本周（11.7-11.13），原油整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，均價環(huán)比下跌。

周內(nèi)，市場消息面利空因素占據(jù)主導(dǎo)位置。供應(yīng)方面，美國能源信息署（EIA）在短期能源展望報告中稱，今年美國和全球石油產(chǎn)量均有望略高于此前的預(yù)測，至紀(jì)錄新高。EIA表示今年美國石油產(chǎn)量目前預(yù)期為平均1323萬桶/日，較去年的1293萬桶/日紀(jì)錄高位增加約30萬桶/日，2024年全球石油產(chǎn)量為1.026億桶/日，高于前次預(yù)估的1.025億桶/日，2025年全球石油產(chǎn)量預(yù)估為1.047億桶/日，高于前次預(yù)估的1.045億桶/日。此外，石油輸出國組織（OPEC）報告顯示，利比亞石油產(chǎn)量恢復(fù)使OPEC的10月總產(chǎn)量較9月增加46.6萬桶/日，10月所有12個OPEC成員國的原油總產(chǎn)量為2653萬桶/日。OPEC表示，產(chǎn)量增加的國家主要為利比亞、尼日利亞和剛果，而伊朗、伊拉克和科威特的產(chǎn)量則有所下降。需求方面，因中國、印度和其他地區(qū)需求疲軟，OPEC連續(xù)第四次下調(diào)今明兩年全球石油需求增長預(yù)測。OPEC在月度報告中表示，2024年全球石油需求將增長182萬桶/日，低于上個月預(yù)測的193萬桶/日。地緣局勢方面，投資者對地緣局勢的擔(dān)憂緩解導(dǎo)致國際油價承壓下跌。以色列政府結(jié)束有關(guān)黎巴嫩南部?；鸬臅h，接受了?；鹛嶙h的大綱，以色列外交部長薩爾表示與黎巴嫩的?；鹫勁腥〉昧诉M(jìn)展。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比下跌。中東原油市場方面，卡塔爾能源公司招標(biāo)銷售五船各50萬桶2025年1月裝al-Shaheen原油船貨，船期分別為1月1-2日、1月3-4日、1月16-17日、1月25-26日和1月26-27日，該標(biāo)書將于11月13日截標(biāo)，有效期至11月14日。因買家減少合同船貨采購，卡塔爾2025年al-Shaheen原油現(xiàn)貨船貨供應(yīng)增加。2024年個別月份卡塔爾原油合同船貨價格高于現(xiàn)貨船貨價格?？ㄋ柲茉垂就瑫r招標(biāo)銷售明年1月裝卡塔爾海洋油和卡塔爾陸地油，該標(biāo)書也將于11月13日截標(biāo)。上周日本一家能源公司購得一船卡塔爾海洋油船貨，但價格不詳。此外，科威特下調(diào)12月銷往亞洲市場的科威特出口原油（KEC）官方售價40美分，至阿曼/迪拜報價均價+0.60美元/桶。亞太原油市場，越南PV石油公司可能很快招標(biāo)銷售明年1月裝Chim Sao等原油現(xiàn)貨船貨。隨著柴油等中質(zhì)餾份油生產(chǎn)利潤上升，東南亞和中國煉油商更青睞越南原油船貨，意味著1月裝越南原油價格可能上漲。另外，有市場消息顯示，明年1月裝馬來西亞Kimanis原油裝船計劃為五船，但具體裝船日期不詳。馬來西亞Petron石油公司旗下Port Dixson煉油廠因意外發(fā)生故障而于9月末關(guān)閉，該煉油廠可能將于12月份恢復(fù)生產(chǎn)。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，11月3日，八國自愿減產(chǎn)延續(xù)一個月至12月底然后再逐步取消，鑒于全球煉油行業(yè)可能出現(xiàn)季節(jié)性疲軟，在宣布這一消息后，2025年上半年嘗試恢復(fù)供應(yīng)的前景顯得渺茫。此外，俄羅斯10月原油產(chǎn)量幾乎與OPEC配額一致，該國目前正在對其原油產(chǎn)量實施兩套限制措施，即2023年年初宣布減產(chǎn)50萬桶/日，以及3月份承諾的減產(chǎn)47.1萬桶/日，這些限產(chǎn)措施將于今年年底結(jié)束。

 

需求方面，由于電動汽車的普及和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況，汽油需求受到了一定程度的影響，加之亞洲經(jīng)濟(jì)增長停滯、電動汽車銷量攀升、液化天然氣驅(qū)動卡車的使用量增加，使得傳統(tǒng)化石能源需求前景受制，但中國仍存在增長的潛力。有機(jī)構(gòu)預(yù)計，今年平均每日石油需求量為1.045億桶，第四季度將接近1.06億桶。此外，OPEC秘書長仍看好石油需求前景，預(yù)測今年的石油需求增長為每天190萬桶。

 

*由于11月11日（周一）是美國的公眾假日，美國能源信息署推遲發(fā)布美國石油數(shù)據(jù)。

 

美國煉油廠開工率繼續(xù)上升，原油凈進(jìn)口量大幅度增加1170萬桶，美國商業(yè)原油庫存增加；美國汽油需求和餾分油需求大幅度下降，汽油庫存和餾分油庫存也增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年11月1日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低1.86%；比過去五年同期低5%；汽油庫存比去年同期低2.73%；比過去五年同期低2%；餾分油庫存比去年同期高7.23%，比過去五年同期低6%。此外，上周美國原油進(jìn)口量平均每天624萬桶，比前一周增長26.5萬桶，成品油日均進(jìn)口量132.8桶，比前一周減少2.8萬桶。

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加29.1%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至11月5日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉量及空頭倉量減少，多頭倉位持續(xù)兩周增加，受此影響，凈多頭倉位止跌反彈。其中，總持倉量環(huán)比減少0.3%，多頭倉位環(huán)比增加10.1%，空頭倉位環(huán)比減少11.5%，凈多頭倉位環(huán)比增加29.1%。受此影響，WTI的多空比反彈至2.66，環(huán)比上漲0.52或24.44%。

 

當(dāng)周，由于以色列與伊朗的爭端并未影響到中東地區(qū)的原油生產(chǎn)與輸出，因此導(dǎo)致資金從原油期貨市場撤退。從場內(nèi)的資金情況來看，OPEC+八國將自愿減產(chǎn)再延續(xù)一個月至12月底，從而在供應(yīng)側(cè)為油市提供支撐，加之中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，因此場內(nèi)資金從空頭部位撤離，并轉(zhuǎn)投多頭部位。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格持續(xù)走高，并重新站上了71美元/桶之上。從后市來看，隨著特朗普再度當(dāng)選美國總統(tǒng)，原油市場開始權(quán)衡其經(jīng)濟(jì)及能源政策可能對油市帶來的影響，因此短期內(nèi)，國際原油價格或呈現(xiàn)以震蕩為主。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價格在當(dāng)周回落為主。當(dāng)周提振油價的主要因素：一是美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)；二是颶風(fēng)進(jìn)一步影響美國墨西哥灣的石油生產(chǎn)；三是交易商空頭回補(bǔ)。當(dāng)周打壓油價的主要因素：一是OPEC月報連續(xù)第四個月下調(diào)全球石油需求增長預(yù)測；二是特朗普政府可能會增加美國原油產(chǎn)量；三是中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳令石油需求前景疲軟；四是中國10月原油進(jìn)口量同環(huán)比繼續(xù)下降。截至13日，WTI報收68.43美元/桶，環(huán)比下跌3.26美元/桶或-4.55%；截至13日當(dāng)周，WTI的周均價為69.47美元/桶，環(huán)比下跌1.31美元/桶或-1.86%。從技術(shù)形態(tài)上來看，油價依舊保持看跌。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，三季度GDP增長不及預(yù)期，且經(jīng)濟(jì)增速較二季度略有放緩，但與歷史相比，增長仍然較為強(qiáng)勁。在上一個經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，即從2009年二季度到2019年四季度，美國GDP年均增長率為2.5%。目前的經(jīng)濟(jì)增速也遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為的長期趨勢。根據(jù)美聯(lián)儲9月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，美聯(lián)儲官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的長期增速預(yù)期為1.8%。

 

本周，7日，美聯(lián)儲批準(zhǔn)連續(xù)第二次降息，將基準(zhǔn)隔夜拆借利率下調(diào)了25個基點(diǎn)，至4.50%-4.75%的目標(biāo)區(qū)間。利率決定了銀行之間的隔夜拆借利率，但通常會影響抵押貸款、信用卡和汽車貸款等消費(fèi)者債務(wù)工具。

 

沙特阿美下調(diào)12月銷售亞洲市場的原油官價，將阿拉伯輕質(zhì)原油售價降低50美分，即較地區(qū)基準(zhǔn)價格每桶高出1.70美元，阿拉伯超輕質(zhì)和特輕質(zhì)原油每桶也分別下調(diào)了50美分，阿拉伯中質(zhì)和重質(zhì)原油則每桶分別下調(diào)了40美分。北美市場的旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油設(shè)定為較阿格斯含硫原油指數(shù)高出每桶3.80美元，西歐市場的阿拉伯輕質(zhì)原油價差則設(shè)定為比ICE布倫特基準(zhǔn)高出0.15美元。

 

8日，美國政府稱已經(jīng)買入240萬桶原油，以補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲備（SPR），這些原油將于明年4-5月運(yùn)往得克薩斯州Bryan Mound的SPR基地。此前，美國在2022年出售了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的戰(zhàn)略石油儲備，以應(yīng)對俄烏沖突后油價上漲的局面。

 

美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普計劃在他的第二個任期對伊朗采取強(qiáng)硬策略，大幅增加對該國的制裁，并遏制其石油銷售。據(jù)了解特朗普計劃并與其高級顧問有聯(lián)系的人稱，特朗普的新政府將迅速采取行動，試圖切斷伊朗的石油收入，包括打擊處理伊朗石油的外國港口和貿(mào)易商。這也正是特朗普在第一個任期就采取過的措施。

 

美銀認(rèn)為，隨著2025年非OPEC產(chǎn)油國石油供應(yīng)增長加速、需求增長放緩，OPEC+面臨艱難抉擇。非OPEC國家的原油供應(yīng)明年將增加140萬桶/日，2026年將增加90萬桶/日。OPEC+在2025年恢復(fù)早前暫停的生產(chǎn)的計劃令市場情緒承壓，料將抑制潛在供應(yīng)干擾的利好影響。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（11.14-11.20），雖然原油市場的基本面得到了一定的改善，但OPEC月報對于石油需求的預(yù)期仍持相對悲觀的態(tài)度，從而施壓油市。此外，市場正在等待特朗普政府針對于金融及能源的政策，從而給出原油市場一定的方向指引。綜合來看，短期內(nèi)原油市場或保持震蕩態(tài)勢。

 

 

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市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。