本周（10.24-10.30），原油整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢。WTI本周均價69.03美元/桶，較前一周下跌1.63美元/桶，或-2.30%。周內(nèi)，對導(dǎo)致油價承壓的主要因素有：投資者對中東地緣局勢的擔(dān)憂緩解，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳。對油價起到支撐的主要因素有：EIA商業(yè)原油與成品油庫存減少。

 

 

 

本周（10.24-10.30），原油整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，均價環(huán)比下跌。

周內(nèi)，市場消息面利空因素占據(jù)主導(dǎo)位置。地緣局勢方面，投資者對中東地緣局勢的擔(dān)憂緩解，地緣風(fēng)險溢價消退導(dǎo)致油價承壓下跌。雖然以色列26日襲擊了伊朗的軍事設(shè)施以回應(yīng)10月1日的導(dǎo)彈襲擊，但是以色列的此次報復(fù)性襲擊避開了伊朗石油、核能和民用基礎(chǔ)設(shè)施的所在地，伊朗原油供應(yīng)未受到影響。同時，面對以色列的襲擊，伊朗方面也保持了相對克制的態(tài)度，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，伊朗不尋求戰(zhàn)爭，但將對以色列的侵略作出適當(dāng)反應(yīng)。經(jīng)濟(jì)方面，投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂也加重了油價的下行壓力，歐元區(qū)10月綜合PMI初值從9月的49.6升至49.7，連續(xù)兩個月低于50，歐元區(qū)商業(yè)活動仍處于收縮區(qū)間。

 

但另一方面，美國商業(yè)原油庫存與成品油庫存減少對油價起到了一定的支撐作用。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月25日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量較一周前增加51.5萬桶至4.25509億桶，美國汽油庫存總量較一周前增加27.7萬桶至2.10868億桶，餾分油庫存量較一周前增加97.7萬桶至1.12862億桶。

 

國內(nèi)數(shù)據(jù)方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年9月我國原油產(chǎn)量1707.1萬噸，環(huán)比下降4.3%，同比增長1.1%。2024年1-9月我國原油產(chǎn)量累計約15986.9萬噸，同比增長2.0%。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比下跌。中東原油市場方面，12月裝中東原油現(xiàn)貨多數(shù)售完，不過，還有部分阿曼和穆爾班和上扎庫姆等阿布扎比等原油待售。有些賣主開始銷售1月裝原油現(xiàn)貨，INPEX銷售穆爾班和上扎庫姆原油船貨。另外，許多合約買家似乎已經(jīng)完成了2025年度阿曼、卡塔爾和阿布扎比原油的合約談判。12月裝埃爾沙欣原油的現(xiàn)貨價差下滑，一家與卡塔爾能源公司簽訂定期合約的中國公司可能銷售一船12月裝埃爾沙欣原油船貨，但是，報價水平不明朗。另外，市場普遍認(rèn)為阿布扎比國家石油公司將上調(diào)12月裝Das原油的官方售價，預(yù)計在每桶對穆爾班貼水0.45-0.55美元之間，因?yàn)橛吞餀z修，該司原油的供應(yīng)有限。亞太原油市場，馬來西亞國家石油公司通過標(biāo)書銷售兩船12月3-9日和12月25-31日裝Muba凝析油給泰國PTT公司，據(jù)悉，決標(biāo)價格為每桶對即期布倫特升水1美元左右（CFR泰國）。該公司還銷售了12月Miri船貨給美國的埃克森美孚公司，價格不明朗。受卡塔爾對亞洲的凝析油供應(yīng)有限以及購買興趣增強(qiáng)影響，澳大利亞凝析油的現(xiàn)貨需求在回升，這提振澳大利亞凝析油的現(xiàn)貨價差。12月裝澳大利亞西北大陸架凝析油的現(xiàn)貨價差攀升至每桶對即期布倫特貼水3.5美元。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，為了爭取更多的市場份額，產(chǎn)油國正在增加原油產(chǎn)量及出口量。俄羅斯原油海運(yùn)出口量持續(xù)上升，原因是國內(nèi)煉油廠進(jìn)行大量檢修，因此有更多原油可供出口。油輪跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日的四周內(nèi)，俄羅斯平均每天出口原油347萬桶，與截至10月13日的四周平均水平相比增加14萬桶。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日的四周平均出口量是俄羅斯自6月底以來的最高水平。

 

需求方面，市場對亞洲大國的石油需求擔(dān)憂仍存，而且可能會在中長期內(nèi)持續(xù)下去。由于經(jīng)濟(jì)增長弱于預(yù)期，加上房地產(chǎn)危機(jī)繼續(xù)削弱柴油需求，亞洲大國今年迄今的燃油消費(fèi)量令人失望。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，亞洲大國的汽油價格可能在今年或明年見頂，因?yàn)檎诼D(zhuǎn)向電動汽車轉(zhuǎn)移。在中國乘用車快速電氣化的支持下，中國對汽油、柴油等燃料的需求已經(jīng)或即將見頂。近幾個月來，中國部分卡車運(yùn)輸行業(yè)的液化天然氣商用車訂單也出現(xiàn)了大幅增長，為清潔燃料鋪平了道路。

 

美國煉油廠開工率下降，原油凈進(jìn)口量減少420萬桶，美國商業(yè)原油庫存下降，同時，美國汽油庫存意外降至兩年來最低，餾分油庫存繼續(xù)減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年10月25日當(dāng)周，原油庫存比去年同期高0.86%；比過去五年同期低4%；汽油庫存比去年同期低5.66%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期高1.41%，比過去五年同期低9%。此外，上周美國原油進(jìn)口量平均每天597.5萬桶，比前一周減少45.6萬桶，成品油日均進(jìn)口量135.6桶，比前一周減少22.8萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少5.8%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止10月22日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉量、多頭倉位及凈持倉量均保持下滑，空頭倉位則有所增加。其中，總持倉量環(huán)比下降2.4%，多頭倉位環(huán)比下降2.6%，空頭倉位環(huán)比增加3.4%，凈多頭倉位環(huán)比下降5.8%。受此影響，WTI的多空比下滑至2.69，環(huán)比下降0.16或-5.76%。

 

當(dāng)周，由于以色列表示不打算襲擊伊朗的石油設(shè)施，因此抹去了部分地緣政治溢價，從而導(dǎo)致資金繼續(xù)從原油期貨市場撤退。從場內(nèi)的資金情況來看，隨著中東地緣風(fēng)險的降溫，多倉萎縮而空倉開始發(fā)力，因此施壓原油期貨市場。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格以震蕩為主，主流運(yùn)行區(qū)間在70-72美元/桶之間，雖然地緣政治緊張氣氛有所緩和，但中國出臺了刺激經(jīng)濟(jì)的政策，令市場對中國的石油需求前景預(yù)期有所改善。從后市來看，油市正在權(quán)衡中國經(jīng)濟(jì)與石油需求以及地緣政治的變化發(fā)展情況，從而可能會造成短期內(nèi)油價的波動。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價格在當(dāng)周震蕩回落。當(dāng)周提振油價的主要因素：一是美國EIA原油、汽油和餾分油庫存意外下降；二是OPEC+可能推遲12月份的石油增產(chǎn)計劃；三是對波斯灣石油的擔(dān)憂尚未結(jié)束。當(dāng)周打壓油價的主要因素：一是中東地緣局勢緩和；二是歐洲經(jīng)濟(jì)增長放緩或減少能源需求；三是原油基本面疲軟。截至30日，WTI報收68.61美元/桶，環(huán)比下跌2.16美元/桶或-3.05%；截至30日當(dāng)周，WTI的周均價為69.03美元/桶，環(huán)比下跌1.63美元/桶或-2.30%。從技術(shù)形態(tài)上來看，油價看跌為主。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，鑒于降通脹持續(xù)取得進(jìn)展，以及一系列數(shù)據(jù)顯示勞動力市場疲軟，美聯(lián)儲在9月份大幅降息50個基點(diǎn)，官員們表示他們傾向于采取漸進(jìn)的方式降息。美國2024財年預(yù)算赤字創(chuàng)下史上第三高，受到債務(wù)利息成本增加以及社會保障和國防支出增長的推動，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了稅收收入的增長。盡管如此，這兩年的預(yù)算赤字都超過GDP的6%，在經(jīng)濟(jì)衰退或世界大戰(zhàn)之外是異常高的負(fù)擔(dān)，今年的比率為6.4%，2023年為6.2%。

 

本周，IMF表示，全球增長預(yù)計將保持穩(wěn)定但不盡如人意，五年后全球經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，為幾十年來最低的中期預(yù)測。一方面，人口老齡化和生產(chǎn)力低下等持續(xù)的結(jié)構(gòu)性逆風(fēng)正在阻礙許多經(jīng)濟(jì)體的潛在增長；另一方面，限制性的貿(mào)易措施加劇導(dǎo)致地緣經(jīng)濟(jì)分裂，不僅威脅到全球市場的整體穩(wěn)定，還可能削弱國際社會應(yīng)對如氣候變化這類全球性挑戰(zhàn)的能力。

 

24日，哈馬斯代表團(tuán)在埃及首都開羅會見埃及官員，以色列總理辦公室發(fā)表聲明說，以色列將派代表團(tuán)赴卡塔爾與斡旋方商量重啟加沙?；鹫勁?。美國和卡塔爾方面也證實(shí)，新一輪加沙?；鹫勁袑⒃诳ㄋ柵e行。

 

以色列對伊朗的襲擊避開了石油、核能和民用基礎(chǔ)設(shè)施的所在地。伊朗原油行業(yè)媒體表示，伊朗的石油工業(yè)運(yùn)營正常進(jìn)行，沒有中斷。在此之前，最近幾周對伊朗石油設(shè)施遭到襲擊的擔(dān)憂有所上升。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，伊朗在全球石油供應(yīng)中的占比為4%。

 

28日，美國能源部宣布將投標(biāo)采購多達(dá)300萬桶明年4月至12月在得克薩斯州的Bryan Mound交貨的戰(zhàn)略石油儲備石油。美國迄今已購買了超過5500萬桶石油補(bǔ)充緊急儲備，平均采購價格為每桶76美元左右。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（10.31-11.6），隨著中東地緣政治的緩和，原油市場重新回歸基本面的影響之下。由于OPEC+將放松原油產(chǎn)量控制，而非OPEC+原油產(chǎn)量也在增加當(dāng)中，因此原油供應(yīng)壓力逐漸加大。雖然中國出臺了經(jīng)濟(jì)刺激政策有利于石油需求的回暖，但目前原油正處于消費(fèi)淡季，因此原油需求亦不樂觀。綜合來看，下周國際油價或承壓小跌。

 

 

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市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。