本周（9.5-9.11），原油整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)。WTI本周均價(jià)67.72美元/桶，較前一周下跌4.53美元/桶，或-6.27%。周內(nèi)，導(dǎo)致油價(jià)承壓下跌的主要因素有：利比亞原油供應(yīng)有望恢復(fù)、OPEC下調(diào)能源需求前景預(yù)期以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳。

 

 

 

本周（9.5-9.11），原油整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，周均價(jià)環(huán)比下跌。

周內(nèi)，市場(chǎng)消息面上利空因素占據(jù)主導(dǎo)位置。供應(yīng)方面，投資者對(duì)利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期導(dǎo)致油價(jià)承壓，利比亞各政治派別達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，該協(xié)議預(yù)計(jì)將會(huì)結(jié)束全國范圍的原油停產(chǎn)，根據(jù)利比亞國家石油公司的數(shù)據(jù)，此前停產(chǎn)導(dǎo)致利比亞削減了63%的原油產(chǎn)量，約72.4萬桶/日。需求方面，石油輸出國組織（OPEC）連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)需求增長預(yù)期，投資者對(duì)能源需求前景的擔(dān)憂加重了油價(jià)的下行壓力。OPEC在月度報(bào)告中將2024年全球石油需求增長預(yù)期下調(diào)8萬桶至203萬桶/日，將2025年全球石油需求增長預(yù)期下調(diào)4萬桶至174萬桶/日。OPEC方面表示，由于今年上半年對(duì)于全球石油需求預(yù)期尤其是中國的需求預(yù)期過于樂觀，而中國近4個(gè)月的原油進(jìn)口數(shù)據(jù)不佳，因此OPEC不得不對(duì)此預(yù)期進(jìn)行重新評(píng)估與調(diào)整。此外，經(jīng)濟(jì)方面，數(shù)據(jù)顯示美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬人，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅，美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬人，低于市場(chǎng)預(yù)期的增加16.5萬人。美國就業(yè)市場(chǎng)不佳也令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)與能源需求前景的擔(dān)憂也利空油價(jià)。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比下跌。中東原油市場(chǎng)方面，因擔(dān)心亞洲地區(qū)需求疲軟，沙特已經(jīng)將10月銷售到亞洲地區(qū)的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)下調(diào)至近三年來的最低水平。10月銷售到亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)下滑了0.7美元至每桶對(duì)阿曼/迪拜均價(jià)升水1.3美元。此前接受調(diào)查的亞洲煉油商預(yù)期阿拉伯輕質(zhì)原油的下調(diào)幅度在每桶0.5-0.7美元之間，一家亞洲煉油廠的消息人士指出，阿拉伯輕質(zhì)原油的下調(diào)幅度比其預(yù)期大。此外，卡塔爾能源公司簽署標(biāo)書銷售11月裝低硫凝析油船貨，韓國SK能源等公司參與競(jìng)標(biāo)。不過，其低硫凝析油和脫臭凝析油的銷售量可能受到限制，因?yàn)槠洳坏貌粌?yōu)先供應(yīng)凝析油給國內(nèi)凝析油分離塔?？ㄋ柲茉垂具€計(jì)劃10月至12月上半月將其油田部分檢修，因此凝析油的產(chǎn)量可能暫時(shí)減少。在這種條件下，韓國的一家能源公司指出卡塔爾能源公司可能不私下談判銷售11月裝低硫凝析油和脫臭凝析油。亞太原油市場(chǎng)方面，因購買興趣疲軟，10月裝越南原油的現(xiàn)貨價(jià)差下跌。越南PV OIL銷售翠鳥的標(biāo)書開標(biāo)，該標(biāo)書銷售一船30萬桶11月16-20日裝翠鳥船貨。標(biāo)書有效期至9月17日。當(dāng)前10月裝翠鳥原油的現(xiàn)貨價(jià)差下跌至每桶對(duì)即期布倫特升水6美元，10月裝翠鳥原油的交易價(jià)可能在每桶對(duì)即期布倫特升水6美元左右。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，IEA認(rèn)為，如果OPEC+繼續(xù)實(shí)施增加供應(yīng)的計(jì)劃，全球石油市場(chǎng)下個(gè)季度將從短缺轉(zhuǎn)為過剩。由于供應(yīng)難以跟上夏季高峰需求，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)短缺，全球庫存受到打擊，但應(yīng)該會(huì)在今年最后一個(gè)季度穩(wěn)定下來。隨著加沙?；鸬目赡苄约哟?，亞洲一些國家的需求疲軟幾乎沒有復(fù)蘇的跡象，石油市場(chǎng)最近的糟糕狀態(tài)將繼續(xù)下去。如果市場(chǎng)基本面不能很快打破這種看跌趨勢(shì)，OPEC+可能會(huì)在短期內(nèi)不愿取消自愿減產(chǎn)。

 

需求方面，亞洲大國的經(jīng)濟(jì)問題不容樂觀，投資者已經(jīng)降低了對(duì)亞洲大國石油需求增長的預(yù)期。由于燃料需求疲軟，亞洲大國煉油廠自7月份起開始大幅降低原油的加工率。隨著世界第二大經(jīng)濟(jì)體——中國從汽油動(dòng)力汽車轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車，對(duì)石油的需求已經(jīng)減少。此外，印度的原油需求也開始出現(xiàn)小幅的回落，7月份原油進(jìn)口較上年同期小幅下滑0.8%，因季雨降雨限制運(yùn)輸，且多數(shù)煉油廠為計(jì)劃內(nèi)的維護(hù)工作做準(zhǔn)備。

 

美國煉油廠開工率下降，原油凈進(jìn)口量增加，商業(yè)原油庫存上升，同時(shí)美國汽油和餾分油也增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年9月6日當(dāng)周，原油庫存比去年同期低0.34%；比過去五年同期低4%；汽油庫存比去年同期高0.57%；比過去五年同期低1%；餾分油庫存比去年同期高2.03%，比過去五年同期低8%。此外，上周美國原油進(jìn)口量平均每天686.7萬桶，比前一周增長107.5萬桶，成品油日均進(jìn)口量197.6桶，比前一周增長16.5萬桶。

 

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少21.9%。美國商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至9月3日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉、多頭及凈多頭倉位均下滑，空頭倉位則大舉反彈。其中，總持倉量環(huán)比下跌0.9%，多頭倉位環(huán)比下跌3.7%，空頭倉位環(huán)比上漲50.2%，凈多頭倉位環(huán)比下跌21.9%。受此影響，WTI的多空比加速回落至2.53，環(huán)比下跌1.42或-35.87%。

 

當(dāng)周，由于市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及石油需求疲軟擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，引發(fā)了資金的快速撤退，WTI原油期貨的總持倉量已持續(xù)四周萎縮。從場(chǎng)內(nèi)的資金情況來看，除了經(jīng)濟(jì)與需求的擔(dān)憂外，OPEC+計(jì)劃從10月份起增加原油產(chǎn)量，以及美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，令空頭部位大幅增倉，其單周增幅為歷史罕見。從油價(jià)的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價(jià)格持續(xù)大跌，并最終跌至70美元/桶附近。從后市來看，短時(shí)間內(nèi)原油市場(chǎng)的悲觀情緒仍在加重，因此對(duì)于油市的打壓仍在，面對(duì)快速走弱的油價(jià)，OPEC+不得不將增產(chǎn)原油計(jì)劃推遲一個(gè)月實(shí)施，但此舉對(duì)于油市的提振作用卻十分有限。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價(jià)格在當(dāng)周震蕩回落。當(dāng)周提振油價(jià)的主要因素：一是颶風(fēng)導(dǎo)致墨西哥灣能源生產(chǎn)部分中斷；二是EIA上調(diào)2024年全球石油需求預(yù)期；三是美國活躍油氣鉆井平臺(tái)數(shù)量連續(xù)第四周減少；四是8個(gè)產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)延長至11月底。當(dāng)周打壓油價(jià)的主要因素：一是EIA原油、汽油和餾分油庫存全面增加；二是OPEC連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)能源需求預(yù)期；三是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂；四是沙特下調(diào)原油官方銷售價(jià)；五是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)與能源需求前景的擔(dān)憂不減。截至11日，WTI報(bào)收67.31美元/桶，環(huán)比下跌1.89美元/桶或-2.73%；截至11日當(dāng)周，WTI的周均價(jià)為67.72美元/桶，環(huán)比下跌4.53美元/桶或-6.27%。從技術(shù)形態(tài)上來看，油價(jià)下行力度保持增加。

 

經(jīng)濟(jì)方面，周內(nèi)美國方面，市場(chǎng)認(rèn)為即使美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，高利率造成的高借貸成本仍將維持一段時(shí)間，繼續(xù)拖累美國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)貨幣政策走向也給全球金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來極大不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾指出，目前通脹已下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)不再過熱，他對(duì)通脹率正持續(xù)朝著2%目標(biāo)回歸的信心增強(qiáng)。為了應(yīng)對(duì)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月至2023年7月連續(xù)11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)為23年來的最高水平。

 

本周，5日，8個(gè)歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定將原定本月底到期的日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長至11月底，從12月初開始逐月回撤這部分減產(chǎn)力度，但將視市場(chǎng)情況靈活把握回撤減產(chǎn)的節(jié)奏。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個(gè)“歐佩克+”成員國當(dāng)天舉行線上會(huì)議，作出以上決定。

 

盡管俄羅斯煉油廠預(yù)計(jì)將開始季節(jié)性維護(hù)，但該國9月通過西方港口出口的石油將增至198萬桶/日，環(huán)比增加3萬桶/日，俄羅斯需要向國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)足夠的石油，以滿足汽車燃料需求，但按慣例，當(dāng)?shù)責(zé)捰蛷S將開始大規(guī)模的季節(jié)性維護(hù)，并減少運(yùn)行，導(dǎo)致用于出口的石油供應(yīng)增加。計(jì)算顯示，俄羅斯9月從Primorsk、Ust-Luga和Novorossiisk出口的石油日均將僅環(huán)比增加1.5%。

 

沙特阿美將其阿拉伯輕質(zhì)原油在亞洲的官方售價(jià)下調(diào)70美分/桶，至每桶比區(qū)域基準(zhǔn)高1.30美元；將銷往西北歐的原油價(jià)格下調(diào)約每桶80美分，將銷往北美的原油價(jià)格下調(diào)每桶10美分。下調(diào)的原因是對(duì)需求減弱的擔(dān)憂加劇，此外亞洲煉油利潤的下降也限制了沙特阿美提升價(jià)格的空間。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（9.12-9.18），OPEC月報(bào)持續(xù)第二個(gè)月下調(diào)全球原油需求預(yù)期，對(duì)原本就消極的油市來說無疑更是雪上加霜。雖然EIA月報(bào)對(duì)于石油需求預(yù)期相對(duì)樂觀，但從中國的原油進(jìn)口需求來看仍處于負(fù)增長的狀態(tài)，因此很難有效提振油市。綜合來看，原油市場(chǎng)仍處于疲軟的階段，國際油價(jià)短時(shí)內(nèi)或震蕩小跌。

 

 

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