本周（12.12-12.18），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢。WTI本周均價(jià)70.54美元/桶，較前一周上漲1.99美元/桶，或2.90%。周內(nèi)，對油價(jià)起到支撐的因素有：中東地緣局勢仍存不確定性以及美國原油庫存減少。另一方面，市場機(jī)構(gòu)預(yù)期原油市場供過于求，投資者對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂的擔(dān)憂限制了油價(jià)的上漲空間。

 

 

 

本周（12.12-12.18），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢，均價(jià)環(huán)比上漲。

周內(nèi)，市場消息面喜憂參半。一方面，中東地緣局勢不確定性增加利好油價(jià)。以色列軍方官員表示，隨著伊朗在中東的代理團(tuán)體實(shí)力減弱以及敘利亞阿薩德政權(quán)下臺(tái)，以色列空軍正在做好繼續(xù)對伊朗核設(shè)施可能發(fā)動(dòng)襲擊的準(zhǔn)備。此外，美國原油庫存減少也提振國際油價(jià)上漲。美國能源信息署（EIA）公布的庫存報(bào)告顯示，截至12月13日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存較一周前減少93.4萬桶至4.2102億桶。美國原油庫存總量較一周前減少41.5萬桶至8.14066億桶。

 

但另一方面，投資者對供過于求的擔(dān)憂仍拖累油價(jià)走勢，導(dǎo)致周內(nèi)后期油價(jià)承壓回落。國際能源署（IEA）預(yù)測，如果OPEC實(shí)施從2025年4月份開始解除自愿減產(chǎn)計(jì)劃，那么2025年全球石油市場的供應(yīng)過剩將達(dá)到140萬桶/日。但即使OPEC+不恢復(fù)產(chǎn)量，石油市場的供應(yīng)過剩量仍會(huì)達(dá)到95萬桶/日。此外，市場機(jī)構(gòu)也預(yù)期石油市場供應(yīng)過剩，惠譽(yù)表示2025年全球石油市場需求增長將低于100萬桶/日，而供應(yīng)增長將超過200萬桶/日。高盛則預(yù)計(jì)2025年石油市場將出現(xiàn)37萬桶/日的供應(yīng)過剩。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比上漲。中東原油市場方面，貿(mào)易消息人士表示，卡塔爾能源公司將埃爾沙辛原油的明年2月份裝船貨合約價(jià)格設(shè)定為迪拜升水1.05美元/桶，較明年1月裝船貨的迪拜升水0.73美元/桶上漲0.32美元/桶。卡塔爾售出兩船明年2月裝埃爾沙辛原油船貨給嘉能可，還售出一船給Totsa，每船50萬桶，成交價(jià)在迪拜升水0.90-1.05美元/桶范圍?？ㄋ栠€通過標(biāo)書售出一船卡塔爾海洋油船貨和一船卡塔爾陸地原油船貨給PTT公司，每船50萬桶，成交價(jià)分別為迪拜升水0.30美元/桶和迪拜升水0.10美元/桶。科威特石油公司下調(diào)銷往亞洲市場的1月科威特出口混合原油和科威特超輕原油官方售價(jià)60美分，至迪拜/阿曼均價(jià)+0.00美元/桶。亞太原油市場，阿布扎比國家石油公司可能減少2月份對亞洲買家的供應(yīng)，因其計(jì)劃減少2月石油產(chǎn)量。據(jù)說該公司可能將2月的石油產(chǎn)量減少23萬桶/日左右，因歐佩克+要求各成員國嚴(yán)格遵守產(chǎn)量配額。該公司的一位原油買家表示，該公司可能會(huì)在12月末通知各買家2月原油船貨供應(yīng)情況。此外，殼牌公司招標(biāo)銷售2月25日至3月1日裝澳大利亞大陸西北架凝析油船貨，其面向韓國市場的報(bào)價(jià)為即期布倫特-1.00美元/桶，未能吸引買家。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，盡管市場在地緣政治緩解后有所穩(wěn)定，但供需基本面依然存在不確定性。OPEC+決定將產(chǎn)量增加計(jì)劃推遲至2025年4月，并將現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延長至2026年底，這一決定是為了應(yīng)對全球需求增長放緩的壓力。但美國油氣鉆井平臺(tái)數(shù)量達(dá)到近三個(gè)月新高，表明產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)增加。隨著美國成為全球原油市場的主要供應(yīng)者之一，這一產(chǎn)量增長可能在未來進(jìn)一步加劇供需失衡。

 

需求方面，中國政府日前發(fā)布了2025年“適度寬松”貨幣政策的計(jì)劃，這是14年來首次出現(xiàn)政策基調(diào)的顯著轉(zhuǎn)變。這一舉措被解讀為應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長放緩的積極信號(hào)，同時(shí)增強(qiáng)了市場對未來刺激措施的預(yù)期。受此提振，原油需求前景有所改善。此外，沙特下調(diào)了對亞洲客戶的原油售價(jià)，將2025年1月的官方銷售價(jià)調(diào)整至四年來的新低。作為全球最大的原油出口國，沙特的這一舉措反映了對全球需求持續(xù)低迷的擔(dān)憂。

 

美國煉油廠開工率下降，原油產(chǎn)量減少，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)第四周下降，汽油庫存增加，餾分油庫存減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月13日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低5.11%；比過去五年同期低6%；汽油庫存比去年同期低2.07%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期高2.72%，比過去五年同期低7%。此外，上周美國原油進(jìn)口量平均每天664.9萬桶，比前一周增長66.5萬桶，成品油日均進(jìn)口量200.1桶，比前一周增長45.5萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少5.6%。美國商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至12月10日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉和空頭倉位保持增加，多頭及凈多頭倉位有所回落。其中，總持倉量環(huán)比增加1.5%，多頭倉位環(huán)比下降2.1%，空頭倉位環(huán)比增加3.9%，凈多頭倉位環(huán)比下降5.6%。受此影響，WTI的多空比下降至2.51，環(huán)比下跌0.15或5.72%。

 

當(dāng)周，敘利亞局勢突變給中東形勢帶來了巨大的不確定性，從而推動(dòng)資金持續(xù)返場。從場內(nèi)的資金情況來看，盡管OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃，但由于原油需求前景預(yù)期堪憂，供應(yīng)過剩的擔(dān)憂情緒仍在加重，因此場內(nèi)資金更多地選擇了空倉，并從多倉有所撤退。從油價(jià)表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢，并圍繞68美元/桶一線運(yùn)行。從后市來看，原油市場的多空因素相互交織，或令油價(jià)保持震蕩格局。一方面在OPEC+延長減產(chǎn)及地緣政治波動(dòng)的影響下，供應(yīng)或有所收緊；另一方面雖然中國出臺(tái)了經(jīng)濟(jì)刺激政策緩解了部分需求擔(dān)憂，但主流能源機(jī)構(gòu)則持續(xù)下調(diào)需求預(yù)期。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價(jià)格在當(dāng)周窄幅震蕩，周均價(jià)環(huán)比上漲。當(dāng)周提振油價(jià)的主要因素：一是美國EIA原油庫存連續(xù)四周下降；二是美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)；三是中國經(jīng)濟(jì)刺激措施提振原油需求前景；四是西方對俄伊進(jìn)一步制裁或收緊供應(yīng)；五是IEA月報(bào)小幅上調(diào)2025年全球石油需求預(yù)測。當(dāng)周打壓油價(jià)的主要因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)暗示將放緩降息步伐；二是擔(dān)憂需求不足和供應(yīng)過剩；三是IEA月報(bào)認(rèn)為2025年石油市場將供過于求。截至18日，WTI報(bào)收70.58美元/桶，環(huán)比上漲0.29美元/桶或0.41%；截至18日當(dāng)周，WTI的周均價(jià)為70.54美元/桶,環(huán)比上漲1.99美元/桶或2.90%。從技術(shù)形態(tài)上來看，標(biāo)志著油價(jià)轉(zhuǎn)為看漲。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，近幾個(gè)月的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都透露出相同的信號(hào)，即盡管核心通脹壓力依然存在，但消費(fèi)者仍在繼續(xù)消費(fèi)，美國經(jīng)濟(jì)無限接近“軟著陸”。然而，對于美國勞動(dòng)力市場以及美國經(jīng)濟(jì)來說，目前最大的隱患可能在于，從續(xù)請失業(yè)金數(shù)據(jù)來看，對于那些需要新工作或剛剛失去工作的美國人，重新找到新工作需要更長的時(shí)間，尤其是一些中小型公司正在等待利率持續(xù)下行以及消費(fèi)支出繼續(xù)加速，然后再增加大量新員工。

 

本周，歐盟同意對俄羅斯實(shí)施第15輪制裁，歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩表示歡迎通過第15輪制裁，特別是針對俄羅斯的“影子艦隊(duì)”。“影子艦隊(duì)”幫助俄羅斯繞過了G7在2022年對俄羅斯海運(yùn)原油施加的每桶60美元的價(jià)格上限，并幫助保持了俄羅斯石油的流通。

 

12日，歐洲央行連續(xù)第三次政策會(huì)議降息，存款利率被調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)至3%，并暗示隨著通脹接近2%且經(jīng)濟(jì)陷入困境，明年將進(jìn)一步下調(diào)利率。盡管沒有明確的承諾，但普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將連續(xù)降息一直到2025年中期。

 

13日，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署總統(tǒng)令，宣布把針對俄石油和石油產(chǎn)品設(shè)置價(jià)格上限的反制措施延長至2025年6月30日，禁止向在合同中直接或間接使用設(shè)置價(jià)格上限機(jī)制的外國法人和個(gè)人供應(yīng)俄石油和石油產(chǎn)品。這一總統(tǒng)令2023年2月1日起生效，有效期多次延長。

 

俄羅斯國有石油公司Rosneft已經(jīng)同意向印度私營煉油商信實(shí)工業(yè)公司每日供應(yīng)近50萬桶原油，這將成為兩國史上最大的一筆能源交易。這份為期10年的協(xié)議中的供應(yīng)量相當(dāng)于全球原油供應(yīng)量的0.5%，按目前的價(jià)格計(jì)算，每年的價(jià)值約為130億美元。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（12.19-12.25），國際油價(jià)呈現(xiàn)窄幅震蕩的格局，市場的不同預(yù)期是造成油價(jià)小范圍波動(dòng)的主要原因。盡管OPEC+延長了減產(chǎn)，但對于供應(yīng)過剩的擔(dān)憂依舊存在。雖然中國出臺(tái)了經(jīng)濟(jì)刺激政策，但對于油市的提振效果還有待觀望。此外，特朗普對外政策的不確定性及地緣政治的波動(dòng)性，也導(dǎo)致全球石油市場出現(xiàn)動(dòng)蕩。綜合來看，下周原油市場或繼續(xù)以震蕩為主。

 

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