本周（8.1-8.7），原油整體呈現(xiàn)先抑后揚的走勢，周均價環(huán)比下跌。

周內(nèi)，經(jīng)濟面的利空壓力加重導致油價下跌。近期發(fā)布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率以及PMI數(shù)據(jù)均不及預期，投資者對美國經(jīng)濟前景不佳的擔憂進一步升溫，美國供應管理協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，美國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）下降1.7個百分點至46.8%，為2023年11月以來最低，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加11.4萬個，低于市場預期的17.5萬個，7月失業(yè)率增長0.2個百分點至4.3%，創(chuàng)近三年來新高。此外，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳的影響，全球股市普遍下跌，市場避險情緒升溫，作為風險資產(chǎn)的原油期貨下行壓力也進一步加重。

 

但另一方面，周內(nèi)后期，美國原油庫存的減少對油價起到支撐作用。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年8月2日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量較一周前減少299.2萬桶至8.05154億桶，美國商業(yè)原油庫存量較一周前減少372.8萬桶至4.29321億桶。

 

本周，國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比下跌。中東原油市場，沙特對亞洲市場上調(diào)了其9月份原油官方售價，為三個月來首次，但對其他地區(qū)則下調(diào)了其9月份原油官方售價。沙特阿美石油公司將9月份銷往亞洲市場的原油官方售價上調(diào)了0.10-0.20美元/桶，其中阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價上漲0.20美元/桶為阿曼/迪拜均價升水2.00美元/桶，達到兩個月高點，但漲幅不及市場預期。與此同時，沙特阿美石油公司對美國市場下調(diào)了其9月份所有原油的官方售價0.75美元/桶，其中阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價跌至ASCI升水4.10美元/桶。另外，沙特阿美石油公司將9月份銷往西北歐和地中海的所有原油的官方售價都下調(diào)了2.75美元/桶，其中阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價分別為ICE布倫特升水1.25美元/桶和ICE布倫特升水1.15美元/桶。此外，在沙特本周初對亞洲市場上調(diào)了9月份原油官方售價后，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）也上調(diào)其9月份原油官方售價。阿布扎比國家石油公司將9月份穆爾班原油的官方售價上調(diào)至83.80美元/桶，同時將9月份上扎庫姆原油的官方售價定為高于穆爾班原油官價0.05美元/桶?？ㄋ柡鸵晾嗽偷墓俜绞蹆r將很快公布，且預計9月至10月裝中東原油的裝船計劃將于下周初公布。亞太原油市場方面，越南PV OIL公司發(fā)布標書出售兩船各30萬桶分別于9月29-10月3日和10月22-26日裝Chim Sao原油船貨，該標書將于8月12日截標。

 

 

 

本周，供應方面，由于俄羅斯國內(nèi)煉油開工率反彈至六個月高位，該國海運原油出貨量目前已降至1月份以來的最低水平，并且很可能至少持續(xù)到8月底。有機構預測，俄羅斯7月和8月的海運原油流量將保持在每天270萬桶左右，但9月將小幅反彈至每天290萬桶，屆時俄羅斯煉油廠預計將開始傳統(tǒng)的秋季維護。由于烏克蘭無人機反復襲擊擾亂了國內(nèi)煉油廠，4月和5月的出口量從每天360萬桶降至370萬桶，降幅相當可觀。

 

需求方面，全球石油需求的復蘇路徑仍然不明朗，經(jīng)濟復蘇的不平衡可能會繼續(xù)影響需求前景。市場需要密切關注全球經(jīng)濟指標和能源消費趨勢，以更好地預測需求的變化。隨著經(jīng)濟增長疲軟導致燃料需求下降，今年中國的石油進口量和煉油廠開工率均呈低于2023年的趨勢。有機構認為，雖然中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然令人失望，但正開始看到更大幅度的全球石油庫存下滑，這表明供應增長滯后于需求增長。

 

美國煉油廠開工率略有增加，商業(yè)原油庫存連續(xù)第六周減少，然而汽油庫存和餾分油庫存增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年8月2日當周，原油庫存比去年同期低3.66%；比過去五年同期低6%；汽油庫存比去年同期高4.01%；比過去五年同期低2%；餾分油庫存比去年同期高10.70%，比過去五年同期低6%。此外，上周美國原油進口量平均每天622.4萬桶，比前一周減少72.9萬桶，成品油日均進口量210.4桶，比前一周減少12.7萬桶。

 

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少11.1%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止7月30日當周，WTI原油期貨的所有倉位均持續(xù)兩周下滑，且降幅明顯擴大。其中，總持倉量環(huán)比下跌1.2%，多頭倉位環(huán)比下跌11.2%，空頭倉位環(huán)比下跌11.9%，凈多頭倉位環(huán)比下跌11.1%。由于空頭倉位的跌幅超過了多頭倉位的跌幅，因此WTI的多空比繼續(xù)反彈至4.50，環(huán)比上漲0.03或0.77%。

 

當周，隨著市場對原油需求前景的擔憂情緒持續(xù)加重，資金開始加大從原油期貨市場撤退的力度。從場內(nèi)的資金情況來看，雖然中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，加重了投資者對于原油需求前景的擔憂，但中東地區(qū)的緊張形勢則在一定程度上支撐油市，從而令多空倉位的縮水力度略微超過了多頭倉位的縮水力度。從油價的表現(xiàn)來看，WTI原油期貨價格開始加強走弱的行情，并跌穿了75美元/桶。從后市來看，隨著歐美地區(qū)用油旺季開始進入尾聲，市場對于油市基本面預期將進一步減弱，這將加重油價的看跌情緒，然而美國的降息預期有所抬頭，且地緣政治風險仍存，或在一定程度上對油市有所支撐。

 

 

 

技術圖上，WTI原油期貨價格在當周先抑后揚。當周提振油價的主要因素：一是中東緊張局勢延續(xù)；二是Sharara油田生產(chǎn)遭遇不可抗力；三是EIA原油庫存降幅超預期。當周打壓油價的主要因素：一是美元匯率反彈；二是全球股市遭遇拋售；三是擔心美國經(jīng)濟可能瀕臨衰退；四是美聯(lián)儲連續(xù)第八次維持利率不變。截至7日，WTI報收75.23美元/桶，環(huán)比下跌2.68美元/桶或-3.44%；截至7日當周，WTI的周均價為74.24美元/桶，環(huán)比下跌2.54美元/桶或-3.31%。從技術形態(tài)上來看，油價走勢看跌。

 

經(jīng)濟方面，周內(nèi)美國方面，美國服務提供商新業(yè)務指數(shù)改善至一年來最高水平。報告顯示在經(jīng)濟繼續(xù)增長的同時，企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本上升的能力有限。包括運輸成本上漲和工資增長在內(nèi)的投入價格綜合指標攀升。即便如此，產(chǎn)出價格漲幅仍放緩至六個月低點。從產(chǎn)值角度來看，增長已經(jīng)變得令人擔憂，服務業(yè)進一步走強的同時，制造業(yè)卻重陷萎縮。PMI初值數(shù)據(jù)意味著第三季度初的理想情境，經(jīng)濟以穩(wěn)健步伐增長的同時通脹緩和。

 

本周，1日，OPEC+在監(jiān)測會議上暗示石油供應保持不變，維持下個季度開始恢復早前暫停產(chǎn)量的暫定計劃。石油輸出國組織及其盟友已同意，從10月開始逐步恢復為提振油價而于2022年末暫停的產(chǎn)量。第四季度日產(chǎn)量將增加約54萬桶。

 

沙特阿美將9月份面向亞洲客戶的阿拉伯輕質(zhì)原油官方每桶售價提高了20美分，具體為阿曼-迪拜地區(qū)基準價格+2美元，不過這低于交易商和煉油商所預測的50美分漲幅。對歐洲的阿拉伯輕質(zhì)原油價格下調(diào)了2.75美元，這是自新冠疫情最嚴重時期以來的最大降幅。

 

1日，OPEC聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議維持石油產(chǎn)量政策不變，從10月開始逐步恢復為提振油價而于2022年末暫停的產(chǎn)量，第四季度日產(chǎn)量將增加約54萬桶。此外，會議主席堅持要求成員國對補償計劃做出承諾。

 

6日，美國能源部石油儲備辦公室宣布招標，在2025年1月向Bayou Choctaw儲備庫供應150萬桶石油，2024年8月12日將進行額外招標。有另外200萬桶石油將運往Bryan Mound儲備庫，將于2025年1月交付。

 

金聯(lián)創(chuàng)預計下周（8.8-8.14），來自全球經(jīng)濟前景與原油需求預期的壓力，持續(xù)打壓原油市場。雖然中東地緣政治局勢依舊緊張，但由于尚未波及到產(chǎn)油國，因此對于油市的提振作用有限。接下來需要關注伊朗與以色列的關系是否會惡化，一旦伊朗加入戰(zhàn)局，或?qū)⑻嵴裼褪?，反之則難以阻止油市的疲軟步伐。綜合來看，下周國際油價或以震蕩為主。

 

 

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