降3.2%，多頭倉位環(huán)比增加5.3%，空頭倉位環(huán)比下降3.6%，凈多頭倉位環(huán)比增加9.6%。受此影響，因此WTI的多空比繼續(xù)反彈至3.41，環(huán)比上漲0.29或9.28%。

 

當周，交易商獲利回吐，導致資金從原油期貨市場撤退。從場內(nèi)的資金情況來看，受到多重利好因素的推動，如美國對俄實施史上最嚴厲的制裁、歐美寒流推動燃料需求回升、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好等，使得多頭倉位獲得較強的支撐力量，而空頭倉位則有所撤退。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格被持續(xù)推漲，盤中一度接近80美元/桶。從后市來看，除了一系列利好因素會繼續(xù)發(fā)力外，原油市場也存在著一些不確定因素，比如特朗普正式就職后的政經(jīng)及能源政策、原油技術(shù)圖形顯示超買嚴重等，這些因素都將干擾油價的漲勢，從而令價格出現(xiàn)波動的局面。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價格在當周震蕩走低。當周提振油價的主要因素：一是中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期；二是加沙?；饏f(xié)議尚未生效；三是歐美大部分地區(qū)天氣寒冷；四是美國對俄羅斯實施更廣泛的制裁。當周打壓油價的主要因素：一是特朗普的關(guān)稅政策可能影響全球經(jīng)濟增長和能源需求；二是特朗普誓言提高已創(chuàng)紀錄的美國原油產(chǎn)量；三是OPEC月報連續(xù)六次下調(diào)石油需求增長預期；四是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳。截至22日，WTI報收75.44美元/桶，環(huán)比下跌4.60美元/桶或-5.75%；截至22日當周，WTI的周均價為76.97美元/桶,環(huán)比下跌0.40美元/桶或-0.52%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標志著油價小幅看漲。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，根據(jù)最新的商業(yè)調(diào)查，美國經(jīng)濟在2024年結(jié)束時達到高點。由于訂單增加和對未來一年前景的樂觀情緒上升，龐大的服務業(yè)經(jīng)濟的商業(yè)活動在2024年的最后一個月激增。對新年更快增長的預期是基于對即將上任的特朗普政府將采取更多有利于商業(yè)的政策的預期，包括有利的稅收和監(jiān)管環(huán)境，以及保護主義。

 

本周，世界銀行警告稱，如果美國實施10%的全面關(guān)稅，并且貿(mào)易伙伴采取報復性關(guān)稅措施，2025年全球經(jīng)濟增速可能會因此下降0.3個百分點，從2.7%下降至2.4%。該行預計2025年和2026年全球經(jīng)濟增速將維持在2.7%，與2023年和2024年持平，比2010-2019年的平均水平低0.4個百分點。

 

美國總統(tǒng)拜登宣布對俄羅斯實施新一輪制裁后，17日全球柴油價格因新制裁而大幅上漲，因為人們預期這些措施將收緊供應。此次制裁使俄羅斯部分柴油出口面臨風險，分析師預測最多15萬桶/日的柴油出口受威脅。

 

17日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了《世界經(jīng)濟展望報告》，將2025年全球經(jīng)濟增長預期上調(diào)至3.3%，原因是通脹放緩將使各國央行得以繼續(xù)降息以支持經(jīng)濟擴張。預計2026年全球經(jīng)濟將增長3.3%，2025年和2026年全球通脹分別為4.2%和3.5%；預計2025年美國經(jīng)濟增速為2.7%，歐元區(qū)為1%，新興市場經(jīng)濟體為4.2%。

 

17日，俄羅斯與伊朗簽署全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系條約，兩國將繼續(xù)加強在核能、人文、旅游、交通等多個領(lǐng)域的合作。這是向華盛頓以及美國當選總統(tǒng)特朗普發(fā)出的信號：盡管西方加強制裁，但俄伊仍會密切合作。

 

20日，特朗普在華盛頓美國國會大廈圓形大廳宣誓就職。市場預期美國當選總統(tǒng)特朗普將放松對俄羅斯能源部門的限制，以換取結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭的協(xié)議，抵消了對更嚴厲制裁導致供應中斷的擔憂。特朗普承諾幫助迅速結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭，這可能包括放松一些限制以達成協(xié)議。

 

金聯(lián)創(chuàng)預計下周（1.23-1.29），隨著特朗普的正式宣誓就職，其嚴厲的對外貿(mào)易政策及寬松的能源主張無疑給原油市場帶來了巨大的壓力，并對沖了由中國石油需求樂觀前景所帶來的利好面。交易商開始重新對原油的供應前景進行權(quán)衡，因此不排除下周原油市場以震蕩為主要運行態(tài)勢。

 

 

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