本周（8.15-8.21），原油整體呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢。WTI本周均價75.03美元/桶，較前一周下跌2.65美元/桶，或-3.42%。周內(nèi)，導(dǎo)致油價承壓的主要因素有：市場對加沙?；鹫勁谐钟^望態(tài)度，投資者對能源需求前景的擔(dān)憂升溫以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

 

 

 

本周（8.15-8.21），原油整體呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢，周均價環(huán)比下跌。

周內(nèi)，市場消息面的多重利空因素導(dǎo)致油價承壓下跌。地緣局勢方面，市場對加沙?；鹫勁谐钟^望態(tài)度導(dǎo)致國際油價承壓，拜登政府官員表示，美國預(yù)計停火談判將在本周繼續(xù)進行，美國國務(wù)卿布林肯在與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡會晤后表示，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡已經(jīng)接受美國的"彌合提議"，該提議旨在縮小雙方之間的分歧。哈馬斯方面表示該提議推翻了之前達成的協(xié)議，但并未明確拒絕這一提議。需求方面，投資者對能源需求前景的擔(dān)憂也加重了油價的下行壓力，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月份，中國原油加工量約5906.2萬噸，環(huán)比增長1.3%，同比下降6.1%。1-7月份，中國原油加工量累計約41915.1萬噸，同比下降1.2%。中國原油加工量同比下降引發(fā)投資者對中國能源需求前景的擔(dān)憂。此外，經(jīng)濟方面，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，將2023年4月到2024年3月的平均每月增加的就業(yè)崗位由24.2萬個下調(diào)至17.35萬個，美國下調(diào)就業(yè)數(shù)據(jù)加重了投資者對經(jīng)濟與能源需求的擔(dān)憂，國際油價也因此承壓。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲。中東原油市場方面，利比亞Sharara油田的兩位工程師表示，Sharara油田的原油產(chǎn)量已經(jīng)增加約8.5萬桶/日，此前，利比亞國家石油公司（NOC）于8月7日宣布Sharara油田原油出口不可抗力。委內(nèi)瑞拉石油部長Pedro Tellechea最近宣布，奧里諾科油帶內(nèi)的Chaima、L-20-1和Paramaconi油井已經(jīng)修復(fù)成功，包括制裁和破壞穩(wěn)定行動在內(nèi)的外部壓力沒有阻礙委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)復(fù)蘇。今年6月，Tellechea宣布委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量即將達到100萬桶/日，目前官方公布的產(chǎn)量已超過95萬桶/日。委內(nèi)瑞拉上一次原油產(chǎn)量超過100萬桶/日是在2019年初，之后美國實施了包括原油禁運在內(nèi)的全面制裁。亞太原油市場方面，印尼TIS Petroleum公司通過標書形式售出四船10月裝原油船貨，買家為泰國PTT公司和美國?？松梨谑凸荆蹆r不詳。泰國IRPC公司購得一船10月裝Das原油船貨，購價為迪拜報價+0.50-0.55美元/桶，賣家為TotalEnergies公司。越南PV石油公司招標銷售30萬桶10月初裝Bunga Kekwa原油船貨，同時也招標銷售30萬桶10月初裝Bunga Orkid原油船貨。馬來西亞Petronas國家石油公司考慮招標銷售10月裝Miri原油船貨，但其他供應(yīng)商暫無馬來西亞原油銷售計劃，因10月裝馬來西亞原油供應(yīng)緊張。英國BP公司和澳大利亞Woodside公司正在銷售10月裝澳大利亞西北大陸架凝析油船貨，船期分別為10月10-14日和10月24-28日。

 

 

 

本周，供應(yīng)方面，OPEC+8月1日的市場監(jiān)測會議維持原油產(chǎn)量政策不變，雖然這個由沙特阿拉伯和俄羅斯牽頭的委員會選擇堅持原定計劃，但也重申可能根據(jù)市場情況暫?；蚰孓D(zhuǎn)供應(yīng)增加計劃。OPEC+第四季度預(yù)計將增加約54萬桶/日的產(chǎn)量，再加上美國、圭亞那和巴西的充足供應(yīng)，這些因素將對基準油價構(gòu)成壓力。不過目前，石油交易員和分析師對OPEC+成員國是否會繼續(xù)執(zhí)行他們的計劃仍存在分歧。

 

需求方面，OPEC下調(diào)石油需求預(yù)測反映了今年第一和第二季度的實際消費數(shù)據(jù)，以及對2024年中國石油需求增長的預(yù)期減弱。盡管與去年相比，夏季駕駛季節(jié)的開始較慢，但由于公路和空中交通狀況良好，運輸燃料需求預(yù)計將保持穩(wěn)定。OPEC認為2024年石油需求仍受到強勁的航空和旅行需求提振，包括卡車運輸在內(nèi)的道路交通，以及非經(jīng)合組織國家穩(wěn)健的工業(yè)、建筑和農(nóng)業(yè)活動支撐。

 

美國煉油廠開工率繼續(xù)上升，商業(yè)原油庫存在過去的七周有六周減少，同時美國汽油和餾分油需求增加，汽油庫存和餾分油庫存下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年8月16日當(dāng)周，商業(yè)原油庫存比去年同期低1.73%；比過去五年同期低5%；汽油庫存比去年同期高1.37%；比過去五年同期低3%；餾分油庫存比去年同期高5.25%，比過去五年同期低10%。此外，上周美國原油進口量平均每天665.2萬桶，比前一周增長36.6萬桶，成品油日均進口量187.5桶，比前一周增長53.6萬桶。

 

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加4.1%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至8月13日當(dāng)周，WTI原油期貨的總持倉量、多頭與空頭倉位均下滑，由于空倉的跌幅遠超多倉的跌幅，因此凈多頭倉位有所反彈。其中，總持倉量環(huán)比下跌2.1%，多頭倉位環(huán)比下跌2.5%，空頭倉位環(huán)比下跌20.1%，凈多頭倉位環(huán)比上漲4.1%。受此影響，WTI的多空比反彈至4.47，環(huán)比上漲0.81或22.03%。

 

當(dāng)周，在國際三大能源機構(gòu)的最新月報中，對于全球原油市場的需求均持相對悲觀的預(yù)期后，資金從原油期貨市場撤退。從場內(nèi)的資金情況來看，雖然資金有所離場，但由于伊以關(guān)系的緊張化導(dǎo)致中東地緣政治緊張局勢升溫，從而令場內(nèi)資金更多地從空頭部位撤退，空倉跌至了2022年11月底以來的最低值。從油價的表現(xiàn)來看，由于空倉跌勢較猛，因此助推WTI原油期貨價格重返80美元/桶的上方。從后市來看，雖然地緣政治依舊動蕩，但只要伊朗不下場，對于油市的提振作用將是有限的，而經(jīng)濟及基本面環(huán)境仍是左右油價的主要因素，市場將繼續(xù)權(quán)衡其變化。

 

 

 

技術(shù)圖上，WTI原油期貨價格在當(dāng)周持續(xù)走跌。當(dāng)周提振油價的主要因素：一是美國EIA原油、汽油及餾分油庫存全面下降；二是美國能源企業(yè)減少石油活躍鉆井平臺數(shù)量；三是美國能源部將為戰(zhàn)略油儲再購買150萬桶原油。當(dāng)周打壓油價的主要因素：一是美國下修非農(nóng)就業(yè)增長加劇了石油需求放緩的前景；二是加沙地區(qū)將達成?；饏f(xié)議的可能性增加；三是中國煉油廠7月原油加工量減少；四是中東地緣政治風(fēng)險暫時緩解。截至21日，WTI報收71.93美元/桶，環(huán)比下跌5.05美元/桶或-6.56%；截至21日當(dāng)周，WTI的周均價為75.03美元/桶，環(huán)比下跌2.65美元/桶或-3.42%。從技術(shù)形態(tài)上來看，油價看跌力度增強。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，7月CPI重回“2字頭”，為美聯(lián)儲在下次議息會議上開始降息掃清了道路。隨著經(jīng)濟慢慢向低速換擋，通脹總體上仍處于下行趨勢，疊加走軟的就業(yè)市場，投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在下個月啟動降息。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為56.5%，降息50個基點的概率為43.5%。但華爾街分析師認為，公布的CPI數(shù)據(jù)不會令美聯(lián)儲激進降息50個基點。

 

本周，美國能源部表示，當(dāng)油價處于每桶70多美元或更低時，美國將繼續(xù)購買原油補充戰(zhàn)略儲備，并計劃在明年年初向戰(zhàn)略石油儲備增加幾百萬桶原油。美國能源部稱將為戰(zhàn)略石油儲備再購買150萬桶原油，于2025年1月交付，以補充政府的石油儲備。目前美國石油戰(zhàn)略儲備僅有3.75億桶原油。

 

隨著許多俄羅斯煉油廠完成計劃內(nèi)維護，俄羅斯在7月份提高了燃料油的海運出口量，主要市場為中國和沙特，兩國共同成為俄羅斯石油產(chǎn)品的最大買家。7月份俄羅斯燃料油和減壓柴油（VGO）的出口總量環(huán)比增長7%，達到400萬噸，中國和沙特各進口70萬噸，其中對中國的出口較6月份增加了18%，而對沙特的出口環(huán)比幾乎翻了一倍。

 

美銀認為，隨著非OPEC成員國的供應(yīng)增長超過需求，石油基本面在2025年應(yīng)會走軟；預(yù)計明年全球市場將面臨70萬桶/日的供應(yīng)過剩，導(dǎo)致商業(yè)甚至戰(zhàn)略庫存“大幅增加”；預(yù)計明年布倫特平均價格為80美元/桶，低于今年的86美元/桶；預(yù)計明年非OPEC+國家的供應(yīng)增長將加速至160萬桶/日，其中美國、巴西、加拿大和圭亞那增幅最大。

 

CPC管道1-7月石油出口量較上年同期增長3%至143萬桶/日，約3882萬噸。該管道為連接哈薩克斯坦西部油田和俄羅斯里海沿岸油田直至黑海港口新羅西斯克，管道全長1511公里。7月出口較6月的555萬噸增至561萬噸。但由于大型Tengz油田正在進行維護，預(yù)計8月出口量將下降約9%，至490萬噸左右。

 

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（8.22-8.28），加沙地區(qū)將達成?；饏f(xié)議的可能性增加，加之市場對全球原油需求疲軟的擔(dān)憂不減，因此持續(xù)施壓油市。短期內(nèi)，原油價格仍一定的下行空間，可能跌至前次的低位水平附近，此后或以觀望震蕩為主，并等待進一步的消息指引。綜合來看，下周國際油價或先抑后震蕩。

 

 

本報告所載的資料、觀點及預(yù)測均反映了報告作者在最初發(fā)布該報告當(dāng)日的個人判斷，是基于作者本人認為可靠且已公開的信息，力求但不保證這些信息的準確性和完整性，也不保證報告中觀點或陳述不會發(fā)生任何變更，在不同時期，作者可在不發(fā)出通知的情況下發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，報告中所列案例僅供展示參考，作者不對任何人因使用本報告中的內(nèi)容所導(dǎo)致的損失負任何責(zé)任。

 

本報告反映作者的個人觀點，不代表金聯(lián)創(chuàng)或芝商所研究判斷，金聯(lián)創(chuàng)或芝商所對報告的準確、完整性不承擔(dān)保證責(zé)任。本報告僅向特定客戶傳送，版權(quán)歸金聯(lián)創(chuàng)所有。未經(jīng)金聯(lián)創(chuàng)書面許可，任何機構(gòu)和個人均不得以任何形式翻版、復(fù)制、引用或轉(zhuǎn)載。

 

市場有風(fēng)險，投資需謹慎。