本周（8.22-8.28），原油整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢。WTI本周均價75.06美元/桶，較前一周上漲0.03美元/桶，或0.04%。周內，對油價起到支撐的主要因素有：包括美聯(lián)儲降息預期升溫以及中東地緣局勢升溫在內的多重利好因素支撐國際油價上漲。

 

 

 

本周（8.22-8.28），原油整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，周均價環(huán)比上漲。

周內前期，美聯(lián)儲降息預期升溫以及中東地緣局勢緊張?zhí)嵴裼蛢r上漲。經濟方面，投資者對美聯(lián)儲9月開啟降息的預期升溫，美聯(lián)儲7月會議記錄顯示，美國通脹已從高位回落，勞動力市場也在降溫，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，相信美國通脹率距離聯(lián)儲2%的目標已經不遠，政策調整的時機已到，降息的時機和步伐將取決于新出爐的數(shù)據(jù)。費城聯(lián)儲主席哈克、波士頓聯(lián)儲主席柯林斯等多位美聯(lián)儲官員也對美聯(lián)儲9月開始降息表示支持。地緣局勢方面，投資者對于中東地緣局勢緊張的擔憂對油價起到提振作用，25日，以色列軍方稱已出動約100架戰(zhàn)機打擊黎巴嫩，以阻止更大規(guī)模的襲擊。而黎巴嫩真主黨則表示向以色列發(fā)射火箭彈和無人機，且將繼續(xù)與以色列為敵，直到加沙?；?。此外，由于對央行控制權和石油收入的爭奪，利比亞各地的幾個油田已停止生產。

但另一方面，周內后期，國際油價連續(xù)三個交易日上漲后技術面存在回調壓力導致油價承壓下跌。此外，美國原油庫存降幅不及預期也拖累油價走勢，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月23日當周，美國商業(yè)原油庫存量較一周前減少84.7萬桶至4.25183億桶，降幅不及預期的減少230萬桶。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比漲跌不一。中東原油市場方面，阿曼、迪拜和穆爾班等基準原油現(xiàn)貨升水上漲至本月以來最高水平，Petronas、Gunvor和Vitol等石油公司積極尋購船貨。Petronas公司正在尋購10月裝中東原油船貨，供給與沙特阿美石油公司合資建造的煉油廠。該煉油廠位于馬來西亞南部Johor州，本月已經提高原油加工量。目前市場上仍有一些10月裝卡塔爾Al Shaheen原油待售，其價格約為迪拜報價+0.87美元/桶左右，Glencore公司至少持有四船Al Shaheen原油船貨。因投標者遞價低于預期，伊拉克國家石油營銷組織（SOMO）取消了100萬桶9月裝巴士拉中質原油銷售標書。亞太原油市場方面，穆爾班原油價格走強，因美國輕質原油到亞洲的套利窗口關閉。美國輕質原油價格高于中東輕質原油，因而亞洲買家對中東穆爾班原油的需求增加。目前美國到亞洲的11月裝原油交易已經基本結束，市場內還未有12月交付船貨提供。Ichthys凝析油，維多和日本的Taiyo Oil各購買了一船9月裝船貨，PTT和韓華道達爾各購買了一船10月裝船貨。澳大利亞10月裝西北大陸架凝析油價格上漲，因需求旺盛。10月裝低硫凝析油和脫臭凝析油供應緊張，因此韓國一家能源公司采購西北大陸架凝析油。韓國韓華道達爾能源公司購得兩船10月裝澳大利亞凝析油船貨，購價為接近即期布倫特-3.00美元/桶（FOB）的水平。

 

 

 

本周，供應方面，目前還不確定全球石油需求的增長速度是否足以讓市場吸收OPEC計劃從10月份開始增加的供應。OPEC繼續(xù)堅持其6月份宣布的政策，即打算在今年10月開始放松部分當前的減產。俄羅斯7月石油產量超過了與OPEC產油國商定的生產配額，但承諾遵守該配額，并對超額產量進行補償。俄能源部稱，該國7月石油產量較6月下降，但超出產量目標6.7萬桶/日，由于一次性供應計劃問題。俄能源部稱，8月和9月的產量水平應當會對此進行補償。

 

需求方面，OIEA認為盡管近幾個月來發(fā)達經濟體的需求顯示出強勁跡象，但在經合組織以外的國家，第二季度的需求增速降至2020年以來的最低水平。此外，中國假日期間汽油需求降低，因為今年人們選擇了包括更便宜的鐵路在內的其他交通方式，加之中國對清潔能源的倡導，假日旅行不再能像往常一樣拉動汽油的銷量。IEA表示，電動汽車的普及和對高鐵的投資削弱了中國對汽油的需求，對汽油需求的沖擊將在2025年達到頂點。

 

美國煉油廠開工率繼續(xù)上升，商業(yè)原油庫存在過去的九周第八次減少，同時美國汽油減少而餾分油需求增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年8月23日當周，原油庫存比去年同期高0.53%；比過去五年同期低4%；汽油庫存比去年同期高0.45%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期高4.38%，比過去五年同期低10%。此外，上周美國原油進口量平均每天656萬桶，比前一周減少9.2萬桶，成品油日均進口量196桶，比前一周增長8.5萬桶。

 

投機商在紐約商品交易所輕質原油期貨中持有的凈多頭減少4%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止8月20日當周，WTI原油期貨的總持倉量、多頭與凈多頭倉位均下滑，空倉倉位有所反彈。其中，總持倉量環(huán)比下跌2.7%，多頭倉位環(huán)比下跌1.1%，空頭倉位環(huán)比上漲8.9%，凈多頭倉位環(huán)比下跌4.0%。受此影響，WTI的多空比回落至4.06，環(huán)比下跌0.41或-9.22%。

 

當周，受到加沙地區(qū)將達成?；饏f(xié)議的可能性增加，以及市場對全球石油需求疲軟的擔憂持續(xù)，資金繼續(xù)從原油期貨市場撤退。從場內的資金情況來看，因全球經濟與原油需求前景預期悲觀，使得資金加速撤離多頭部位，并轉投空頭部位，可見石油市場的信心十分疲軟。從油價的表現(xiàn)來看，由于空頭倉位發(fā)力，因此對油價形成嚴重打壓，WTI原油期貨價格持續(xù)大跌，并最終跌至74美元/桶附近。從后市來看，中東地緣政治保持震蕩，巴以?；鹫勁型七M困難，因此對油市仍有一定支撐。然而，經濟形勢與需求預期仍是制約油價的主要原因，但隨著美聯(lián)儲降息政策的逐步明朗化，對于美國經濟及石油需求都將起到提振作用。

 

 

 

技術圖上，WTI原油期貨價格在當周先揚后抑。當周提振油價的主要因素：一是上周美國原油庫存總量減少；二是利比亞東部停止了石油生產和出口；三是加沙地區(qū)達成?；饏f(xié)議的可能性渺茫；四是美國能源部采購將近250萬桶石油；五是美聯(lián)儲發(fā)出降息即將到來的強烈信號。當周打壓油價的主要因素：一是夏季駕車季節(jié)結束將削弱石油需求；二是預計利比亞原油不會全面停產；三是美國就業(yè)前景不佳。截至28日，WTI報收74.52美元/桶，環(huán)比上漲2.59美元/桶或3.60%；截至28日當周，WTI的周均價為75.06美元/桶，環(huán)比上漲0.03美元/桶或0.04%。從技術形態(tài)上來看，油價保持下行為主。

 

經濟方面，周內美國方面，“美聯(lián)儲三把手”杜德利表示，有更多證據(jù)顯示美國勞動力市場趨于疲軟，同時通脹進一步趨緩，美聯(lián)儲拖延降息的時間越久，可能造成的傷害就越大。美聯(lián)儲決策者預計的中性利率水平在2.4%到3.8%之間，這意味著目前5.3%的有效聯(lián)邦基金利率和中性水平還相去甚遠。然而，一旦美國果真陷入經濟衰退，美聯(lián)儲就需要把利率降至3%或者更低。美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，如果數(shù)據(jù)像預期般的表現(xiàn)，那么放松政策或是適當?shù)倪x擇。

 

本周，渣打認為石油需求并不像市場想象的那么悲觀，對亞洲需求的擔憂繼續(xù)主導著石油市場，但渣打預計2024年全球石油需求將持續(xù)增長，將保持在1.03億桶/天以上。數(shù)據(jù)顯示，6月份全球石油需求達到了1.0301億桶/天，創(chuàng)歷史新高。

 

7月份印度超過中國，成為全球最大的俄羅斯石油進口國，原因是中國煉油商由于生產燃料的利潤率較低，減少了對俄羅斯石油的采購。來自印度貿易和工業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上個月俄羅斯原油占印度總進口量的44%，達到創(chuàng)紀錄的207萬桶/天，比6月份高出4.2%，比一年前高出12%。根據(jù)中國海關數(shù)據(jù)，這超過了中國7月份通過管道和運輸從俄羅斯進口的每日176萬桶石油。

 

摩根土丹利小幅下調了布倫特原油價格預測，預計2024年第四季度布倫特原油平均價格為每桶80美元，而此前預估為每桶85美元。預計油價將在2025年底前逐步降至每桶75美元，略低于他們此前預計的76美元。石油庫存減少在一定程度上支撐了油價，在過去四周里，庫存每天減少約120萬桶，預計這種情況將持續(xù)到第三季度結束。

 

利比亞東部政府8月26日宣布對所有油田、碼頭和石油設施實施“不可抗力”，停止所有石油生產和出口，稱此舉是為了回應的利比亞西部政府試圖接管利比亞央行而做出的。利比亞是歐佩克成員國，也是北非重要的產油國，利比亞是非洲探明石油儲量最大的國家，該國生產的輕質低硫原油受到地中海和歐洲西北部的煉油廠廣泛的歡迎。

 

根據(jù)交易商數(shù)據(jù)的計算顯示，俄羅斯波羅的海和黑海港口9月份裝載的烏拉爾原油FOB價格漲至每桶67-68美元，比每桶60美元的西方價格上限高出7-8美元。G7和澳大利亞去年實施對俄羅斯原油實施價格上限，作為制裁措施的一部分。根據(jù)上限條款，供應商只有在俄羅斯原油價格低于每桶60美元時，才能使用西方的運輸和保險等服務。

 

金聯(lián)創(chuàng)預計下周（8.29-9.4），中東地緣沖突的不確定對油市的支撐作用仍在，而對于經濟及需求的擔憂情緒也依舊不減，從而令油價無所適從，呈現(xiàn)出大幅震蕩的態(tài)勢。目前石油市場的基本面情況并不樂觀，或將影響OPEC+下一輪會議的原油產量決議。綜合來看，下周國際油價或仍以寬幅震蕩為主。

 

 

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