本周（9.12-9.18），原油整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，周均價(jià)環(huán)比上漲。

周內(nèi)，市場消息面多空交織，美國原油供應(yīng)減少以及美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期對油價(jià)起到支撐作用。供應(yīng)方面，美國安全與環(huán)境執(zhí)法局表示，由于熱帶風(fēng)暴“弗朗辛”肆虐美國南部，美國墨西哥灣約42%的原油生產(chǎn)設(shè)施一度被關(guān)閉，根據(jù)對BSEE每日估計(jì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，"弗朗辛"造成的原油產(chǎn)量損失累計(jì)達(dá)216萬桶。此外，需求方面，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也對油價(jià)起到提振作用，美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日至18日舉行貨幣政策會(huì)議，預(yù)計(jì)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日公布最新的利率決議，目前投資者押注美國央行將降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫，降低利率通常會(huì)降低借貸成本，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并提升對石油的需求。庫存方面，EIA報(bào)告顯示，上周美國原油庫存降至一年低位，截至9月13日當(dāng)周，美國原油庫存下降160萬桶，至4.175億桶，觸及2023年9月以來最低水準(zhǔn)，此前市場預(yù)估庫存減少50萬桶，美國中西部原油庫存也下降至2014年12月以來最低水準(zhǔn)。

 

但另一方面，消息面仍有部分利空因素拖累油價(jià)走勢，國際能源署（IEA）發(fā)布的月度石油市場報(bào)告顯示，2024年全球石油需求預(yù)計(jì)將增加90萬桶/日，較此前預(yù)期下調(diào)7萬桶/日。IEA還表示今年上半年石油需求同比增長80萬桶/日，為2020年以來的最低水平。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比漲跌不一。中東原油市場方面，基準(zhǔn)原油現(xiàn)貨升水上漲，中國煉油商購得阿聯(lián)酋上扎庫姆原油，來自日本三井公司的原油需求也有所增加。伊拉克國家石油營銷組織計(jì)劃銷售200萬桶Qaiyarah重質(zhì)含硫原油船貨，該組織之前未招標(biāo)銷售9月25日至10月15日裝伊拉克原油船貨。亞太原油市場，馬來西亞Petronas公司可能很快招標(biāo)銷售11月裝Bunga Orkid和Bunga Kekwa原油船貨。盡管俄羅斯基礎(chǔ)油煉能有望增加，但該國仍可能暫緩削減10月份在西部港口裝運(yùn)的石油出口量，甚至可能會(huì)增加裝船量。印度石油部長Hardeep Singh Puri表示，因價(jià)格相對低廉，印度準(zhǔn)備繼續(xù)采購俄羅斯石油。日本財(cái)務(wù)省表示，日本8月通關(guān)原油進(jìn)口量較去年同期下降15.2%。初步數(shù)據(jù)顯示，作為世界第四大原油進(jìn)口國，日本8月進(jìn)口原油233萬桶/日，約為1147.2萬千升。越南PV石油公司招標(biāo)銷售30萬桶11月10-17日裝Ruby原油船貨，該標(biāo)書已截標(biāo)，投標(biāo)者遞價(jià)有效期至9月24日。PV石油公司也招標(biāo)銷售30萬桶11月11-14日裝SV-DN原油船貨，該標(biāo)書于18日截標(biāo)，投標(biāo)者遞價(jià)有效期至19日。印尼國家油氣礦業(yè)公司通過標(biāo)書形式購得11月4-8日裝凝析油船貨，但購價(jià)不詳。該公司又在招標(biāo)尋購11月中旬和12月初交付的凝析油船貨。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，OPEC+開始重拾嚴(yán)格的減產(chǎn)行動(dòng)，為了應(yīng)對不斷下跌的油價(jià)，8個(gè)產(chǎn)油國決定將約220萬桶/日的自愿減產(chǎn)行動(dòng)延期至11月底。此外，OPEC已收到伊拉克和哈薩克斯坦的最新產(chǎn)量補(bǔ)償計(jì)劃，他們的目標(biāo)是在2025年9月前彌補(bǔ)今年前7個(gè)月的超產(chǎn)數(shù)量。伊拉克石油部證實(shí)，已向OPEC秘書處提交了一份最新的補(bǔ)償計(jì)劃，并表示已采取切實(shí)可行的措施降低產(chǎn)量水平，同時(shí)努力補(bǔ)償前幾個(gè)月超過指定生產(chǎn)水平的產(chǎn)量。

 

需求方面，7月份印度成為全球最大的俄羅斯石油進(jìn)口國，印度貿(mào)易和出口數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月俄羅斯原油占印度進(jìn)口總量的44%，創(chuàng)歷史新高，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的207萬桶/日，比6月份增加4.2%，比一年前增加12%。一位印度煉油廠消息人士表示，只要制裁不進(jìn)一步收緊，印度對俄羅斯石油的需求就會(huì)增加。此外，亞洲進(jìn)口量有所反彈，其部分原因與季節(jié)性需求模式有關(guān)，因?yàn)檫M(jìn)口商傾向于在第三季度增加購買量，為冬季需求高峰儲(chǔ)備燃料。

 

美國原油凈進(jìn)口量大幅度下降了近1300萬桶，商業(yè)原油庫存減少，同時(shí)美國汽油和餾分油庫存略增。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年9月13日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低0.23%；比過去五年同期低4%；汽油庫存比去年同期高0.98%；比過去五年同期略低；餾分油庫存比去年同期高4.58%，比過去五年同期低9%。此外，上周美國原油進(jìn)口量平均每天632.2萬桶，比前一周減少54.5萬桶，成品油日均進(jìn)口量164.3桶，比前一周減少33.3萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少20.9%。美國商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截止9月10日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉及空頭倉位增加，多頭及凈多頭倉位繼續(xù)縮水。其中，總持倉量環(huán)比上漲4.3%，多頭倉位環(huán)比下跌0.3%，空頭倉位環(huán)比上漲31.4%，凈多頭倉位環(huán)比下跌20.9%。受此影響，WTI的多空比加速回落至2.53，環(huán)比下跌1.42或-35.87%。

 

當(dāng)周，投資者對經(jīng)濟(jì)與能源需求前景的擔(dān)憂持續(xù)升溫，資金返市開始做空油價(jià)，WTI原油期貨的總持倉量出現(xiàn)反彈。從場內(nèi)的資金情況來看，由于利比亞的原油供應(yīng)有望恢復(fù)，加之OPEC月報(bào)連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)能源需求預(yù)期，從而令場內(nèi)的資金繼續(xù)選擇大幅增倉令空頭部位，WTI的凈持倉持續(xù)兩周跌幅都超過了20%。從油價(jià)的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價(jià)格進(jìn)一步深跌至65美元/桶附近，市場心態(tài)很是悲觀。從后市來看，雖然基本面環(huán)境不佳，但美國的降息預(yù)期升溫明顯，在經(jīng)過了一輪大跌后，原油價(jià)格或出現(xiàn)技術(shù)性的回調(diào)，在等待美聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議期間，油價(jià)或呈現(xiàn)適度的反彈，而后開始震蕩觀望。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價(jià)格在當(dāng)周震蕩上漲。當(dāng)周提振油價(jià)的主要因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)；二是墨西哥灣的生產(chǎn)仍部分中斷；三是中東局勢再度緊張；四是歐洲央行連續(xù)第二次降息；五是美國擬購買600萬桶戰(zhàn)略油儲(chǔ)。當(dāng)周打壓油價(jià)的主要因素：一是瑞銀下調(diào)對2024-2026年布油價(jià)格預(yù)期；二是IEA月報(bào)認(rèn)為全球石油需求增長繼續(xù)減緩；三是對原油需求前景的擔(dān)憂持續(xù)憂；四是美國油氣鉆井平臺(tái)出現(xiàn)一年來最大單周增幅。截至18日，WTI報(bào)收70.91美元/桶，環(huán)比上漲3.60美元/桶或5.35%；截至18日當(dāng)周，WTI的周均價(jià)為69.96美元/桶，環(huán)比上漲2.24美元/桶或3.31%。從技術(shù)形態(tài)上來看，油價(jià)下行力度稍減。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，繼2023年下半年加速后，美國經(jīng)濟(jì)增長今年到目前為止已經(jīng)降溫。預(yù)測人士認(rèn)為隨著高借貸成本繼續(xù)滲透到經(jīng)濟(jì)中，在2024年剩余時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長會(huì)進(jìn)一步放緩。與此同時(shí)，隨著通脹的放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份開始降息的預(yù)期持續(xù)升溫，這可能會(huì)一定程度上緩解住房和制造業(yè)等受借貸成本嚴(yán)重影響的行業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)表示，鑒于通脹已基本回落，他們更加關(guān)注其雙重使命中勞動(dòng)力市場的一側(cè)。

 

本周，美國公布對伊朗和俄羅斯的新制裁，進(jìn)一步遏制伊朗進(jìn)行破壞穩(wěn)定的活動(dòng)，包括向俄羅斯轉(zhuǎn)讓彈道導(dǎo)彈，這是伊朗支持俄羅斯對烏克蘭非法戰(zhàn)爭的嚴(yán)重升級。美國國務(wù)院曾在2024年2月、2023年10月、2023年5月、2022年12月針對為伊朗與俄羅斯合作提供便利的實(shí)體和個(gè)人采取制裁措施，今天的制裁行動(dòng)是這些措施的繼續(xù)。

 

12日，歐洲央行公布最新利率決定，將存款機(jī)制利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)，將主要再融資和邊際借貸利率下調(diào)60個(gè)基點(diǎn)。此次降息后，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別為3.65%、3.90%和3.50%。這是該行今年連續(xù)第二次降息。

 

由于在成本問題上存在分歧，關(guān)閉了一年多的伊拉克一條重要石油管道的重啟工作受到阻礙，這一挫折無意中幫助該國更接近歐佩克的產(chǎn)量限制。伊拉克政府一直未能就向在該國北部經(jīng)營的國際石油公司支付多少費(fèi)用達(dá)成一致，聯(lián)邦政府的預(yù)算允許其為每桶石油支付8美元，而與庫爾德斯坦地區(qū)政府簽訂的合同則為石油公司支付26美元。

 

17日，拜登政府將購買最多600萬桶石油以補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，如果完成購買將創(chuàng)下2022年歷史性出售后的最大一次庫存補(bǔ)充規(guī)模。美國將從多家能源公司購買石油，并在2025年初交付，交付地點(diǎn)為路易斯安那州喬克托灣，是路易斯安那州和德克薩斯州沿岸四個(gè)重要的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備地點(diǎn)之一。美國能源部收購目標(biāo)價(jià)格為每桶79.99美元。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（9.19-9.25），近兩周歐美地區(qū)先后實(shí)施了降息，對于油市的提振作用開始顯現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，將會(huì)導(dǎo)致美元匯率下降，美元匯率走低通常會(huì)提升以美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格，此外降息會(huì)減少貸款成本，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加石油需求。綜合來看，降息或在一定程度上提振原油市場，油價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走勢。

 

 

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