本周（11.28-12.4），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢。WTI本周均價68.65美元/桶，較前一周下跌0.90美元/桶，或-1.31%。周內(nèi)，導致油價承壓下行的因素有：美國原油產(chǎn)量創(chuàng)新高，利比亞原油產(chǎn)量增加以及OPEC11月原油產(chǎn)量預計增加。另一方面，OPEC+預計延長減產(chǎn)以及地緣局勢的不確定性支撐油價。

 

 

 

本周（11.28-12.4），原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢，均價環(huán)比下跌。

周內(nèi)，國際油價區(qū)間震蕩，市場消息喜憂參半。一方面，原油供應增加導致油價承壓。利比亞國家石油公司（NOC）表示，在任命利比亞央行新行長的政治爭端得到解決后，利比亞原油產(chǎn)量快速恢復，原油產(chǎn)量創(chuàng)下138.6萬桶/日的歷史新高。市場機構(gòu)調(diào)查也顯示，石油輸出國組織（OPEC）11月原油產(chǎn)量連續(xù)第二個月增加，利比亞產(chǎn)量增加占到新增產(chǎn)量的大部分，OPEC11月原油日均產(chǎn)量為2702萬桶，較上個月增加12萬桶。此外，美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當周，美國原油日產(chǎn)量增加2萬桶，創(chuàng)下1351.3萬桶/日的紀錄新高。

 

但另一方面，投資者對OPEC+會議持觀望態(tài)度，OPEC+會議將于12月5日以視頻會議的方式召開，消息人士透露，OPEC+在本周的會議上可能會將最新的石油減產(chǎn)措施延長至2025年第一季度末。另外，地緣局勢緊張也支撐油價，俄羅斯對烏克蘭能源基礎設施發(fā)動了本月第二次大規(guī)模襲擊。與此同時，以色列與黎巴嫩真主黨達成的?；饏f(xié)議也未得到切實遵守。黎巴嫩衛(wèi)生部指認以軍襲擊黎境內(nèi)目標，導致至少11人死亡。以方則稱襲擊是對真主黨違反?；饏f(xié)議作出的回應。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比下跌。中東原油市場方面，1月裝中東原油的現(xiàn)貨船貨大多數(shù)已經(jīng)售罄，但還有一些諸如阿曼和上扎庫姆等中質(zhì)或重質(zhì)原油的船貨尚未成交。市場商家的關注焦點轉(zhuǎn)向中東主要產(chǎn)油國即將公布的新一輪原油官方售價以及2月裝供應情況上。沙特依然在跟合約買家磋商2025年合約，沙特似乎與部分合約買家達成了協(xié)議。新加坡的其他交易商指出沙特阿美公司將2025年供應給日本和韓國合約買家的合約原油保持2024年水平不變。此外，2月裝埃爾沙欣原油的現(xiàn)貨價差為每桶對迪拜升水0.78-0.83美元，與2月裝迪拜和上扎庫姆原油市場價格在同一水平。亞太原油市場，越南PV OIL公司可能銷售3-4船2月越南原油現(xiàn)貨，比如翠鳥和Ruby原油。東北亞的一位終端用戶指出越南原油市場面可能有所疲軟，因為現(xiàn)貨供應恢復。一位新加坡交易商認為這船貨物的交易價在每桶對即期布倫特升水5美元左右。該公司以每桶對即期布倫特升水略高于7美元銷售一船1月底裝拉布安原油給澳大利亞的Ampo。

 

 

 

本周，供應方面，由于對需求持續(xù)的擔憂，OPEC+在12月1日的石油產(chǎn)量會議上大概率會推遲增產(chǎn)。烏克蘭使用美國提供的ATACMS導彈標志著局勢明顯升級，而俄羅斯則發(fā)射了一枚遠程導彈作為回應，兩國間的沖突對全球石油供應的影響存不確定。盡管俄羅斯燃料出口受到的直接干擾仍然有限，鑒于俄羅斯強勁的燃料出口，對俄羅斯石油實施額外制裁或限制的可能性較小。

 

需求方面，中國作為全球最大的石油進口國，其需求的減弱對油市構(gòu)成了下行壓力，OPEC月報下調(diào)全球石油需求增長預期主要歸因于中國的疲軟。全球經(jīng)濟疲軟對原油需求的潛在影響仍是市場核心關注點之一，目前全球經(jīng)濟增速低于歷史平均水平，新冠疫情過后積壓的需求已經(jīng)完全釋放，隨著清潔能源技術的快速普及，石油在運輸和發(fā)電領域的作用也日益被取代。

 

美國煉油廠開工率增加，盡管美國原油日產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，美國原油凈進口量大幅度增加了1000多萬桶，美國商業(yè)原油庫存仍然下降，但是汽油庫存和餾分油庫存增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年11月29日當周，原油庫存比去年同期低4.87%；比過去五年同期低5%；汽油庫存比去年同期低4.03%；比過去五年同期低4%；餾分油庫存比去年同期高5.4%，比過去五年同期低5%。此外，上周美國原油進口量平均每天729萬桶，比前一周增長120.7萬桶，成品油日均進口量147.9桶，比前一周減少26.2萬桶。

 

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加3.4%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至11月26日當周，WTI原油期貨的總持倉量及空頭倉位繼續(xù)下降，多頭空頭倉位及凈多頭倉位增加。其中，總持倉量環(huán)比減少1.6%，多頭倉位環(huán)比增加1.2%，空頭倉位環(huán)比減少2.3%，凈多頭倉位環(huán)比增加3.4%。受此影響，WTI的多空比反彈至2.76，環(huán)比上漲0.10或3.62%。

 

當周，由于擔心全球經(jīng)濟前景及黎以有望達成?；饏f(xié)議的影響下，油市地緣政治恐慌情緒開始降溫，從而導致資金繼續(xù)從原油期貨市場撤退。從場內(nèi)的資金情況來看，雖然黎以關系有所緩和，但俄烏局勢依舊緊張，因此部分資金選擇從空倉撤退而轉(zhuǎn)投多倉。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格呈現(xiàn)震蕩走勢，但最終仍回落至69美元/桶的下方。從后市來看，市場正在等待OPEC+的石油產(chǎn)量會議，以為油市帶來新的指引，在此期間原油價格或以小范圍震蕩觀望為主。根據(jù)目前的市場預期來看，基本偏向于該減產(chǎn)聯(lián)盟將繼續(xù)推遲增產(chǎn)計劃。

 

 

 

技術圖上，WTI原油期貨價格在當周區(qū)間震蕩。當周提振油價的主要因素：一是美國EIA商業(yè)原油庫存減少；二是地緣政治局勢緊張；三是押注OPEC+將延推遲增產(chǎn)時間；四是中國制造業(yè)數(shù)據(jù)強勁。當周打壓油價的主要因素：一是美國成品油庫存增幅超預期；二是OPEC+推遲增產(chǎn)存不確定性；三是美聯(lián)儲在12月會議上或不降息；四是機構(gòu)對2025年增加供應前景的擔憂。截至4日，WTI報收68.54美元/桶，環(huán)比下跌0.18美元/桶或-0.26%；截至4日當周，WTI的周均價為68.65美元/桶,環(huán)比下跌0.91美元/桶或-1.31%。從技術形態(tài)上來看，油價看跌力度減弱。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，近期指標顯示經(jīng)濟活動繼續(xù)穩(wěn)步擴張。自今年早些時候以來，勞動力市場狀況大體有所緩和，失業(yè)率上升但維持在低位。通脹朝著委員會2%的目標取得了進展，但在某種程度上依然高企。美聯(lián)儲會議紀要顯示，鑒于當前經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健及通脹下降速度緩慢，美聯(lián)儲官員傾向于采取“逐步”方式將貨幣政策轉(zhuǎn)向更加中性的立場。

 

本周，市場機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在過去三年的大部分時間里，載有俄羅斯原油的油輪通常會違反西方的禁運，通過在遠離窺探甚至遠離敵對海岸警衛(wèi)隊監(jiān)督的公海某處進行所謂的船對船（STS）轉(zhuǎn)運來規(guī)避西方的制裁和監(jiān)督。這種做法通常是秘密進行的，數(shù)字跟蹤信標會被關閉或偽造，有助于掩蓋石油的來源，從而幫助突破制裁。它還在貨物的買賣雙方之間創(chuàng)造了另一層隔離。

 

28日，OPEC+宣布將原定于12月1日的產(chǎn)量政策會議將推遲至12月5日。此舉是為了避免與海灣阿拉伯國家峰會發(fā)生沖突，該峰會將于12月1日在科威特城舉行，多位OPEC+成員國的部長計劃出席。決定推遲開會之后，OPEC+將在未來數(shù)日繼續(xù)討論，需要解決的問題包括，此前已經(jīng)安排阿聯(lián)酋在1月份增產(chǎn)石油。

 

OPEC在11月的平均產(chǎn)量為2702萬桶/日，較前月增加12萬桶/日。政治危機解除后恢復產(chǎn)出的利比亞占據(jù)了大部分增幅，在10月重啟Sharara油田后，利比亞的日產(chǎn)量增加11萬桶至114萬桶，為7月以來最高水平。

 

3日，美國制裁了35家實體和船只，稱這些實體和船只在向外國市場運送違規(guī)伊朗石油的影子船隊中發(fā)揮著關鍵作用。這些措施針對多個司法管轄區(qū)的油輪和船舶管理公司，它們使用虛假文件、操縱船舶跟蹤系統(tǒng)以及不斷更改船名和旗幟向海外運輸伊朗石油。

 

金聯(lián)創(chuàng)預計下周（12.5-12.11），原油市場正在等待被推遲到12月5日召開的OPEC+石油產(chǎn)量會議，大部分投資者都押注該減產(chǎn)聯(lián)盟將在此次會議上繼續(xù)推遲增產(chǎn)時間，此消息利好油市。此外，多國局勢出現(xiàn)動蕩，除了俄烏、黎以與中東局勢外，韓國也發(fā)布了戒嚴令，地緣緊張情緒對油市有支撐。綜合來看，下周原油市場或震蕩走高，預計WTI的主流運行區(qū)間為67-72美元/桶，布倫特的主流運行區(qū)間71-76美元/桶。

 

 

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